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Bitcoin supera los 105,000 dólares, la estructura del mercado está sufriendo una profunda transformación liderada por instituciones.
El activo digital muestra resiliencia en tiempos de turbulencia
En junio de 2025, los mercados financieros globales están enfrentando una grave prueba. La escalada del conflicto entre Ucrania y Rusia, el aumento de las fricciones comerciales entre China y EE. UU., y la inestabilidad en el Medio Oriente han llevado a que el precio del oro, un activo de refugio tradicional, se dispare a cerca de 3450 dólares/onza. Sin embargo, el Bitcoin ha mostrado una sorprendente estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Este desempeño "desensibilizado" ante la crisis geopolítica refleja un profundo cambio en los fundamentos del mercado de criptomonedas.
I. Disminución del impacto de los conflictos geopolíticos: de la amplificación del pánico a la mitigación del riesgo
El 13 de junio, cuando la situación en la región de Medio Oriente se intensificó, el Bitcoin cayó rápidamente un 2% en solo 2 horas y se estabilizó, en contraste con la caída del 10% en un solo día durante el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. Esta mejora en la capacidad de resistencia se debe a la transformación cualitativa de la estructura del mercado: los datos muestran que para 2025, la proporción de los titulares a largo plazo supera el 70%, mientras que la proporción de apuestas especulativas ha alcanzado su nivel más bajo en cinco años. Los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, lo que ha amortiguado eficazmente el impacto inmediato de eventos inesperados.
La propiedad de "oro digital" del Bitcoin está siendo redefinida. Con la expectativa del inicio del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, la correlación negativa (-0.72) entre el Bitcoin y el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a un "instrumento de cobertura de liquidez" en lugar de ser simplemente un activo de refugio. Cuando la subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio se enfrió, lo que provocó un aumento vertiginoso de las tasas reales, el aumento inverso del Bitcoin validó esta nueva propiedad.
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en Oriente Medio ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de las exportaciones de petróleo de Irán que se liquidan a través de Bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real convierte parte del riesgo geopolítico en una demanda rígida de Bitcoin. Los datos muestran que el volumen de transacciones en cadena de las direcciones de billetera en las áreas de conflicto se disparó un 300% después del evento.
II. Juego anidado de ciclos macroeconómicos: doble impulso de expectativas de reducción de tasas de interés y alivio de la inflación
El mercado ha alcanzado una probabilidad del 68% de una reducción de tasas en el tercer trimestre, lo que se refleja directamente en la pronunciada estructura de plazos de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha subido al 23%, alcanzando un máximo histórico desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los tres meses previos al inicio de un ciclo de reducción de tasas, el aumento promedio de Bitcoin es del 37%, muy por encima del 12% de oro.
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó a 2.8% en comparación interanual, y el índice de presión de la cadena de suministro volvió a niveles anteriores a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo resistente a la inflación, pero liberó inesperadamente su atributo de "activo sensible al crecimiento". El último informe financiero de una gran empresa tecnológica muestra que el tratamiento contable de Bitcoin por parte de las empresas ha cambiado de "activo intangible" a "reserva estratégica", lo que marca el inicio de la inclusión de este en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
El banco central de China ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta 30,000 onzas, mientras que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha impulsado la caída del índice del dólar en un 12% este año a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta divergencia en las políticas monetarias ha creado un canal gris para que el capital transfronterizo arbitre a través de Bitcoin. Los datos muestran que el volumen de transacciones extrabursátiles de Bitcoin en el corredor comercial entre China y EE. UU. creció un 470% durante el conflicto arancelario.
Tres, la profunda transformación de la estructura del mercado: de la euforia minorista a la fijación de precios institucional
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiación de los contratos perpetuos se mantiene estable por debajo del 0.01% diario. Este cambio hace que el mercado ya no dependa del impulso del capital apalancado, y el fenómeno común de "explosión doble de largo y corto" de 2021 ha desaparecido prácticamente. Una gran empresa de gestión de activos ha superado los 130 mil millones de dólares en gestión de ETF de Bitcoin, y su volumen neto diario de suscripciones presenta una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad del S&P 500 (VIX).
Ciertas cuentas de custodia de una gran plataforma de intercambio han superado los 4 millones de Bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Este tipo de chips de "almacenamiento en frío" actúan como estabilizadores naturales de precios, lo que dificulta que la presión de venta a corto plazo rompa los niveles de soporte clave. Cuando la tensión en el Medio Oriente provocó ventas de pánico el 14 de junio, se registraron más de 3 mil millones de dólares en compras en torno a la barrera de 100,000 dólares, de las cuales el 90% provino de operaciones extrabursátiles institucionales.
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha disminuido de 0.85 en 2021 a 0.32, mientras que la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 ha aumentado a 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reconstruyendo la lógica de valoración con modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El viernes, el bitcoin encontró soporte en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tuvieron dificultades para empujar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares). Esto indica una falta de compras en los niveles altos.
Según el gráfico diario de BTC/USDT, la media móvil de 20 días tiende a aplanarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no ha otorgado una ventaja clara ni a los toros ni a los osos. Si los compradores empujan el precio por encima de la media móvil de 20 días, el par BTC/USDT podría subir a un rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta zona superior, pero si los toros toman el control, el par podría dispararse hasta los 130,000 dólares.
En la parte descendente, romper la media móvil de 50 días podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este umbral, el par de monedas podría caer a 93,000 dólares.
El vendedor está tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días en el gráfico de 4 horas. Si el precio cae drásticamente y rompe los 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se volverá bajista. El par de divisas podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben empujar el precio por encima de la media móvil de 50 días para obtener el control. Después, el par de divisas podría dispararse hasta 110,530 dólares.
Cinco, proyección del camino futuro: hibernación de verano y ofensiva de otoño
El vacío de políticas de la Reserva Federal podría hacer que Bitcoin fluctúe en el rango de 98,000 a 112,000 dólares. El punto clave de observación es si la reunión del FOMC de julio emitirá señales claras de recortes en las tasas de interés; desde el punto de vista técnico, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) constituirá un fuerte soporte. El impacto pulsátil de los conflictos geopolíticos aún persiste, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que la cantidad de capital requerida para cada fluctuación del 1% en el precio ha aumentado a tres veces la de 2022.
Las pautas históricas de estacionalidad muestran que el aumento promedio en octubre alcanza el 21.89%. Junto con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar un viaje hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de liquidez en dólares se convertirá en el mejor catalizador. En el mercado de opciones, ya ha habido una acumulación significativa de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares.
Las acciones de los reguladores contra los emisores de stablecoins pueden provocar volatilidad a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETFs al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos tradicionales de gestión de activos. Los inversores deben estar atentos a la "corrección navideña" después del pico de noviembre, ya que los datos históricos muestran que la media de retroceso en esta fase durante un ciclo de mercado alcista es del 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúa invertida y la proporción de liquidaciones transfronterizas en yuanes supera a la del dólar, estamos presenciando la revolución monetaria más profunda desde la disolución del sistema de Bretton Woods. Bitcoin desempeña un papel dual en esta transformación: es tanto un beneficiario del colapso de la confianza en el viejo sistema, como un constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reestructuración del soporte de valor subyacente: evolucionando de un símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. Quizás, como dijo un conocido inversionista: "En el largo invierno de la reestructuración del orden monetario, Bitcoin está demostrando ser la plántula más resistente al frío."