Hyperliquid: Análisis de la nueva plataforma de trading desde HIP, Vaults y el modelo de Token

Desde 2014, los problemas de las plataformas de intercambio centralizadas han estado afectando a los participantes en criptomonedas. Después del incidente de FTX en 2022, las plataformas de libros de órdenes descentralizadas han recibido más atención. A finales de 2024, Hyperliquid, lanzado por el equipo del experto en comercio cuantitativo Jeff Yan, se volvió rápidamente popular en el círculo de Web3, generando un amplio interés. Con un TVL de hasta varios miles de millones de dólares, Hyperliquid tiene el potencial de abrir un nuevo capítulo en las plataformas de intercambio descentralizadas y convertirse en una aplicación fenomenal.

Hyperliquid ha diseñado una cadena de aplicaciones dedicada a servir a un sistema de libro de órdenes de alto rendimiento y ha construido un puente en Arbitrum. Actualmente, solo hay 4 nodos de validación, el contrato del puente tiene un alto riesgo, pero ha mejorado la eficiencia de las transacciones, alcanzando un nivel de experiencia de usuario comparable al de un intercambio centralizado. Esto refleja el estilo del equipo de Hyperliquid: primero centrarse en la experiencia del usuario y en la rápida adquisición de usuarios, y una vez que la escala alcanza un cierto nivel, abordar los problemas de descentralización y seguridad. Este enfoque también es común en proyectos como Solana y Optimism, donde los efectos de comercialización suelen ser buenos.

El principal desafío que enfrenta Hyperliquid es el problema del arranque en frío. Las plataformas de negociación tienen un fuerte efecto de red, y el arranque en frío de una nueva plataforma es muy difícil. Hyperliquid ha invertido mucho en la operación del mercado, al mismo tiempo que ha diseñado su producto para abordar el problema del arranque en frío.

HIP-1 y HIP-2

Hyperliquid ha introducido dos propuestas clave, HIP-1 y HIP-2, para abordar los problemas de listado y circulación de tokens. HIP-1 se centra en la emisión y gestión de tokens en la cadena, similar al ERC-20 de Ethereum. HIP-2, por otro lado, ofrece un esquema de creación de mercado automático, realizando "creación de mercado lineal" dentro de un rango de precios preestablecido.

Comparado con los creadores de mercado tradicionales, Hyperliquid acepta depósitos de usuarios para la creación de mercado de forma descentralizada, lo que reduce significativamente los costos de listado y circulación para los proyectos. HIP-1 y HIP-2 han ganado buena reputación para Hyperliquid, sin embargo, actualmente las tarifas de listado siguen siendo bastante altas.

Hyperliquid utiliza un mecanismo de subasta holandesa para la inclusión de nuevos tokens, con un ciclo de 31 horas y un límite de 280 espacios para nuevos tokens al año. Este método garantiza que el proceso de inclusión sea público y transparente, evitando la intervención humana y previniendo la inclusión de proyectos de baja calidad.

Bóvedas

Los Vaults de Hyperliquid son primitives centrales escritas en la base, responsables de las operaciones de creación de mercado y liquidación. Los usuarios pueden proporcionar fondos a los Vaults y compartir las ganancias o pérdidas en proporción a su participación. Los Vaults manejan principalmente la liquidación de respaldo para prevenir la generación de deudas incobrables.

Actualmente, la plataforma ha creado un fondo de mercado HLP y un fondo de liquidación Liquidator, y los usuarios también pueden crear Vaults personalizados. La existencia de los Vaults ha distribuido las ganancias de mercado y liquidación a la comunidad, lo que no solo resuelve el problema de arranque en frío, sino que también ha recibido buenos comentarios.

Token empoderamiento

Hyperliquid compartirá una gran parte de los ingresos comerciales con los poseedores de $HYPE para formar incentivos. Parte de las tarifas de transacción y las tarifas de listados se utilizarán para recomprar y destruir $HYPE, reduciendo así la circulación. $HYPE también se utilizará como tarifa de Gas en la cadena, y en el futuro podría haber más escenarios de aplicación.

Controversia

Las controversias de Hyperliquid se centran principalmente en la seguridad de los fondos y los problemas de manipulación de órdenes. Funciona en una cadena de bloques independiente no abierta, el código del nodo no se ha publicado, y los nodos de firma múltiple pueden estar controlados por el equipo del proyecto. Además, los datos de volumen de transacciones y tasas de fondos también presentan anomalías, lo que genera sospechas de manipulación de órdenes.

En general, el diseño del producto de Hyperliquid se centra en la rápida superación del período de arranque en frío y en proporcionar una experiencia de usuario similar a la de una plataforma de intercambio centralizado. A la luz de los resultados, su estrategia ha tenido un gran éxito y merece ser estudiada y tomada como referencia.