Perspectivas del protocolo Ethena: Desafíos y optimización de la tasa de financiación
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece un "dólar sintético" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su funcionamiento consiste en que los usuarios depositan stETH en el protocolo para acuñar un equivalente de USDe, y Ethena utiliza un esquema de liquidación extrabursátil para mapear el saldo de stETH a los intercambios como margen, cortando una cantidad equivalente de contratos perpetuos de ETH. Esta cartera logra ser delta neutral, lo que teóricamente mantiene estable el valor de USDe.
Los usuarios pueden apostar USDe en el protocolo para acuñar sUSDe y obtener ganancias generadas por la tasa de financiación. Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, con un suministro total de USDe alcanzando 2,290 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% del valor total de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
La fuente de ingresos del protocolo Ethena proviene de los rendimientos de la apuesta en el mercado spot y de la tasa de financiación de posiciones cortas. En el actual mercado alcista, el sentimiento de compra es claramente superior al de venta, y la tasa de financiación se mantiene a un nivel alto durante mucho tiempo, lo que es la razón por la cual el protocolo Ethena genera altos rendimientos sin riesgo.
Recientemente, Ethena permite a los usuarios empeñar BTC para acuñar USDe. Hasta el 9 de mayo, el colateral en BTC representaba el 41% del colateral total. Aunque BTC no tiene rendimiento de staking nativo, la introducción de BTC como colateral puede aumentar rápidamente la capacidad de expansión a corto plazo de USDe. Sin embargo, a largo plazo, la tasa de crecimiento del total de contratos no cerrados de BTC y ETH limitará el crecimiento de USDe.
Actualmente, la tasa de rendimiento de sUSDe ha caído rápidamente del 30% al 10%, influenciada tanto por el sentimiento general del mercado como por la gran cantidad de posiciones cortas generadas por la expansión de USDe que afectan al mercado. USDe, como moneda estable, todavía carece de escenarios de aplicación, y la gran mayoría de los poseedores solo buscan obtener un alto APY y participar en actividades de airdrop.
El mecanismo del fondo de seguros de Ethena se activa en situaciones de tasas de interés negativas, pero actualmente el tamaño del fondo de seguros es gravemente insuficiente en relación con la emisión de USDe, representando solo el 1.66%. Un fondo de seguros insuficiente puede llevar a una falta de confianza por parte de los usuarios, a una disminución gradual del TVL del proyecto, o a forzar a los desarrolladores del proyecto a aumentar la tasa de extracción del fondo de seguros, lo que a su vez reduce los rendimientos de los usuarios.
Cuando la tasa de financiación cae drásticamente, USDe podría enfrentar un riesgo de corrida. Sin embargo, el mecanismo único de Ethena parece tener una ventaja natural para hacer frente a las corridas. Cuando ocurre una corrida, el gasto del fondo de seguro disminuye a medida que se reducen las posiciones cortas, mientras que en un mercado con tasa de financiación negativa, la liquidez de las posiciones largas es abundante, lo que facilita el cierre de posiciones cortas.
En el futuro, el volumen total de contratos abiertos en el mercado seguirá limitando la emisión de USDe. La gran cantidad de posiciones cortas generadas por Ethena ha causado cierta perturbación en el mercado de contratos, y la ampliación adicional de la escala de USDe podría enfrentar problemas de liquidez. La mejor manera de resolver este problema es aumentar más garantías de alta calidad, elevar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo.
En resumen, el protocolo Ethena muestra un mecanismo único de stablecoin y una sensibilidad a las dinámicas del mercado. A pesar de enfrentar numerosos desafíos, Ethena mantiene su competitividad en el mercado a través de un innovador mecanismo de liquidación extrabursátil y una variedad de colaterales. En el futuro, Ethena necesita continuar optimizando estrategias y mejorar su capacidad de gestión de riesgos para asegurar que el fondo de seguros sea suficiente y la liquidez sea estable. Para los inversores y usuarios, es crucial entender a fondo el mecanismo de operación del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.
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VibesOverCharts
· Hace23m
¿15% de ganancias, incluso mientras duermes?
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SigmaBrain
· hace12h
Las ganancias se ven muy atractivas~ No se pierde con esta jugada.
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GasGuru
· hace23h
15 Interés también es demasiado duro
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JustAnotherWallet
· hace23h
¿No explotará con un rendimiento tan alto?
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LiquidationTherapist
· hace23h
15.3% de anualidad, ¿dónde hay algo tan bueno?
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CodeSmellHunter
· hace23h
¿La tasa de rendimiento es alta y juega con la neutralidad Delta, no es solo un usdt con T?
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MidnightSnapHunter
· 08-12 17:19
tasa de financiación esta ganancia huele tan bien que me hace cosquillas en el cuero cabelludo
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BearMarketLightning
· 08-12 17:16
El APY es demasiado absurdo, ¿verdad, hermanos?
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RugDocDetective
· 08-12 17:03
No sigas presumiendo, espera a que el rug complete el camino.
Análisis en profundidad del protocolo Ethena: oportunidades y desafíos detrás de altos rendimientos
Perspectivas del protocolo Ethena: Desafíos y optimización de la tasa de financiación
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece un "dólar sintético" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su funcionamiento consiste en que los usuarios depositan stETH en el protocolo para acuñar un equivalente de USDe, y Ethena utiliza un esquema de liquidación extrabursátil para mapear el saldo de stETH a los intercambios como margen, cortando una cantidad equivalente de contratos perpetuos de ETH. Esta cartera logra ser delta neutral, lo que teóricamente mantiene estable el valor de USDe.
Los usuarios pueden apostar USDe en el protocolo para acuñar sUSDe y obtener ganancias generadas por la tasa de financiación. Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, con un suministro total de USDe alcanzando 2,290 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% del valor total de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
La fuente de ingresos del protocolo Ethena proviene de los rendimientos de la apuesta en el mercado spot y de la tasa de financiación de posiciones cortas. En el actual mercado alcista, el sentimiento de compra es claramente superior al de venta, y la tasa de financiación se mantiene a un nivel alto durante mucho tiempo, lo que es la razón por la cual el protocolo Ethena genera altos rendimientos sin riesgo.
Recientemente, Ethena permite a los usuarios empeñar BTC para acuñar USDe. Hasta el 9 de mayo, el colateral en BTC representaba el 41% del colateral total. Aunque BTC no tiene rendimiento de staking nativo, la introducción de BTC como colateral puede aumentar rápidamente la capacidad de expansión a corto plazo de USDe. Sin embargo, a largo plazo, la tasa de crecimiento del total de contratos no cerrados de BTC y ETH limitará el crecimiento de USDe.
Actualmente, la tasa de rendimiento de sUSDe ha caído rápidamente del 30% al 10%, influenciada tanto por el sentimiento general del mercado como por la gran cantidad de posiciones cortas generadas por la expansión de USDe que afectan al mercado. USDe, como moneda estable, todavía carece de escenarios de aplicación, y la gran mayoría de los poseedores solo buscan obtener un alto APY y participar en actividades de airdrop.
El mecanismo del fondo de seguros de Ethena se activa en situaciones de tasas de interés negativas, pero actualmente el tamaño del fondo de seguros es gravemente insuficiente en relación con la emisión de USDe, representando solo el 1.66%. Un fondo de seguros insuficiente puede llevar a una falta de confianza por parte de los usuarios, a una disminución gradual del TVL del proyecto, o a forzar a los desarrolladores del proyecto a aumentar la tasa de extracción del fondo de seguros, lo que a su vez reduce los rendimientos de los usuarios.
Cuando la tasa de financiación cae drásticamente, USDe podría enfrentar un riesgo de corrida. Sin embargo, el mecanismo único de Ethena parece tener una ventaja natural para hacer frente a las corridas. Cuando ocurre una corrida, el gasto del fondo de seguro disminuye a medida que se reducen las posiciones cortas, mientras que en un mercado con tasa de financiación negativa, la liquidez de las posiciones largas es abundante, lo que facilita el cierre de posiciones cortas.
En el futuro, el volumen total de contratos abiertos en el mercado seguirá limitando la emisión de USDe. La gran cantidad de posiciones cortas generadas por Ethena ha causado cierta perturbación en el mercado de contratos, y la ampliación adicional de la escala de USDe podría enfrentar problemas de liquidez. La mejor manera de resolver este problema es aumentar más garantías de alta calidad, elevar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo.
En resumen, el protocolo Ethena muestra un mecanismo único de stablecoin y una sensibilidad a las dinámicas del mercado. A pesar de enfrentar numerosos desafíos, Ethena mantiene su competitividad en el mercado a través de un innovador mecanismo de liquidación extrabursátil y una variedad de colaterales. En el futuro, Ethena necesita continuar optimizando estrategias y mejorar su capacidad de gestión de riesgos para asegurar que el fondo de seguros sea suficiente y la liquidez sea estable. Para los inversores y usuarios, es crucial entender a fondo el mecanismo de operación del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.