Cómo las medidas macroprudenciales basadas en prestatarios han moldeado a los bancos de la UE durante una década

El Banco Central Europeo publicó su último Boletín Macropudencial el 25 de junio de 2025. La publicación incluyó una visión exhaustiva de las medidas macroprudenciales basadas en los prestatarios que se han implementado en la unión bancaria de la Unión Europea durante los últimos diez años. Estas herramientas estaban destinadas a fortalecer la estabilidad financiera al abordar las prácticas de endeudamiento de los hogares, y como tal se han vuelto pertinentes para disminuir el riesgo sistémico. Mientras que los límites basados en el capital generalmente se refieren a la cantidad y calidad general de los requisitos de reservas y colchones de los bancos, las herramientas basadas en prestatarios permanecen a nivel individual definiendo cuánto pueden pedir prestado las personas y cómo estructurar los préstamos.

La decisión de mover el énfasis regulatorio en esta dirección no fue aleatoria. A medida que la deuda de los hogares, los precios de la propiedad y las distorsiones crediticias crecieron, y amenazaron con aumentar la inestabilidad financiera, los reguladores necesitaban agregar un marco de supervisión más matizado y oportuno. Se introdujeron límites de préstamo-valor y de servicio de deuda-ingresos en un esfuerzo por eliminar cualquier entorno de préstamos excesivos antes de que se convirtiera en una inestabilidad financiera a gran escala. Tan importante como esto, la multitud de jurisdicciones que emplean medidas basadas en el prestatario en toda la unión bancaria ha transformado la manera de gestión del riesgo financiero de reactiva a proactiva.

Comprendiendo las Medidas Macroprudenciales Basadas en los Prestatarios

Las medidas macroprudenciales basadas en el prestatario están destinadas a contener la acumulación de riesgos a nivel del prestatario. En lugar de abordar problemas de capital o liquidez a nivel institucional, estas herramientas restringen cuánto endeudamiento puede asumir razonablemente un prestatario. Las herramientas comunes de las medidas basadas en el prestatario incluyen los límites de préstamo a valor (LTV) que restringen el endeudamiento basado en el valor de la propiedad ( y los límites de servicio de deuda a ingreso )DSTI( que restringen la medida en que los ingresos del prestatario pueden ser utilizados para el pago de deudas ). Tanto LTV como DSTI ayudan a reducir el riesgo crediticio al limitar la exposición a mercados inmobiliarios volátiles y prevenir el problema sistémico del sobreendeudamiento.

Además de poder abordar el riesgo para el prestatario, las medidas basadas en el prestatario introducen una dimensión transnacional de regulación macroprudencial en la unión bancaria. Establecerán los mismos límites de prestatario en todos los países - ayudan a disminuir las vulnerabilidades sistémicas y proporcionan un nivel uniforme de reducción de riesgos cuando los riesgos caen dentro de las fronteras nacionales. Las medidas basadas en el prestatario se han experimentado y refinado en la última década y están siendo cada vez más arraigadas en los libros de reglas financieras de los estados miembros de la UE.

Cronología de Implementación en la Unión Bancaria

No fue hasta alrededor de 2015 que se introdujeron en serio medidas macroprudenciales basadas en el prestatario, ya que los mercados de vivienda comenzaron a mostrar signos de crecimiento insostenible en varios países de la UE. Irlanda y Suecia implementaron primero límites de LTV y actuaron ante las preocupaciones de que el sector inmobiliario estaba sobrecalentado. A medida que más países comenzaron a darse cuenta de los riesgos de un crédito en rápida expansión, la respuesta política evolucionó para ampliar el rango de medidas basadas en el prestatario.

Entre 2018 y 2020, países como Portugal y Eslovaquia también establecieron límites de servicio de deuda a ingresos. Esto implicaría y añadiría una limitación adicional en cualquier posible endeudamiento excesivo. El nuevo período regulatorio de 2021-2024 fue en gran medida uno de refinamiento y estandarización, con muchos estados miembros refinando umbrales y reformando marcos según el conjunto de herramientas del BCE. Esto también ayuda a proporcionar un paisaje de supervisión y gobernanza más cohesivo y sistemático en la unión bancaria, con una mejor gestión de riesgos y disciplina de mercado.

El Impacto en la Estabilidad Financiera y el Riesgo de Crédito

La adopción de medidas macroprudenciales basadas en los prestatarios ha tenido un impacto medible y positivo en la estabilidad financiera en la UE. El crecimiento del crédito a los hogares se moderó en varias jurisdicciones tras la introducción de estas medidas. Parece que los límites lograron reducir con éxito el comportamiento de endeudamiento arriesgado y disminuir el riesgo crediticio general para los bancos, dado que estaban menos expuestos a prestatarios vulnerables y a incumplimientos. En varias jurisdicciones, la calidad de las carteras de préstamos bancarios mejoró. Las tasas de préstamos no productivos disminuyeron y las organizaciones pudieron absorber mejor los choques de las subidas de tipos de interés y las recesiones económicas.

Además, los mercados de propiedades parecían haberse estabilizado en aquellas áreas donde se moderaron los aumentos excesivos previos en los precios de las propiedades, lo que indica que estas herramientas ayudaron a controlar los ciclos de vivienda. Dentro de la unión bancaria, es importante señalar que estos resultados mejorados surgieron no solo de las medidas específicas implementadas, sino también de los beneficios de utilizar un enfoque colaborativo y una revisión continua de la postura general de políticas.

Desafíos y Lecciones Aprendidas de la Última Década

Incluso con un historial exitoso, las medidas macroprudenciales basadas en prestatarios enfrentaron numerosas barreras prácticas y estructurales. Un problema clave fue el potencial de arbitraje regulatorio cuando prestatarios o prestamistas buscaban jurisdicciones con estándares de préstamo menos estrictos, lo que podría haber eludido inadvertidamente las restricciones. Este proceso destacó la necesidad de una coordinación política más fuerte y una mejor alineación de las reglas en todos los países de la UE. Otro obstáculo importante fue los datos

Los datos de nivel de prestatario débiles o incompletos limitaron la capacidad de los reguladores para monitorear las exposiciones al riesgo de sus instituciones y calibrar las medidas. Esto dificultó que algunos países establecieran los umbrales correctos para los LTV o DSTI y tuvieron que pasar por varias iteraciones para acertar. Estas experiencias ejemplifican la importancia de una buena infraestructura de datos, un proceso transparente para evaluar las políticas y un compromiso constante entre las autoridades nacionales y de la UE para garantizar que las medidas basadas en prestatarios puedan seguir siendo dinámicas y relevantes.

Lo que el futuro depara para las políticas basadas en prestatarios

En el futuro, es probable que las intervenciones macroprudenciales basadas en prestatarios se desarrollen junto con el desarrollo de la analítica de datos y las finanzas digitales. Un mejor acceso a la información sobre los prestatarios permitirá un seguimiento casi en tiempo real del comportamiento financiero, dando a los reguladores la oportunidad de reaccionar más rápidamente a nuevos desafíos. El BCE también señaló su deseo de ampliar herramientas como los colchones de capital específicos para prestatarios, que complementarían las regulaciones existentes y ofrecerían una mayor resiliencia. La maduración de la unión bancaria probablemente conducirá a una mayor armonización de estas políticas.

Las diferencias finitas pueden tener efectos significativos en situaciones transfronterizas, y un marco compartido entre los diversos formuladores de políticas para limitar estas diferencias aumentaría la eficiencia de la supervisión en general. Además, en la última década, las experiencias de la UE pueden ayudar a contribuir a su papel como un punto de referencia global para la regulación macroprudencial basada en los prestatarios. Cuando se diseñan adecuadamente y se ajustan continuamente, estas medidas pueden ser una sólida línea de defensa contra futuras crisis crediticias.