La composición de las reservas de activos de USDT es similar a la de los fondos del mercado monetario, compuesta principalmente por efectivo y bonos a corto plazo de alta calidad. Al revisar la crisis financiera de 2008, el fondo del mercado monetario más grande, Reserve Primary, provocó pánico por mantener una pequeña cantidad de bonos de Lehman Brothers, lo que llevó a un retiro masivo. Este evento destacó la similitud entre las stablecoins y los fondos del mercado monetario en cuanto a la promesa de canje 1:1.
Para evaluar si existe un riesgo de colapso de USDT, es necesario considerar dos cuestiones clave:
¿Cómo es la liquidez de las reservas de activos USDT?
¿Es posible que USDT enfrente una gran redención similar a la de los fondos del mercado monetario de 2008?
En cuanto a la primera pregunta, la calidad de la reserva de activos de USDT ha estado mejorando. La proporción de pagarés comerciales (CP) ha ido disminuyendo gradualmente, mientras que la proporción de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. (T-Bill) ha ido aumentando constantemente. Según los datos más recientes, la proporción de CP ha caído a aproximadamente el 13%, mientras que la proporción de T-Bill podría haber superado el 60%. Además, la calidad de los CP que posee USDT también está mejorando, con una proporción de más del 99% en calificaciones de AAA o superiores.
Recientemente, la volatilidad del mercado ha proporcionado una prueba de presión de liquidez para USDT. En el último mes y medio, USDT ha completado aproximadamente 17 mil millones de USD en reembolsos, con una reducción del 20% en su circulación. Especialmente durante los pocos días de la caída de UST, se completaron reembolsos por valor de 10 mil millones de USD, demostrando su fuerte liquidez.
Sobre la segunda pregunta, aunque en circunstancias extremas USDT puede desacoplarse temporalmente, la probabilidad de un masivo retiro es baja. A diferencia de las herramientas de inversión puras, USDT juega un papel importante en el ecosistema de criptomonedas. Muchos creadores de mercado de pares de negociación, canales de retiro OTC e incluso algunas transacciones informales dependen de USDT, y esta parte de la demanda representa aproximadamente el 20% del volumen total emitido.
Además, el mecanismo de redención de USDT limita las vías de redención directa, permitiendo que solo las instituciones certificadas puedan negociar directamente con el emisor. Esto reduce el riesgo de que los activos sean redimidos en grandes cantidades a corto plazo. El 85% de las reservas de USDT están en efectivo y equivalentes, de los cuales más de la mitad son T-Bill de alta liquidez, lo que garantiza aún más su capacidad para hacer frente a las redenciones.
Incluso en circunstancias extremas, la desvinculación de USDT suele ser breve. Los mecanismos de arbitraje del mercado y las compras especulativas intervienen rápidamente, como se ha visto en varios eventos de FUD de USDT anteriormente.
En resumen, la posibilidad de que USDT sufra un colapso es baja. Aunque el mercado puede experimentar fluctuaciones a corto plazo, los fundamentos y mecanismos del mercado de USDT le brindan un fuerte soporte de estabilidad.
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Mejora de la calidad de las reservas de USDT Evaluación del riesgo de explosión
Análisis de la posibilidad de un colapso de USDT
La composición de las reservas de activos de USDT es similar a la de los fondos del mercado monetario, compuesta principalmente por efectivo y bonos a corto plazo de alta calidad. Al revisar la crisis financiera de 2008, el fondo del mercado monetario más grande, Reserve Primary, provocó pánico por mantener una pequeña cantidad de bonos de Lehman Brothers, lo que llevó a un retiro masivo. Este evento destacó la similitud entre las stablecoins y los fondos del mercado monetario en cuanto a la promesa de canje 1:1.
Para evaluar si existe un riesgo de colapso de USDT, es necesario considerar dos cuestiones clave:
En cuanto a la primera pregunta, la calidad de la reserva de activos de USDT ha estado mejorando. La proporción de pagarés comerciales (CP) ha ido disminuyendo gradualmente, mientras que la proporción de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. (T-Bill) ha ido aumentando constantemente. Según los datos más recientes, la proporción de CP ha caído a aproximadamente el 13%, mientras que la proporción de T-Bill podría haber superado el 60%. Además, la calidad de los CP que posee USDT también está mejorando, con una proporción de más del 99% en calificaciones de AAA o superiores.
Recientemente, la volatilidad del mercado ha proporcionado una prueba de presión de liquidez para USDT. En el último mes y medio, USDT ha completado aproximadamente 17 mil millones de USD en reembolsos, con una reducción del 20% en su circulación. Especialmente durante los pocos días de la caída de UST, se completaron reembolsos por valor de 10 mil millones de USD, demostrando su fuerte liquidez.
Sobre la segunda pregunta, aunque en circunstancias extremas USDT puede desacoplarse temporalmente, la probabilidad de un masivo retiro es baja. A diferencia de las herramientas de inversión puras, USDT juega un papel importante en el ecosistema de criptomonedas. Muchos creadores de mercado de pares de negociación, canales de retiro OTC e incluso algunas transacciones informales dependen de USDT, y esta parte de la demanda representa aproximadamente el 20% del volumen total emitido.
Además, el mecanismo de redención de USDT limita las vías de redención directa, permitiendo que solo las instituciones certificadas puedan negociar directamente con el emisor. Esto reduce el riesgo de que los activos sean redimidos en grandes cantidades a corto plazo. El 85% de las reservas de USDT están en efectivo y equivalentes, de los cuales más de la mitad son T-Bill de alta liquidez, lo que garantiza aún más su capacidad para hacer frente a las redenciones.
Incluso en circunstancias extremas, la desvinculación de USDT suele ser breve. Los mecanismos de arbitraje del mercado y las compras especulativas intervienen rápidamente, como se ha visto en varios eventos de FUD de USDT anteriormente.
En resumen, la posibilidad de que USDT sufra un colapso es baja. Aunque el mercado puede experimentar fluctuaciones a corto plazo, los fundamentos y mecanismos del mercado de USDT le brindan un fuerte soporte de estabilidad.