La transformación estratégica de Ethereum: de computadora mundial a libro mayor mundial

Muchas personas piensan erróneamente que Vitalik Buterin enfatizó recientemente que Ethereum es un "libro mayor mundial" como un ajuste estratégico completamente nuevo, pero en realidad, esta transformación comenzó en el momento de la implementación de EIP-1559. Además, las stablecoins ocupan el 50% de la cuota de mercado en la red de Ethereum, consolidando aún más su posición como capa de liquidación financiera. Exploremos este cambio en detalle:

EIP-1559: redefinir el mecanismo de captura de valor

El núcleo de EIP-1559 no es reducir las tarifas de Gas, sino redefinir el mecanismo de captura de valor de la red principal de Ethereum. Establece un nuevo modelo en el que Ethereum ya no depende del aumento del volumen de transacciones que provoca el consumo de gas para obtener valor.

Antes de esto, todas las transacciones (incluyendo DeFi, NFT, GameFi, etc.) estaban concentradas en la red principal, lo que llevó a un enorme consumo de Gas de ETH. Los datos muestran que en 2021, la cantidad de ETH destruido diariamente se acercaba a varios miles. En ese momento, la red principal de Ethereum estaba severamente congestionada, y las redes de segunda capa también tenían que participar en la competencia por el Gas al presentar datos de lotes para su verificación en la red principal, lo que resultaba costoso y difícil de predecir.

EIP-1559 cambió las reglas del juego: tras la introducción del mecanismo de Base fee predecible, el costo de envío de lotes de la red de segunda capa en la red principal se volvió estable y controlable. Esto redujo directamente el umbral operativo de las redes de segunda capa, permitiendo que más redes de segunda capa dependan únicamente de Ethereum para la liquidación final.

A primera vista, EIP-1559 facilita las redes de segunda capa, pero en realidad transforma profundamente la lógica de captura de valor de Ethereum: de un "crecimiento consumptivo" que depende de las transacciones de alta frecuencia en la mainnet, a un "crecimiento impositivo" que depende de la demanda de liquidación en las redes de segunda capa.

Esta transformación hace que Ethereum desempeñe un papel más parecido al de un sistema de liquidación central, mientras que la red de segunda capa se asemeja a los bancos locales, que manejan las operaciones diarias, pero necesitan realizar grandes liquidaciones interbancarias a través del sistema central. Esta es precisamente una característica típica de la "contabilidad mundial".

Dominio de las stablecoins

Según los datos, actualmente la capitalización total del mercado de stablecoins en todo el mundo supera los 250 mil millones de dólares, de los cuales Ethereum representa el 50% de la cuota. Esta proporción ha aumentado en lugar de disminuir después de la implementación de EIP-1559. La razón por la que Ethereum puede atraer tanto capital se debe principalmente a su inigualable prima de seguridad.

En concreto, el suministro de ciertas principales stablecoins en Ethereum supera con creces el de otras cadenas públicas. Esta elección no se debe a consideraciones de velocidad de transacción o costos, sino a que los casi cien mil millones de dólares en ETH en staking en Ethereum ofrecen una seguridad económica sin igual, lo cual es crucial para las instituciones que gestionan grandes activos.

Un gran monto de fondos en stablecoins ha formado un ciclo de crecimiento auto-reforzante: cuanto más stablecoins hay, más profunda es la liquidez, lo que atrae a más protocolos DeFi a elegir Ethereum, generando así una mayor demanda de stablecoins, atrayendo más capital. Este fenómeno es, de hecho, un reconocimiento del mercado de la posición de "libro de contabilidad mundial" de Ethereum frente a la liquidez global.

Posicionamiento estratégico del ecosistema

Con la red principal de Ethereum enfocándose en convertirse en una capa de liquidación de nivel "banco central", la estrategia del ecosistema de Ethereum se vuelve más clara: varias redes de segunda capa se encargan de las transacciones de alta frecuencia, mientras que la red principal de Ethereum se centra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de la red de segunda capa a la red principal continuará destruyendo ETH, acelerando el efecto deflacionario.

Sin embargo, esta transformación también ha traído algunos desafíos. A medida que los usuarios se trasladan en masa a las redes de segunda capa, la cantidad diaria de ETH destruido en la cadena principal ha disminuido drásticamente, a veces incluso a menos de unos pocos cientos de ETH. Al mismo tiempo, el volumen de transacciones y la rentabilidad de algunas redes de segunda capa han crecido de manera significativa.

A pesar de esto, estos problemas no socavan la posición de Ethereum como el libro mayor mundial. La gran acumulación de stablecoins, la garantía de casi mil millones de dólares (28% del suministro en staking) y el ecosistema DeFi más grande del mundo, demuestran que el capital elige la autoridad de liquidación de Ethereum, en lugar de la prosperidad comercial del ecosistema de segunda capa.

Conclusión

Vitalik Buterin enfatiza que la posición del "libro mayor mundial" es más bien una confirmación oficial de un hecho consumado. La implementación de EIP-1559 marca la transición de Ethereum de "computadora mundial" a "banco central mundial". Si el futuro de las criptomonedas radica en la fusión de la infraestructura DeFi en cadena con las finanzas tradicionales, entonces la posición de Ethereum como "banco central mundial" será suficiente para consolidar su estatus, y la prosperidad o no de las redes de segunda capa no es el aspecto clave.