La relación gemela entre Bitcoin y el oro se profundiza, la transformación del nuevo Sistema Monetario Internacional se acelera

Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado una fuerte fluctuación, la apreciación del yen ha provocado un punto de inflexión del mercado en el comercio de carry, el índice VIX se disparó, e incluso el oro ha sufrido un ligero retroceso debido a cierta liquidez. El Bitcoin, por su parte, ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo. Esto parece contradecir la discusión sobre la propiedad "gemela", pero seguimos creyendo que, con la acelerada evolución del nuevo Sistema Monetario Internacional, la relación gemela entre el Bitcoin y el oro se volverá cada vez más evidente.

Desde 1970, el precio del oro ( en dólares ) ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue la época dorada del oro, con un aumento máximo de más de 17 veces en el precio. Después de la disolución del sistema de Bretton Woods, el dólar se desacopló del oro, y el dólar basado en crédito puro se devaluó en relación con el oro. Al mismo tiempo, dos crisis del petróleo y una tensa situación geopolítica hicieron que las propiedades de preservación de valor y refugio del oro se manifestaran plenamente. En la década de 1980, el precio del oro entró en una fase de consolidación, y en la década de 1990 se debilitó, lo que corresponde al control de la inflación global y a la recuperación del crecimiento económico.

Los primeros diez años del siglo XXI fueron el segundo ciclo de aumento, con un aumento máximo en el precio del oro que superó 5 veces. La explosión de la burbuja de Internet, el aumento de las expectativas de inflación tras la entrada de China en la OMC, así como la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de deuda europea, llevaron a los bancos centrales de los países desarrollados a iniciar políticas de flexibilización cuantitativa a gran escala. Las tasas de interés reales continuaron disminuyendo, lo que aumentó la propiedad de preservación de valor del oro. Después de 2010, con el dólar recuperando el ciclo de apreciación y Estados Unidos reduciendo el QE y aumentando las tasas de interés, el oro volvió a entrar en un período de consolidación.

El tercer ciclo de aumento comenzó en 2019 y hasta ahora, el precio del oro ha aumentado casi 1 vez. Este ciclo se puede dividir en dos etapas: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, influenciado por la intensificación de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, el aumento del riesgo de desaceleración del crecimiento económico y la entrada de países desarrollados en una era de tasas de interés negativas, el precio del oro aumentó aproximadamente un 50%. Desde 2022 hasta ahora, en la era posterior a la pandemia, a pesar de que el rápido aumento de las tasas de interés en EE. UU. ha provocado un aumento vertiginoso de las tasas de interés reales, el precio del oro aún ha subido más del 30%.

La economía tradicional considera que el precio del oro tiene una relación negativa significativa con las tasas de interés reales. Sin embargo, este marco ya no es completamente aplicable en la era post-pandémica, y el oro ha seguido un comportamiento independiente. El verdadero valor del oro radica en el "consenso", y su fenómeno de desvinculación del marco de precios de tasas de interés reales refleja una respuesta al período de transición del nuevo Sistema Monetario Internacional, que en esencia es un fortalecimiento del "consenso" sobre la naturaleza monetaria del oro.

La compra neta de oro por parte de los bancos centrales globales creció rápidamente de 255 toneladas en 2020 a 1037 toneladas en 2023, lo que refleja la diversificación defensiva de los países frente al sistema de crédito del dólar. El sector privado también está valorando la diversificación y evolución del sistema monetario internacional; las tenencias del ETF de oro en Asia han aumentado más de 30 toneladas desde 2022, mientras que las tenencias de los ETF de oro en Europa y América del Norte han disminuido en general.

Bitcoin y el oro tienen muchas propiedades similares, como producción controlada, no monopolio, no falsificable, fácil de dividir y conveniencia. En enero de 2024, la SEC de EE. UU. aprobó la cotización de los primeros ETF de Bitcoin, lo que marca un paso hacia la mainstreamización de Bitcoin. Recientemente, la correlación positiva entre los precios de Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que podría indicar que Bitcoin está acelerando su evolución hacia una "moneda mercancía".

El futuro del Sistema Monetario Internacional entrará en una nueva fase, con una tendencia clara hacia la diversificación de las monedas de reserva. El aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica han llevado a que el oro aún se encuentre en un ciclo de subida. Es importante señalar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también está experimentando este proceso. Con la aceleración de la adopción de Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente avanzará al mismo ritmo que el oro.