El mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación, gracias a las leyes relacionadas con monedas estables que han sido implementadas sucesivamente en Estados Unidos y Hong Kong. Estas regulaciones no solo llenan el vacío regulatorio de las monedas estables ancladas a activos fiduciarios, sino que también proporcionan un marco claro de Cumplimiento para el mercado, incluyendo la separación de activos de reserva, garantías de redención y requisitos de Cumplimiento contra el lavado de dinero, lo que reduce eficazmente el riesgo sistémico, como corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará el marco central de dos grandes leyes, combinando predicciones cuantitativas, y ofrecerá una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de diez años de la moneda estable en dólares de cumplimiento y su efecto de reestructuración en el ecosistema de las cadenas públicas.
I. Proyecto de ley sobre monedas estables en EE. UU.: impulso de crecimiento y proyección cuantitativa
La "Ley de Moneda Estable" de EE. UU. fue aprobada en mayo de 2025 en el Senado, marcando un paso clave para EE. UU. en la regulación de monedas estables. La ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de monedas estables, exigiendo que los emisores de monedas estables mantengan reservas respaldadas por activos de alta liquidez, como efectivo en dólares, bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario gubernamental, en una proporción de al menos 1:1, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con requisitos de Cumplimiento como la prevención del lavado de dinero y conocer a su cliente. Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos de intereses, restringe la entrada de emisores extranjeros al mercado estadounidense y aclara que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando así una clara posición legal para los activos digitales.
Se espera que la implementación de esta ley tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel mundial. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten intereses beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que hará que las monedas estables se conviertan en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. Este mecanismo no solo alivia la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE. UU., sino que también refuerza la posición del dólar como medio de liquidación internacional a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas de tecnología al campo de las monedas estables, promoviendo la innovación y la mejora de la eficiencia en los sistemas de pago.
Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la implicación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, esta ley proporciona un marco institucional para el desarrollo de la moneda estable, marcando un paso importante para Estados Unidos en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según la predicción de una institución financiera, en un escenario donde se clarifique la ruta regulatoria, el valor de mercado global de las monedas estables pasará de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Cabe destacar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, las monedas estables de cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales de pago transfronterizos tradicionales, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, el volumen de monedas estables bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica para las finanzas descentralizadas.
Dos, la diferenciación del marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong
El reciente lanzamiento de la "Regulación de Monedas Estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el ámbito Web3.0. Esta regulación establece un sistema de licencias para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y cumplan con estrictos requisitos en gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea implementar un sistema de licencias dual para servicios de operaciones extrabursátiles y custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de regulación de activos virtuales en toda la cadena. Estas medidas tienen como objetivo fortalecer la protección de los inversores, aumentar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como un centro global de activos digitales.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea lanzar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real, promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses, y Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de monedas estables mostrará un próspero desarrollo en múltiples monedas y escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
La "Propuesta de Regulación de Monedas Estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación. Por ejemplo, en cuanto a los activos de reserva, Estados Unidos exige un 100% de reserva, mientras que Hong Kong permite reservas parciales; en cuanto a los umbrales de emisión, Estados Unidos requiere que el emisor sea un banco, mientras que Hong Kong no tiene limitaciones sobre el tipo de emisor; en cuanto a la regulación transfronteriza, Estados Unidos limita a los emisores extranjeros, mientras que Hong Kong adopta una actitud abierta.
Tres, la evolución del patrón global de monedas estables bajo la competencia regulatoria
(I) El efecto de fortalecimiento de la moneda de reserva global del dólar moneda estable
Bajo el marco regulatorio establecido por la ley de moneda estable en los Estados Unidos, las monedas estables de pago deben tener como activos de reserva los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Esta disposición otorga a la moneda estable en dólares una importancia estratégica que trasciende la categoría de criptomonedas. Esencialmente, este tipo de moneda estable se ha convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, construyendo a nivel global un sistema único de ciclo de fondos: cuando los usuarios globales compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe asignar los fondos correspondientes como activos de bonos del Tesoro. Esto no solo logra la recuperación de fondos hacia el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, sino que también refuerza, de manera intangible, la amplitud de uso global del dólar. Este mecanismo puede ser visto como una extensión global de la infraestructura financiera del dólar.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo del dólar depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que la moneda estable basada en blockchain se integra directamente en varios sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólar en cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación del dólar ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó simultáneamente un "sandbox de monedas estables" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a monedas fiduciarias existentes. La arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar que los emisores adopten conductas de "ubicación regulatoria", lo que requiere el establecimiento de estándares unificados de auditoría de reservas y mecanismos de intercambio de información sobre el cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de la ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en la política de regulación de monedas estables, las rutas de implementación muestran diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulatorio prudente y restrictivo; la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea establecer un sistema de licencias para monedas estables, posicionando a las monedas estables como "sustitutos de los bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene un concepto de regulación experimental, permitiendo proyectos piloto innovadores que vinculan tokens digitales con monedas fiduciarias, reservando espacio para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, adoptando en general una actitud regulatoria de margen de error y ensayo.
Estas diferencias regulatorias pueden llevar a las entidades emisoras a registrarse de manera selectiva para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la efectividad de la revisión del mecanismo de vinculación a monedas fiduciarias. A largo plazo, si falta coordinación, esta diferenciación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria entre regiones, haciendo que ambas áreas caigan en una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades regulatorias de ambas regiones deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria inicia una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la ley sobre monedas estables en EE. UU. y el borrador de reglamento en Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. Las monedas estables en cumplimiento crecerán en una magnitud dentro de diez años, convirtiéndose en el puente central entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. La evolución tecnológica de la infraestructura de cadenas públicas determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia en la próxima década.
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OnchainFortuneTeller
· 07-02 05:48
Siento que la ley es así, cada año hacen estas aburridas trampas.
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WhaleMinion
· 07-01 23:42
La regulación es tan estricta que incluso beber sopa es difícil.
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ShibaMillionairen't
· 07-01 10:27
"La regulación ha llegado, ¿se puede seguir comerciando criptomonedas sin pensar?"
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AlphaLeaker
· 07-01 10:26
Pensar demasiado, un montón de usdt.
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quiet_lurker
· 07-01 10:23
Otra vez esperando a que el regulador venga a salvar el mercado.
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MetaverseHobo
· 07-01 10:22
La verdad es que el cumplimiento no sirve de nada.
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MetaReckt
· 07-01 10:21
Cumplimiento es el impulsor del bull run To the moon
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NFTRegretDiary
· 07-01 10:18
Otra vez es un Cumplimiento lleno de desorden. ¿Se puede ganar dinero?
Cumplimiento moneda estable diez años subir perspectiva: análisis del nuevo marco regulatorio de EE. UU. y Hong Kong
Cumplimiento moneda estable mercado迎来 subir新周期
El mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación, gracias a las leyes relacionadas con monedas estables que han sido implementadas sucesivamente en Estados Unidos y Hong Kong. Estas regulaciones no solo llenan el vacío regulatorio de las monedas estables ancladas a activos fiduciarios, sino que también proporcionan un marco claro de Cumplimiento para el mercado, incluyendo la separación de activos de reserva, garantías de redención y requisitos de Cumplimiento contra el lavado de dinero, lo que reduce eficazmente el riesgo sistémico, como corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará el marco central de dos grandes leyes, combinando predicciones cuantitativas, y ofrecerá una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de diez años de la moneda estable en dólares de cumplimiento y su efecto de reestructuración en el ecosistema de las cadenas públicas.
I. Proyecto de ley sobre monedas estables en EE. UU.: impulso de crecimiento y proyección cuantitativa
La "Ley de Moneda Estable" de EE. UU. fue aprobada en mayo de 2025 en el Senado, marcando un paso clave para EE. UU. en la regulación de monedas estables. La ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de monedas estables, exigiendo que los emisores de monedas estables mantengan reservas respaldadas por activos de alta liquidez, como efectivo en dólares, bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario gubernamental, en una proporción de al menos 1:1, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con requisitos de Cumplimiento como la prevención del lavado de dinero y conocer a su cliente. Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos de intereses, restringe la entrada de emisores extranjeros al mercado estadounidense y aclara que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando así una clara posición legal para los activos digitales.
Se espera que la implementación de esta ley tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel mundial. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten intereses beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que hará que las monedas estables se conviertan en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. Este mecanismo no solo alivia la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE. UU., sino que también refuerza la posición del dólar como medio de liquidación internacional a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas de tecnología al campo de las monedas estables, promoviendo la innovación y la mejora de la eficiencia en los sistemas de pago.
Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la implicación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, esta ley proporciona un marco institucional para el desarrollo de la moneda estable, marcando un paso importante para Estados Unidos en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según la predicción de una institución financiera, en un escenario donde se clarifique la ruta regulatoria, el valor de mercado global de las monedas estables pasará de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Cabe destacar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, las monedas estables de cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales de pago transfronterizos tradicionales, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, el volumen de monedas estables bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica para las finanzas descentralizadas.
Dos, la diferenciación del marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong
El reciente lanzamiento de la "Regulación de Monedas Estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el ámbito Web3.0. Esta regulación establece un sistema de licencias para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y cumplan con estrictos requisitos en gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea implementar un sistema de licencias dual para servicios de operaciones extrabursátiles y custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de regulación de activos virtuales en toda la cadena. Estas medidas tienen como objetivo fortalecer la protección de los inversores, aumentar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como un centro global de activos digitales.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea lanzar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real, promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses, y Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de monedas estables mostrará un próspero desarrollo en múltiples monedas y escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
La "Propuesta de Regulación de Monedas Estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación. Por ejemplo, en cuanto a los activos de reserva, Estados Unidos exige un 100% de reserva, mientras que Hong Kong permite reservas parciales; en cuanto a los umbrales de emisión, Estados Unidos requiere que el emisor sea un banco, mientras que Hong Kong no tiene limitaciones sobre el tipo de emisor; en cuanto a la regulación transfronteriza, Estados Unidos limita a los emisores extranjeros, mientras que Hong Kong adopta una actitud abierta.
Tres, la evolución del patrón global de monedas estables bajo la competencia regulatoria
(I) El efecto de fortalecimiento de la moneda de reserva global del dólar moneda estable
Bajo el marco regulatorio establecido por la ley de moneda estable en los Estados Unidos, las monedas estables de pago deben tener como activos de reserva los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Esta disposición otorga a la moneda estable en dólares una importancia estratégica que trasciende la categoría de criptomonedas. Esencialmente, este tipo de moneda estable se ha convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, construyendo a nivel global un sistema único de ciclo de fondos: cuando los usuarios globales compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe asignar los fondos correspondientes como activos de bonos del Tesoro. Esto no solo logra la recuperación de fondos hacia el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, sino que también refuerza, de manera intangible, la amplitud de uso global del dólar. Este mecanismo puede ser visto como una extensión global de la infraestructura financiera del dólar.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo del dólar depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que la moneda estable basada en blockchain se integra directamente en varios sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólar en cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación del dólar ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó simultáneamente un "sandbox de monedas estables" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a monedas fiduciarias existentes. La arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar que los emisores adopten conductas de "ubicación regulatoria", lo que requiere el establecimiento de estándares unificados de auditoría de reservas y mecanismos de intercambio de información sobre el cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de la ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en la política de regulación de monedas estables, las rutas de implementación muestran diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulatorio prudente y restrictivo; la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea establecer un sistema de licencias para monedas estables, posicionando a las monedas estables como "sustitutos de los bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene un concepto de regulación experimental, permitiendo proyectos piloto innovadores que vinculan tokens digitales con monedas fiduciarias, reservando espacio para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, adoptando en general una actitud regulatoria de margen de error y ensayo.
Estas diferencias regulatorias pueden llevar a las entidades emisoras a registrarse de manera selectiva para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la efectividad de la revisión del mecanismo de vinculación a monedas fiduciarias. A largo plazo, si falta coordinación, esta diferenciación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria entre regiones, haciendo que ambas áreas caigan en una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades regulatorias de ambas regiones deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria inicia una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la ley sobre monedas estables en EE. UU. y el borrador de reglamento en Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. Las monedas estables en cumplimiento crecerán en una magnitud dentro de diez años, convirtiéndose en el puente central entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. La evolución tecnológica de la infraestructura de cadenas públicas determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia en la próxima década.