Estado actual y desarrollo futuro del mercado de monedas estables

Recientemente, el mercado de monedas estables ha experimentado algunos cambios significativos. En comparación con el ciclo anterior, el desarrollo de las monedas estables en el ciclo actual presenta características diferentes.

Primero, la estructura del mercado ha mostrado una clara diferenciación. Después del colapso de Terra/Luna en 2022, las monedas estables nativas en cadena, como las monedas estables algorítmicas, se redujeron significativamente, y la posición dominante de las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria se consolidó aún más. La capitalización total de las monedas estables cayó de 180 mil millones de dólares en 2022 a entre 130 y 140 mil millones de dólares, y actualmente se ha recuperado a alrededor de 250 mil millones de dólares, superando el punto máximo de la ronda anterior.

En segundo lugar, las nuevas monedas estables de tipo financiero como el USDe de Ethena están atrayendo atención. Este tipo de moneda estable obtiene ganancias a través de la valoración de activos criptográficos para arbitraje, pero también enfrenta riesgos de volatilidad de precios.

En tercer lugar, la actitud regulatoria se está clarificando. El Senado de EE. UU. está promoviendo el proyecto de ley Genius, que tiene como objetivo establecer un marco regulatorio para las monedas estables. Esto tendrá un impacto profundo en la industria de las monedas estables.

Desde la perspectiva del mercado, la posición dominante de USDT se ha consolidado aún más, con una capitalización de mercado que se acerca a los 160 mil millones de dólares. En comparación, el crecimiento de USDC se ha desacelerado, con una capitalización de mercado que solo es un 20% superior a la de principios de 2022. Las razones de esta diferencia incluyen:

1. USDT se asemeja más al "dólar sombra", y su uso es más amplio, ya que la mayoría de los contratos perpetuos utilizan USDT como margen.

2. La circulación de USDT en el mercado secundario supera con creces a la de USDC.

3. USDT ya no requiere pagar tarifas de canal, mientras que USDC aún debe pagar altas tarifas a la bolsa.

4. El efecto de red de la moneda estable USDT sigue aumentando.

En el futuro, las instituciones financieras tradicionales y las grandes tecnológicas podrían convertirse en los principales nuevos jugadores del mercado de moneda estable. Tienen ventajas naturales en términos de pagos y base de usuarios. Pero para los equipos de criptomonedas nativos, el mercado de moneda estable ya no es un océano azul.

En el ámbito de DeFi, la aprobación de la ley de moneda estable podría beneficiar a los principales protocolos de préstamos y DEX, ya que la entrada de más monedas estables significa más liquidez. Sin embargo, los proyectos de monedas estables orientados a la gestión financiera, que se basan en el arbitraje, podrían enfrentar desafíos.

La combinación de moneda estable y AI también merece atención. El agente de AI puede necesitar moneda estable como medio de pago en la cadena, lo que abre nuevos escenarios de aplicación para la moneda estable. Al mismo tiempo, AI también puede cambiar el modelo de desarrollo de DeFi, haciendo que la mayor parte de la lógica sea implementada por AI, y solo una pequeña parte de las funciones centrales necesiten ejecutarse en la cadena. Esto aumentará la flexibilidad y la velocidad de iteración de DeFi.

En general, el mercado de monedas estables sigue en una etapa de rápido desarrollo. Con la clarificación del marco regulatorio y los avances tecnológicos, se espera que las monedas estables desempeñen un papel en escenarios financieros más amplios.