El ciclo de cuatro años de Bitcoin podría estar llegando a su fin, con las instituciones liderando el impulso hacia la madurez del mercado.

El ciclo alcista y bajista de Bitcoin que ocurre cada cuatro años se ha convertido en un tema candente en la industria. Este patrón, que va desde un gran aumento hasta un colapso y luego a un nuevo máximo, ha caracterizado la mayor parte de la historia de Bitcoin. Sin embargo, hay razones suficientes para indicar que esta regla del ciclo de cuatro años podría haber llegado a su fin.

Para entender este fenómeno, primero necesitamos explorar las razones detrás de la formación del ciclo de cuatro años. Principalmente se puede resumir en tres factores:

1. Efecto de reducción a la mitad

Aproximadamente cada cuatro años, la recompensa por la minería de Bitcoin se reduce a la mitad. Este mecanismo crea una escasez de suministro, lo que a menudo impulsa el precio a subir en los años siguientes.

La escasez de activos generalmente se mide mediante la relación inventario/flujo (S2F), que es la relación entre la oferta total existente y la nueva oferta anual. Tomando el oro como ejemplo, su relación S2F es de aproximadamente 60. Actualmente, la relación S2F de Bitcoin es de aproximadamente 120, lo que significa que su nueva oferta anual es solo alrededor de la mitad de la de oro. Después de cada halving, este número seguirá aumentando.

2. Ciclo de liquidez global

Bitcoin está estrechamente relacionado con la liquidez global M2. Muchas opiniones sugieren que la liquidez también sigue un patrón cíclico de aproximadamente cuatro años. Aunque su precisión no es tan alta como la del halving de Bitcoin, esta correlación ciertamente existe. Si esta teoría es válida, tiene sentido que Bitcoin mantenga la sincronización con ella.

3. Factores psicológicos

Cada ciclo alcista provoca una nueva ola de popularización. Los patrones de comportamiento de las personas confirman una idea: primero ignoran, luego se ríen, después luchan contra ello y, finalmente, lo aceptan. Este proceso cíclico impulsa a las personas a aceptar más el valor de Bitcoin aproximadamente cada cuatro años. A menudo, las personas caen en la sobreexcitación, y el colapso que sigue hace que todo el ciclo comience de nuevo.

Entonces, ¿siguen estos factores dominando la tendencia de precios de Bitcoin?

En términos del efecto de la reducción a la mitad, la tendencia de la proporción de la nueva cantidad de Bitcoin en relación con el suministro total disminuye cada vez más después de cada reducción a la mitad. Cuando la nueva cantidad suministrada representaba el 25% del suministro total, reducirla al 12.5% tuvo un gran impacto; pero hoy en día, al bajar del aproximadamente 0.8% al 0.4%, su influencia real es mucho menor que antes.

La influencia de la liquidez global en el precio de Bitcoin sigue existiendo, pero está cambiando. A medida que Bitcoin pasa de ser dominado por minoristas a ser dominado por instituciones, el comportamiento de trading ha cambiado. Las instituciones tienden a acumular a largo plazo, y las fluctuaciones de precios a corto plazo no los sacarán fácilmente del mercado. Por lo tanto, aunque la liquidez global seguirá afectando el precio de Bitcoin, su sensibilidad a la liquidez M2 continuará disminuyendo. Además, la reducción de la compra de Bitcoin por parte de instituciones fuera de bolsa también ha disminuido la volatilidad de precios, que es donde reside la verdadera confianza en Bitcoin.

Desde una perspectiva psicológica, cuanto más amplia sea la adopción de Bitcoin, mayor será su estabilidad en el plano psicológico de las personas. La influencia de la venta por parte de los inversores minoristas se debilitará, y al mismo tiempo, el dominio del mercado se trasladará a los compradores institucionales, lo que también reducirá la volatilidad que los inversores minoristas causan en los precios.

En resumen, Bitcoin sigue siendo uno de los activos con mayor potencial en el mundo, pero su modelo de crecimiento está experimentando una transformación, pasando de un crecimiento cíclico a un crecimiento lineal (en escala logarítmica). La liquidez global se ha convertido en la fuerza dominante del mercado actual, y a diferencia de la mayoría de los activos que se difunden de arriba hacia abajo (de instituciones a minoristas), Bitcoin ha logrado una penetración de abajo hacia arriba, de la base popular a las instituciones principales. Por ello, hemos sido testigos de cómo el mercado tiende a estabilizarse a medida que madura, y su modelo de desarrollo se está volviendo cada vez más normativo y ordenado.