Análisis del mercado de staking de ETH detrás de la caída del TVL de frxETH

Recientemente, como uno de los derivados de staking líquido de ETH con el mayor rendimiento (LSD), el frxETH lanzado por Frax Finance ha mostrado una disminución de aproximadamente 100,000 ETH en el volumen total bloqueado (TVL) en los últimos 3 meses. Este artículo explorará el estado del competitivo mercado de staking de ETH, así como los factores subyacentes que reflejan a Frax Finance.

Introducción a frxETH

frxETH es una stablecoin de Ethereum lanzada por Frax Finance, generada a través del staking directo de ETH. Utiliza un diseño de doble token (frxETH y sfrxETH), lo que la convierte en uno de los productos de ETH LSD con mayor rendimiento en la actualidad. Desde su lanzamiento en noviembre de 2022, el rendimiento de sfrxETH ha sido significativamente superior al de productos similares, como un 24% más que stETH y un 40% más que rETH.

Causas de la disminución del TVL

A pesar de que la tasa de rendimiento es alta, el TVL de frxETH ha experimentado una gran caída. La principal razón es el impacto de la ola de re-staking en el mercado de LSD. Una plataforma de re-staking está ofreciendo puntos de recompensa a los usuarios que bloquean ETH, lo que ha atraído una gran cantidad de fondos. Los datos muestran que el momento en que se abrieron los depósitos en esta plataforma coincide exactamente con el momento en que el TVL de frxETH alcanzó su punto máximo.

Equilibrio de ganancias entre frxETH y sfrxETH

Frax Finance ofrece dos rutas de rendimiento para los usuarios de frxETH:

1. Depositar frxETH en el pool de liquidez frxETH/ETH de algún DEX para obtener ganancias de LP.
2. Volver a hacer stake de frxETH como sfrxETH para obtener rendimientos de stake y rendimientos adicionales.

Estas dos opciones formarán un equilibrio dinámico de arbitraje debido a la diferencia en las tasas de rendimiento, manteniendo las tasas de rendimiento de ambas maneras en niveles cercanos. Hasta el 12 de junio, la tasa de rendimiento del pool de liquidez frxETH/ETH de un DEX era del 2.72%, mientras que la tasa de rendimiento de sfrxETH era del 3.42%.

Estructura de competencia en el mercado de LSD

En la competencia de LSD, los puntos son una medida de incentivo temporal, utilizada para atraer a los inversores a participar en el proyecto. Sin embargo, esta estrategia no es sostenible, y los puntos eventualmente se convertirán en otros activos, lo que llevará a la pérdida de usuarios.

La tecnología de re-staking en sí misma es atractiva y puede proporcionar ingresos adicionales a los usuarios. Frax Finance planea ofrecer servicios de re-staking nativos directamente en frxETH v2. La capacidad del proyecto para diseñar un sistema de incentivos adecuado determinará la sostenibilidad del servicio.

Planificación futura de Frax Finance

Frax Finance está desarrollando una nueva red L2 llamada Fraxtal y lanzando un programa de incentivos de espacio en bloque llamado Flox. Fraxtal es una blockchain Rollup modular que tiene las siguientes características:

• Compatibilidad con EVM
• Arquitectura Rollup modular
• Incentivos de espacio en bloque ( Flox )
• Usar frxETH como token de pago de Gas

frxETH v2 también introducirá las siguientes nuevas funciones:

• Validador descentralizado
• Mejorar la eficiencia del capital de los nodos
• Incentivos de rendimiento para operadores de nodos

Además, Fraxtal utilizará frxETH como tarifa de Gas; quemar frxETH puede aumentar la tasa de rendimiento anual de sfrxETH.

En resumen, a pesar de los desafíos actuales, frxETH aún tiene el potencial de ocupar una posición importante en el mercado de staking líquido de Ethereum. Su desarrollo futuro merece una atención continua.