De ETHLend à Aave V4 : l'évolution complète du prêt décentralisé

Aave est un protocole de prêt multi-chaînes, dont l'activité principale consiste à réaliser des prêts de contrats de pair à pair pour des actifs cryptographiques grâce à un modèle de taux d'intérêt dynamique et à des pools de liquidité. Actuellement, sa valeur totale verrouillée se classe troisième parmi les projets DeFi, occupant une position de leader en particulier dans la catégorie des prêts. La société mère d'Aave, Avara, étend progressivement ses activités à de nouveaux domaines, y compris les prêts inter-chaînes, les stablecoins, les protocoles sociaux ouverts et les plateformes de prêt institutionnelles.

L'offre totale de jetons AAVE est de 16 millions, dont 13 millions sont attribués aux détenteurs de jetons, tandis que les 3 millions restants sont injectés dans les réserves de l'écosystème Aave. Actuellement, la quantité totale de jetons AAVE en circulation sur le marché est d'environ 14,8 millions.

Avec l'expansion et la maturité continues des activités d'Aave, dans le contexte d'un redressement du marché en 2024, le TVL et le prix d'AAVE ont tous deux augmenté. Avara a annoncé en mai le plan de mise à niveau de la version Aave V4, mettant l'accent sur l'amélioration supplémentaire de la liquidité et du taux d'utilisation des actifs d'Aave.

La version Aave V3 a actuellement pratiquement remplacé la version V2, et le modèle commercial ainsi que la stabilisation progressive de la base d'utilisateurs ont permis à Aave de devancer de loin les autres protocoles de prêt en termes de TVL, de volume de transactions et de nombre de chaînes supportées.

Avara rencontre certains défis dans l'expansion de ses activités. Actuellement, ses principaux revenus dépendent encore des activités de prêt traditionnelles. Le stablecoin GHO a récemment récupéré son ancrage après une période de désancrage. La TVL de la plateforme de prêt institutionnel Aave Arc, après une chute brutale, reste à un niveau bas depuis longtemps.

Pour l'avenir d'Aave, il est conseillé d'inclure une optimisation supplémentaire de son programme de prêt cross-chain, de renforcer son activité de stablecoins et de l'intégrer en profondeur avec la plateforme Aave, d'intégrer les capacités DeFi d'Aave dans de nouvelles activités émergentes telles que les plateformes sociales, et de rassembler les secteurs d'activité actuellement relativement indépendants en un écosystème complet.

L'évolution d'Aave

En mai 2017, Stani Kulechov a fondé le projet ETHLend. Au début, ETHLend a rencontré de graves défis de liquidité pendant son fonctionnement. À la fin de l'année 2018, ETHLend a effectué une transformation stratégique, passant d'un modèle de pair à pair à un modèle de pair à contrat, introduisant un modèle de pool de liquidité, et a été officiellement rebaptisé Aave. Cette transformation a marqué le lancement officiel d'Aave en 2020.

En novembre 2023, Aave Companies a annoncé le changement de son nom de marque en Avara. Avara a progressivement lancé de nouvelles activités, y compris le stablecoin GHO, le protocole de réseau social Lens, ainsi que la plateforme de prêt institutionnel Aave Arc, et a commencé à établir des stratégies dans plusieurs domaines tels que les portefeuilles cryptographiques et les jeux.

La version actuelle d'Aave V3 est maintenant stable et a été déployée sur 12 blockchains différentes. Pendant ce temps, Aave Labs tente de mettre à niveau la plateforme de prêt, avec une proposition de mise à niveau de la version V4 annoncée en mai 2024.

Selon les données fournies par Defillama, au 15 mai 2024, AAVE se classe troisième en valeur totale verrouillée dans le domaine DeFi, atteignant 1,0694 milliard de dollars.

L'équipe centrale d'Aave

Avara a son siège à Londres, au Royaume-Uni. Initialement composée d'une équipe d'innovation de 18 personnes, LinkedIn indique actuellement que l'entreprise compte 96 employés.

• Fondateur et PDG : Stani Kulechov a obtenu un master en droit à l'Université d'Helsinki, dont le sujet de mémoire était l'utilisation de la technologie pour améliorer l'efficacité des contrats commerciaux. Il est également un entrepreneur en série dans le domaine du Web 3.
• Directeur des opérations : Jordan Lazaro Gustave a commencé à coder à l'adolescence et a obtenu un master en gestion des risques à l'Université Paris X Nanterre.
• Directeur financier : Peter Kerr est diplômé de l'Université de Massey et de l'Université d'Oxford, ayant travaillé pour plusieurs banques renommées avant de rejoindre Avara en tant que CFO en 2021.
• Responsable des affaires institutionnelles : Ajit Tripathi est diplômé de l'IMD Business School et de l'Indian Institute of Technology, et a précédemment travaillé pour plusieurs entreprises de blockchain réputées.

L'histoire du financement d'Aave

• En 2017, ETHLend a levé 16,2 millions de dollars via un ICO, au cours duquel 1 milliard d'unités de jetons LEND ont été vendues.
• En 2018, la marque du projet a été mise à jour en Aave.
• En juillet 2020, Aave a récolté un financement de série A de 3 millions de dollars mené par Three Arrows Capital.
• En octobre 2020, Aave a levé 25 millions de dollars lors d'un tour de financement de série B et a lancé le jeton de gouvernance $AAVE.
• En mai 2021, le protocole AAVE a été déployé sur Polygon et recevra, dans l'année, des récompenses de minage de prêt Matic d'une valeur de 200 millions de dollars fournies par Polygon.

Les produits et fonctionnalités clés d'Aave

Depuis ses débuts en janvier 2020, Aave a établi une position importante dans le domaine de la finance décentralisée grâce à ses caractéristiques clés telles que ses pools de prêt, son modèle aToken, son mécanisme de taux d'intérêt innovant et sa fonction de prêt flash. Avec l'évolution d'Aave de V1 à V3, son modèle d'affaires de prêt a montré une tendance de développement continue et solide.

En décembre 2020, Aave a lancé la version V2, qui a considérablement amélioré l'expérience utilisateur grâce à la simplification et à l'optimisation de son architecture, ainsi qu'à l'introduction de fonctionnalités telles que la tokenisation de la dette et le prêt flash V2. Selon le livre blanc officiel, l'optimisation de l'architecture de la V2 devrait réduire les frais de Gas d'environ 15 % à 20 %. En janvier 2023, Aave a lancé la version V3, qui améliore encore l'efficacité d'utilisation des fonds sur la base de la V2, sans grands changements dans l'architecture globale. La version V3 introduit trois fonctionnalités innovantes : le mode efficace, le mode isolé et le portail.

En mai 2024, Aave a proposé le projet de version V4, qui prévoit d'adopter une toute nouvelle architecture dans le design de la nouvelle version, d'introduire une couche de liquidité unifiée, d'estomper le contrôle des taux d'intérêt, d'intégrer nativement GHO et de concevoir Aave Network.

Taux d'intérêt sur les prêts

Aave a conçu un contrat de stratégie de taux d'intérêt spécifique pour chaque type de réserve. Plus précisément, les éléments suivants sont définis dans le contrat de stratégie de base :

• Taux d'utilisation optimal
• Taux d'intérêt de prêt variable de base
• Taux d'intérêt variable pente 1
• Taux d'intérêt variable de 2
• Taux d'intérêt stable pente 1
• Taux d'intérêt stable de pente 2
• Taux de prêt stable de base

La formule de calcul du taux d'intérêt variable est :

Taux d'intérêt variable de base + taux d'utilisation * pente du taux variable 1 + MAX(0, taux d'utilisation - taux d'utilisation optimal ) * pente du taux variable 2

En analysant le modèle de taux d'intérêt, nous pouvons constater que lorsque le taux d'utilisation actuel est inférieur au taux d'utilisation optimal du marché donné, le taux d'emprunt augmente lentement. Cependant, lorsque le taux d'utilisation actuel dépasse le taux optimal, le taux de prêt augmente brusquement avec l'augmentation du taux d'utilisation, c'est-à-dire : lorsque la liquidité dans le pool de transactions est élevée, un faible taux d'intérêt encourage les prêts ; lorsque la liquidité est faible, un taux d'intérêt élevé maintient la liquidité.

Aave V3 a établi trois stratégies de modèle de taux d'intérêt en fonction de la situation de risque des différents actifs :

1. Actifs principaux : comme USDC, ETH, WBTC, le taux d'utilisation optimal est de 80 %.
2. Actifs à risque moyen : tels que LINK, AAVE, le taux d'utilisation optimal est de 70 %.
3. Actifs à haut risque : tels que UNI, YFI, le taux d'utilisation optimal est de 45 %.

Processus de prêt et mécanisme de règlement

Dans le processus d'interaction d'Aave, le processus de prêt et d'emprunt est le suivant :

• Les déposants peuvent obtenir des aTokens correspondants en déposant des jetons dans le pool d'actifs d'Aave. Ces aTokens servent de preuve de dépôt, non seulement pour attester de l'action de dépôt, mais ils peuvent également être librement échangés et transférés sur le marché secondaire.
• Pour les emprunteurs, ils peuvent emprunter des cryptomonnaies par le biais d'un sur-collatéral ou d'un prêt instantané. Lorsque l'emprunteur est prêt à rembourser sa dette, il doit non seulement restituer le capital, mais également payer des intérêts calculés en fonction du taux d'utilisation des actifs et de l'offre et de la demande sur le marché. Une fois la dette réglée, l'emprunteur pourra non seulement récupérer ses actifs mis en gage, mais également le aToken associé à ses actifs mis en gage sera détruit en conséquence.

Le mécanisme de liquidation d'Aave est le suivant :

Lorsque la valeur marchande des actifs collatéraux diminue ou que la valeur des actifs empruntés augmente, entraînant la chute de la valeur du collatéral de l'emprunteur en dessous du seuil de liquidation établi, cela déclenche le mécanisme de liquidation d'Aave. Différents tokens ont des ratios de valeur de prêt et des seuils de liquidation différents en fonction de leurs caractéristiques de risque. Lorsqu'une liquidation se produit, l'emprunteur doit payer non seulement le principal et les intérêts, mais aussi une certaine proportion de pénalité de liquidation au tiers qui exécute la liquidation.

Paramètres connexes :

• Ratio de valeur de prêt : détermine le montant maximal d'actifs qu'un emprunteur peut emprunter. Par exemple, un LTV de 70 % indique qu'avec un collatéral d'une valeur de 100 USDT, l'emprunteur peut emprunter jusqu'à 70 USDT.
• Facteur de santé : reflète le niveau de sécurité de la position d'emprunt. Plus le facteur de santé est élevé, plus la capacité de remboursement de l'emprunteur est forte ; inversement, plus le facteur de santé est bas, plus la capacité de remboursement est faible. Une fois que le facteur de santé tombe en dessous de 1, cela indique que les garanties pourraient être soumises à une liquidation.
• Seuil de liquidation : Il s'agit du ratio minimum entre la valeur des actifs en garantie et la valeur des actifs empruntés. Lorsque la position de l'emprunteur atteint ce seuil, ses garanties courent le risque d'être liquidées.

Prêt éclair

Dans le protocole Aave, le prêt flash est une innovation financière révolutionnaire qui repose sur la caractéristique d'atomicité des transactions Ethereum : toutes les opérations dans une transaction doivent être soit entièrement exécutées, soit pas du tout exécutées. Ce mécanisme permet aux participants d'emprunter de gros actifs sans avoir à fournir de garantie. L'emprunteur peut emprunter des fonds à Aave dans un cadre temporel d'un bloc (environ 13 secondes) et rembourser dans le même bloc, réalisant ainsi un cycle de prêt rapide.

Le prêt flash simplifie considérablement le processus d'arbitrage des prix, de stratégies de trading automatisées et d'autres opérations de finance décentralisée, tout en évitant efficacement les risques de liquidité. Dans le protocole Aave V3, les frais de chaque transaction de prêt flash s'élèvent à 0,05 %, un taux nettement inférieur aux 0,3 % de Uniswap V2, offrant aux utilisateurs une option de prêt plus économique.

Mécanisme de délégation de crédit

Aave a lancé le mécanisme de prêt délégué en août 2020. Grâce à ce prêt délégué, les déposants peuvent confier leur capacité de crédit non entièrement utilisée à d'autres utilisateurs, tandis que les emprunteurs peuvent en bénéficier pour obtenir une capacité d'emprunt supplémentaire.

De plus, Opium a lancé un produit de swap de défaut de crédit en septembre 2020, ciblant le mécanisme de délégation de crédit d'Aave. Le CDS, en tant qu'outil de gestion des risques, permet aux investisseurs de transférer le risque de défaut d'un emprunteur spécifique, ajoutant ainsi une couche de protection supplémentaire au mécanisme de délégation de crédit.

Les principales mises à jour de Aave V4

Selon la description de la proposition de développement du protocole Aave V4,