Nuevas fuerzas en las finanzas on-chain: el camino de tokenización de acciones de Robinhood

A finales de junio de 2025, Cannes, Francia, fue sede de una notable conferencia de tecnología financiera. El director ejecutivo de una conocida plataforma de valores de internet anunció una serie de planes importantes: una cadena pública propietaria construida sobre una Layer2, negociación de moneda tokenizada de EE. UU., futuros perpetuos, staking de activos criptográficos de primera línea, suscripción de tokens de capital privado, y un producto de tarjeta de crédito que convierte el reembolso de consumo diario directamente en activos criptográficos. Esta conferencia, llamada "Captura de Tokens", en realidad apunta al núcleo de todo el sistema financiero tradicional. Tras el anuncio, las acciones de la empresa subieron casi un 10%, superando una capitalización de mercado de 76 mil millones de dólares, lo que provocó una entusiasta reacción en el mercado de criptomonedas y entre los inversores de acciones estadounidenses.

Desde el disruptivo modelo de "cero comisiones" hasta el reestructurador de las finanzas on-chain, esta empresa está profundizando gradualmente en el núcleo de la arquitectura financiera global. Ya no es un simple camino de actualización para un corredor de bolsa común, sino una transformación estratégica que abarca tecnología, productos, regulación y puntos de entrada para los usuarios. En el contexto del relajamiento de la regulación de criptomonedas por parte del gobierno de EE. UU. y el auge de la tokenización de activos a nivel global, la empresa intenta ser la primera en cerrar el ciclo completo de "tokenización de acciones estadounidenses + capital privado + Layer2 propietario", construyendo un nuevo sistema que soporte el comercio on-chain y la emisión de activos las 24 horas.

Este artículo se dividirá en tres partes, comenzando con el desarrollo de esta empresa, analizando gradualmente cómo utiliza la tecnología blockchain y las ventajas de cumplimiento, transformándose de un "corredor de bolsa de internet conveniente y asequible" en un participante clave en la ola de tokenización de acciones estadounidenses.

De la innovación sin comisiones al inicio del ecosistema financiero on-chain

En 2013, dos estudiantes de posgrado de la Universidad de Stanford, inspirados por el movimiento "Occupy Wall Street", se dieron cuenta agudamente de la desigualdad estructural en el sistema financiero tradicional: los inversionistas institucionales disfrutan de privilegios de negociación gracias a su ventaja tecnológica y de costos, mientras que los inversores minoristas se ven obstaculizados por altas comisiones y complejas barreras de entrada. Con el ideal de "finanzas inclusivas", estos dos fundadores nacidos en los 90 se pusieron manos a la obra para crear un producto innovador que resolviera con precisión los puntos de dolor de los usuarios. En 2015, esta aplicación se lanzó oficialmente, y rápidamente ganó popularidad gracias a sus servicios de comercio de valores sin comisiones y sin barreras de entrada. Durante la fase de pruebas inicial, atrajo a más de 50,000 personas que se registraron, y la lista de espera superó el millón antes de su lanzamiento oficial. Para 2018, el número de usuarios registrados en la plataforma había alcanzado los 4 millones, superando a los corredores tradicionales con 36 años de historia, anunciando así la llegada de la era de las plataformas de valores en Internet.

A medida que el modelo de negocio madura, la posición de la empresa ha evolucionado de "plataforma de valores gratuita" a "entrada financiera de la nueva generación". Hasta el primer trimestre de 2025, el número de usuarios que depositan en la plataforma alcanzó los 25,8 millones, con un crecimiento interanual de más del 8%; el total de activos de los clientes aumentó a 221 mil millones de dólares, y el promedio de activos gestionados por usuario alcanzó los 8566 dólares, marcando un nuevo récord histórico. Este salto no solo ha mejorado la capacidad de carga de activos de la empresa, sino que también indica una transformación en la estructura de usuarios, de "inversores ocasionales" a "la clase media como fuerza principal". Es especialmente notable que el número de usuarios de membresía de pago superó los 3,2 millones en el Q1 de 2025, un aumento del 90% interanual, lo que demuestra plenamente su tasa de penetración y la adhesión de activos en el grupo de usuarios jóvenes de alto y medio patrimonio.

Sin embargo, la ambición de la empresa va mucho más allá de "poner activos en la cadena", ya que está intentando construir un ecosistema completo de gestión de activos on-chain, avanzando hacia la posición de "proveedor de servicios financieros integrales en versión cripto". Ya en 2022, este contorno estratégico había tomado forma. Ese año, la empresa fue pionera en lanzar una billetera no custodiada, permitiendo a los usuarios depositar y retirar libremente criptomonedas populares, y conectándose con protocolos DeFi principales; en 2023, se abrió aún más la extracción de activos on-chain, rompiendo las barreras de cuentas centralizadas; en 2024, adquirió por 200 millones de dólares una antigua bolsa de valores regulada en Europa, obteniendo más de 50 licencias financieras en el Reino Unido, la UE, Singapur y otros lugares, y consolidando su red de liquidez profunda que abarca más de 5000 instituciones y su motor de comercio de 24 horas. Esta transacción no solo redujo significativamente el ciclo de cumplimiento, sino que también "empaquetó" la capacidad de servicio institucional de la empresa con el marco de cumplimiento global, allanando el camino para su incursión en las finanzas on-chain.

Desde la cero comisiones hasta la disposición de criptomonedas, la empresa siempre ha estado a la vanguardia de la industria, y estas transformaciones estratégicas han traído rápidamente retornos reales. El informe financiero del primer trimestre de 2025 muestra que los ingresos totales de la empresa alcanzaron los 583 millones de dólares, de los cuales el negocio de criptomonedas aportó hasta 252 millones de dólares, representando el 43%, superando por primera vez a las opciones (240 millones de dólares) y al comercio de acciones (184 millones de dólares), convirtiéndose en la principal fuente de ingresos. Detrás de esto no solo se refleja el rápido crecimiento de nuevos negocios como la tokenización de acciones, sino que también marca que la empresa ha dominado inicialmente las tres capacidades clave: el acceso al comercio de criptomonedas, el motor de liquidez y el ciclo cerrado de servicios financieros. Como el fundador ha enfatizado en varias ocasiones: "Nuestra misión última no es convertirnos en una réplica de Wall Street, sino construir un sistema financiero subyacente en cadena al que todos puedan acceder."

Iniciar la tokenización de acciones estadounidenses y una nueva era de inversión global on-chain

En la conferencia de finales de junio de 2025, la empresa llevó oficialmente su estrategia de criptomonedas a un punto culminante y definió por primera vez la disposición del mercado fragmentado y el sistema de productos. La estrategia central tiene a Europa como base, y se centra en la "tokenización de acciones de EE. UU. + contratos perpetuos + App de inversión todo en uno". En términos técnicos, la empresa anunció que más de 200 acciones y ETF listados en EE. UU. han completado la tokenización y se han lanzado en una Layer2, permitiendo a los usuarios realizar transacciones en tiempo real 24/5 dentro de la App. Se inicia un mecanismo de dividendos en cadena y de división de acciones, garantizando que los usuarios tengan derechos reales. Antes de fin de año, la empresa planea expandirse a miles de activos, con el objetivo de crear el mercado de valores en cadena más líquido del mundo y con la menor barrera de entrada.

Con esta estrategia, la empresa ha actualizado su anterior aplicación de criptomonedas de Europa a una plataforma de inversión integral. Además de las funciones de comercio de criptomonedas existentes, la plataforma lanzará el comercio de contratos perpetuos en verano de 2025, con liquidez y soporte de liquidación proporcionados por la bolsa europea adquirida. La interfaz móvil diseñada para los usuarios europeos es extremadamente simplificada, con la toma de ganancias y pérdidas, así como la configuración de apalancamiento, realizadas mediante deslizadores, lo que reduce significativamente el costo de aprendizaje para los usuarios no profesionales y logra por primera vez la "tokenización de derivados en la cadena".

Al mismo tiempo, la empresa también ha abierto la suscripción de tokens privados de startups de alto potencial como SpaceX y OpenAI, y los usuarios elegibles pueden recibir tokens dentro de la aplicación. Estos tokens se emitirán en una relación 1:1 basados en acciones reales, convirtiéndose en la primera vez que los usuarios comunes participan directamente en el capital privado a través de activos digitales. Este avance cambia la estructura del mercado originalmente dominada por inversores de alto patrimonio e instituciones, promoviendo la "igualdad en las inversiones privadas" en el contexto de las criptomonedas. Para fomentar la participación, la empresa también ha establecido un mecanismo de incentivo de "bonificación del 2% por depósito", intentando maximizar el valor de vanguardia del mercado europeo en la reforma de tokenización.

Además de Europa, el mercado estadounidense, como base principal de usuarios de la empresa, también ha sido asignado el papel de "experiencia avanzada en cadena" en esta conferencia de lanzamiento. Los primeros productos incluyen servicios de staking de tokens de las principales cadenas públicas, que se abren completamente al mercado estadounidense, eliminando el límite de monto mínimo y ofreciendo un 2% de recompensa por depósitos. La empresa enfatiza que el staking no solo es una herramienta para obtener ingresos, sino que también es parte de la participación de los usuarios en la construcción de la red. Al mismo tiempo, el asistente de inversión de IA de la empresa también se presentó oficialmente en la conferencia. Este asistente priorizará el servicio a los usuarios miembros de pago, integrando datos en cadena, noticias de tokens, transacciones de ballenas y eventos financieros, generando recomendaciones de estrategias personalizadas y alertas de riesgo.

Detrás de toda la pila tecnológica, la cadena pública propietaria desarrollada por la empresa se ha convertido en una infraestructura clave. Esta cadena pública, construida sobre un stack de tecnología Layer2, se define como la primera cadena RWA que sirve de manera nativa a activos reales. Su ruta de avance en tres etapas ya está clara: la primera etapa será completada por la empresa con la adquisición de acciones en el mercado estadounidense y la acuñación de tokens 1:1; la segunda etapa integrará la bolsa europea adquirida en el sistema de trading, garantizando que los activos tokenizados mantengan liquidez durante el cierre del mercado tradicional; la tercera etapa abrirá completamente la capacidad de auto-custodia de activos y migración entre cadenas, logrando una verdadera soberanía de activos. La empresa ha declarado que esta cadena pública comenzará las pruebas a finales de año y se lanzará completamente en 2026. En ese momento, la empresa evolucionará oficialmente de una plataforma de corretaje tradicional a una capa de acceso clave para la digitalización de activos reales a nivel global.

Desafíos de riesgo de cumplimiento y competencia multidimensional

En el camino hacia la tokenización financiera global, la principal desafío que enfrenta la empresa es la compleja y severa brecha regulatoria. Los organismos reguladores de valores de EE. UU. aún no han establecido un marco legal claro y específico para los Token de tipo valor. El director de cumplimiento de la empresa ha admitido en varios foros de la industria: "La conformidad de la tokenización de las acciones de EE. UU., especialmente en la intersección de la legislación tradicional de valores y el escenario innovador de blockchain, todavía presenta muchas incertidumbres y riesgos regulatorios." Al impulsar la tokenización de acciones, ETF y capital privado, la empresa debe encontrar un equilibrio entre la legislación de valores existente y las aplicaciones emergentes de blockchain, evitando las líneas rojas regulatorias mientras promueve la innovación tecnológica. Aunque en 2024 la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó un proyecto de ley relacionado, este aún no ha llegado al Senado para su votación, lo que dificulta proporcionar a la empresa una protección legal integral a corto plazo.

El mercado europeo tiene una regulación relativamente madura, pero aún existen desafíos. Aunque la normativa pertinente de la UE establece un marco para la regulación de activos criptográficos, la clasificación específica de los valores tokenizados y los estándares de cumplimiento aún se están perfeccionando. Las empresas no solo deben enfrentar las diferencias regulatorias entre países, sino también manejar problemas complejos como KYC/AML transfronterizo, idoneidad de los inversores y declaraciones fiscales, lo que implica altos costos de cumplimiento y una ejecución compleja. Los altos ejecutivos de la empresa señalaron: "Operamos en múltiples jurisdicciones globales, cada detalle debe ser controlado con rigor, esto no solo se refiere al cumplimiento, sino que también es la base para mantener la confianza del usuario."

La competencia en la industria también se está volviendo cada vez más intensa. Un intercambio de criptomonedas ha construido un ecosistema completo utilizando su propia Layer2, integrando billetera, comercio, staking y protocolos DeFi, y cuenta con una enorme base de usuarios nativos de criptomonedas y una comunidad de desarrolladores activa; otro intercambio está probando una pequeña cantidad de tokens de acciones estadounidenses en una cierta cadena pública, aunque la liquidez es aún limitada, ha atraído a operadores de alta frecuencia debido a su muy baja latencia; las empresas de tecnología financiera en el mercado europeo están profundizando a través de un "supermercado financiero" y un modelo de "trading social + simulación de ETF", equilibrando el comercio de criptomonedas y la educación en inversiones, convirtiéndose en un fuerte competidor de la empresa en servicios de inversión integral. Frente a una competencia multidimensional, la empresa no solo debe mantenerse a la vanguardia en tecnología, sino que también necesita construir barreras insuperables a través del cumplimiento y la experiencia del usuario.

La empresa ha construido actualmente tres poderosos fosos defensivos. Primero, como corredor de bolsa con licencia en EE. UU., la empresa tiene la calificación legal para emitir y negociar valores, lo que proporciona una sólida protección legal para la tokenización de valores. En segundo lugar, la adquisición de la bolsa europea trajo más de 50 licencias regulatorias internacionales y conectó recursos de liquidez de más de 5,000 clientes institucionales, asegurando que el mercado de tokens pueda seguir siendo activo y profundo incluso durante el cierre de las bolsas tradicionales. Por último, la empresa cuenta con millones de usuarios activos mensuales, especialmente entre la generación más joven de inversores, y ha establecido un fuerte reconocimiento de marca. La función de reembolso en criptomonedas de sus tarjetas de crédito ha logrado una conexión sin fisuras entre el consumo fuera de línea y la gestión de activos en cadena, creando una buena experiencia de usuario con un acceso sin esfuerzo a la cadena.

A pesar de enfrentar múltiples desafíos como la falta de claridad en las políticas regulatorias, la intensificación de la competencia en la industria y la fragmentación del ecosistema tecnológico, la empresa, gracias a su calificación de cumplimiento, una sólida red de liquidez institucional y un gran ecosistema de usuarios, está trabajando arduamente para construir un "Tokenización de acciones estadounidenses" y un centro financiero digital global diversificado para RWA. Como dijeron los ejecutivos de la empresa, el cumplimiento y la innovación no son opuestos, sino los dos motores que impulsan a la empresa hacia adelante. En el futuro, la empresa espera