Informe Semanal Macroeconómico: El mercado se encuentra en una fase de apuesta por expectativas, la tendencia aún no está clara.

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

El sentimiento del mercado sigue en un estado de baja fase esta semana. El índice S&P 500 de las acciones estadounidenses ha caído por debajo de la media móvil de 200 días, lo que ha desencadenado la venta de estrategias CTA, aunque la venta está cerca de su fin. El índice VIX se mantiene por encima de 20, y la relación de opciones de venta/compra ha aumentado, lo que refleja un alto nivel de pánico en el mercado.

El mercado de criptomonedas reacciona de manera indiferente a las noticias positivas; por un lado, esto se debe a que los detalles de la política no cumplen con las expectativas, y por otro, se ve afectado por la corrección de los activos de riesgo en general, lo que lleva a una contracción de la liquidez.

2. Análisis de datos económicos

El PMI manufacturero muestra que el índice de nuevos pedidos cayó por debajo de la línea de expansión y contracción, y el índice de empleo está por debajo de lo esperado, lo que refleja una cautela de los fabricantes en la producción y contratación. Por otro lado, el PMI no manufacturero superó las expectativas, lo que indica que el sector de servicios sigue siendo relativamente sólido.

Las previsiones del PIB continúan siendo revisadas a la baja, pero principalmente debido a la carga de las exportaciones netas, el gasto de consumo personal y la inversión privada no han disminuido significativamente.

Los datos de empleo no agrícola son divergentes, la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente, el crecimiento del empleo se ha desacelerado y el aumento salarial es limitado. Las empresas tienden a extender las horas de trabajo de los empleados existentes en lugar de crear nuevos puestos.

3. Política monetaria y liquidez

El discurso del presidente de la Reserva Federal transmite expectativas de una política monetaria relativamente flexible:

• Se tiende a la espera antes de que la política arancelaria se aclare.
• Reiterar el objetivo de inflación del 2%, el aumento temporal de la inflación no llevará a un aumento de tasas.
• Se considera que los fundamentos económicos siguen estables, pero si el empleo sigue desacelerándose, aumentará la posibilidad de recortes en las tasas de interés.

En términos de liquidez, el tamaño del balance de la Reserva Federal ha aumentado ligeramente, pero la mejora es limitada.

El mercado de tasas de interés muestra que las tasas de financiamiento a corto plazo han disminuido, y el mercado apuesta por recortes de tasas en los próximos 6 meses. El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha comenzado a subir, lo que indica que las expectativas de recesión se han aliviado.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

El mercado aún se encuentra en la fase de juego de expectativas, la tendencia no está clara, los fondos institucionales tienden a esperar, y es difícil formar una dirección clara a corto plazo. Se sugiere prestar atención a los cambios microeconómicos de los datos económicos de marzo a abril, y esperar más datos que respalden la confirmación de la tendencia del mercado.

No se debe ser excesivamente pesimista, los fundamentos económicos no han empeorado significativamente. Los inversores deben gestionar bien sus posiciones, mantener un equilibrio entre el ataque y la defensa, y esperar señales de tendencia más claras.

Datos clave de la próxima semana:

• 10 de marzo: Expectativa de inflación a 1 año de la Reserva Federal de Nueva York en febrero de EE. UU.
• 11 de marzo: Índice de confianza de pequeñas empresas NFIB de EE. UU. de febrero
• 12 de marzo: Datos del IPC de EE. UU. de febrero
• 13 de marzo: datos del PPI de EE. UU. de febrero
• 14 de marzo: Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de marzo

Se debe prestar especial atención a datos como el IPC, el IPP y el índice de confianza del consumidor para evaluar los cambios en la inflación y las tendencias de consumo.