Des investisseurs détaillants à perturbateurs financiers : le paysage commercial de Robinhood et ses enjeux futurs
Le 30 juin 2025, le prix des actions d'une plateforme de trading a explosé de plus de 12 % en cours de séance, atteignant un nouveau sommet historique. L'engouement du marché provient d'une série d'annonces majeures faites à Cannes : lancement de produits de tokenisation d'actions, construction d'une blockchain Layer 2 basée sur Arbitrum, et offre de contrats perpétuels aux utilisateurs de l'UE. Cela marque un changement fondamental dans la perception du marché à son égard - il n'est plus seulement une « application de trading pour investisseurs détaillants » destinée aux jeunes, mais cherche à devenir un potentiel « perturbateur des infrastructures financières ».
Cet article analysera l'évolution de son modèle commercial, la logique de sa stratégie principale, à travers les trois dimensions "hier, aujourd'hui, demain" de la plateforme, et extrapolera son influence future sur le marché de l'industrie.
I. Hier : De la "zero commission" à la "diversification", une croissance sauvage et des douleurs de transformation
1. Objectif de création et positionnement des utilisateurs
L'histoire de cette plateforme commence avec deux fondateurs issus de l'université de Stanford, ayant des formations en physique et en mathématiques. Leur expérience dans le développement de systèmes de trading à faible latence pour des fonds spéculatifs leur a fait réaliser que la technologie destinée aux institutions pouvait également servir les investisseurs détaillant. Leur objectif initial est la « démocratisation financière », visant à offrir aux gens ordinaires les mêmes opportunités d'investissement que celles des institutions.
Ils ont saisi la vague de l'internet mobile et ont lancé en 2014 une application spécialement conçue pour les appareils mobiles. Ses deux innovations révolutionnaires résident dans :
Trading sans commission : a rompu le modèle de tarification traditionnel des courtiers, réduisant considérablement le seuil d'investissement.
Expérience utilisateur ultime : un design d'interface simple voire « addictif » qui gamifie les transactions financières complexes, attirant un grand nombre de jeunes sans expérience d'investissement.
2. Établissement et controverse du modèle commercial de base
« zéro commission » n'est pas un déjeuner gratuit, car derrière se cache un modèle de revenus diversifié soigneusement construit, dont le plus représentatif et le plus controversé est le PFOF (paiement pour le flux d'ordres).
Sur la base du PFOF, la plateforme continue d'élargir son empreinte commerciale et a construit trois grands piliers de revenus :
Activités de trading : passant du trading d'actions à une expansion rapide vers les options et les cryptomonnaies.
Revenus d'intérêts : en lançant des services de prêt sur marge et de gestion de trésorerie, convertir les fonds inactifs des utilisateurs et les besoins en levier en revenus d'intérêts stables.
Service d'abonnement : lancement de services à valeur ajoutée, offrant des fonctionnalités telles que des dépôts instantanés et des transactions avant et après le marché.
3. Les problèmes de la croissance : crise et réflexion
La croissance sauvage s'accompagne inévitablement de douleurs. Le parcours de développement de cette plateforme a été jalonné de diverses crises :
Crise technique et de gestion des risques : En mars 2020, lors d'une journée historique de hausse des actions américaines, la plateforme a été en panne toute la journée, entraînant un recours collectif des utilisateurs.
L'événement GME et la crise de confiance : L'événement GameStop au début de 2021 a marqué un tournant dans sa réputation. La plateforme a soudainement limité les utilisateurs dans l'achat d'actions populaires comme GME, accusée de "coupure de câble" et de trahison envers les investisseurs détaillants.
Pression réglementaire continue : des amendes infligées par la FINRA en raison de problèmes de PFOF aux enquêtes sur ses activités cryptographiques, la réglementation reste l'épée de Damoclès suspendue au-dessus de la tête.
Ces crises ont mis en évidence les faiblesses de la plateforme : instabilité de la plateforme technique, défauts des mécanismes de gestion des risques et conflits potentiels entre le modèle commercial et les intérêts des utilisateurs.
Deux, aujourd'hui : All in Crypto — ambitions stratégiques et logique commerciale
1. Le cœur du changement stratégique : pourquoi les RWA et la tokenisation des actions ?
Parier sur l'avenir avec les RWA et la technologie crypto n'est pas un coup de tête, mais repose sur des motivations financières profondes et des considérations stratégiques.
Moteur financier : Selon les données financières, l'activité cryptographique est devenue la plus rentable de la plateforme. Au premier trimestre 2025, les transactions cryptographiques ont contribué à 252 millions de dollars de revenus, représentant 43 % des revenus totaux des transactions, dépassant pour la première fois les options pour devenir la première source de revenus des transactions.
Mise à niveau narrative : cette démarche aide la plateforme à passer d'un « investisseur détaillant » controversé à un « pont reliant la finance traditionnelle et le monde de la chaîne ».
Objectif principal : renverser les infrastructures financières traditionnelles. Ils estiment qu'en utilisant la technologie blockchain, il est possible de réaliser :
Trading 24/7
Règlement quasi instantané
Propriété divisible à l'infini
Améliorer la liquidité
Conformité automatisée
2. La combinaison stratégique « Trinity » : comment atteindre les objectifs ?
Pour atteindre cet ambitieux objectif, la plateforme a mis en place un ensemble de stratégies « trinôme » :
Tokenisation des actions : en lançant des tokens d'actions américaines sur le marché de l'UE, cela crée une interface entre les actifs traditionnels et le monde de la blockchain.
Chaîne publique L2 auto-construite : une chaîne publique Layer 2 propriétaire optimisée pour RWA, construite sur la pile technologique Arbitrum Orbit.
Plateforme : construire une « plateforme d'investissement polyvalente alimentée par la cryptographie », couvrant tout le cycle de vie des utilisateurs, de la dépôt, du trading à l'appréciation des actifs.
3. Analyse comparative : vs. une plateforme d'échange de crypto-monnaies & courtier traditionnel
vs. une plateforme d'échange de cryptomonnaies :
Différence de chemin : le premier est une « bourse sur chaîne », dont le cœur est de servir les actifs natifs cryptographiques. Alors que cette plateforme est un « courtier sur chaîne », dont l'objectif est de « transformer le vieux monde par la chaîne ».
Comparaison des avantages : le second a l'avantage d'une solide base dans l'industrie de la cryptographie, d'une conformité approfondie et d'une base de clients institutionnels. Les avantages de cette plateforme résident dans sa vaste base d'utilisateurs de détail, son expérience produit exceptionnelle et sa stratégie RWA plus agressive et plus ciblée.
vs. courtiers traditionnels :
Différences de modèle : Les courtiers traditionnels s'adressent principalement aux clients à haute valeur nette et aux clients institutionnels, leur revenu dépend davantage des intérêts et des services de conseil. Cette plateforme s'adresse à des traders de détail plus jeunes et plus actifs, dont les revenus dépendent davantage des commissions de transaction.
Comparaison des données : cette plateforme a déjà dépassé les 2/3 du nombre de comptes d'un certain courtier traditionnel, mais l'actif moyen par compte n'est qu'environ 2% de celui-ci. C'est à la fois un point faible et un espace de croissance pour l'avenir.
Trois, demain : le « premier point d'entrée » pour la reconstruction de l'ordre financier ? Opportunités et risques coexistants
1. Impact potentiel sur la structure du marché financier
Écraser la liquidité des altcoins : lorsque les investisseurs peuvent échanger des tokens de blue chip soutenus par une valeur réelle sur une plateforme conforme et pratique, la demande pour les altcoins à haut risque et sans fondamentaux ainsi que pour les Meme coins pourrait être massivement détournée.
Redéfinir les règles de la négociation d'actions : Le trading 24/7 brisera complètement les restrictions de pré- et post-marché des bourses traditionnelles, ce qui aura un impact profond sur la répartition de la liquidité mondiale, le mécanisme de découverte des prix et même les stratégies des teneurs de marché.
Accélérer l'entrée des géants de la finance traditionnelle : la stratégie agressive de cette plateforme va devenir un « poisson-chat », perturbant l'ensemble du secteur financier traditionnel.
2. Opportunités et reconstruction de la valorisation personnelle
Si la stratégie réussit, la plateforme connaîtra d'énormes opportunités de développement :
Devenir le "premier point d'entrée" RWA : un potentiel pour devenir le hub central reliant des milliers de milliards de dollars d'actifs du monde réel à l'écosystème crypto.
Changement du point d'ancrage de la valorisation : ce n'est plus un courtier cyclique simplement influencé par le volume des transactions et les taux d'intérêt, mais une entreprise complexe qui possède des attributs SaaS, FinTech et d'infrastructure.
3. Risques et défis persistants
Le grand plan de cette plateforme n'est pas un long fleuve tranquille, elle fait toujours face à trois défis majeurs :
Incertitude réglementaire : c'est le plus grand obstacle à la réalisation de sa stratégie.
Risque d'exécution et de concurrence : la construction d'une chaîne publique L2 autonome, l'intégration par acquisition, la réalisation d'une expansion mondiale, chaque étape met à l'épreuve la gestion de projet et la capacité d'exécution.
La vulnérabilité intrinsèque du modèle commercial : la structure des revenus continuera à dépendre fortement des activités de trading à forte volatilité, en particulier des cryptomonnaies.
Résumé : Un nouveau dessin de dérivés financiers en cours de création
La plateforme tente de passer de la périphérie du système financier au centre grâce à un pari audacieux centré sur les RWA et la technologie cryptographique, devenant ainsi un « designer institutionnel » et un « fournisseur d'infrastructures » à l'intersection des anciens et des nouveaux ordres financiers.
Il vise à une reconstruction fondamentale du système d'émission, de transaction et de règlement des actifs - transformant les règles fermées, coûteuses et inefficaces de la finance traditionnelle en une nouvelle logique financière ouverte, programmable et composable.
Le succès ou l'échec de cette transformation déterminera non seulement le destin de la plateforme elle-même, mais influencera également dans une large mesure le chemin d'évolution des marchés financiers mondiaux au cours des dix prochaines années. Ce n'est plus simplement un code boursier, mais un « plan dérivé » pour observer les formes financières futures, rempli de possibilités infinies. La volatilité continuera d'exister, tandis que l'espace pour l'arbitrage institutionnel vient tout juste de s'ouvrir.
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GateUser-a606bf0c
· 07-05 13:45
Encore en train de se faire prendre pour des cons ? Les petits investisseurs, ne vous précipitez pas.
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MoonRocketTeam
· 07-04 06:10
Approvisionnement terminé, compte à rebours de lancement en cours, cette fois nous allons directement percer l'atmosphère.
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DeFiVeteran
· 07-02 14:11
L'investisseur détaillant a enfin accompli de grandes choses!
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RugPullSurvivor
· 07-02 14:07
Se faire prendre pour des cons jusqu'à ce que l'on soit soi-même côté en bourse.
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PumpDetector
· 07-02 14:06
vu ce schéma auparavant... phase d'accumulation typique des baleines avant que le vrai dump ne se produise. smart money déjà positionné pour la prochaine baisse tbh
La transformation de Robinhood : de l'application pour investisseurs détaillants à un perturbateur des infrastructures financières
Des investisseurs détaillants à perturbateurs financiers : le paysage commercial de Robinhood et ses enjeux futurs
Le 30 juin 2025, le prix des actions d'une plateforme de trading a explosé de plus de 12 % en cours de séance, atteignant un nouveau sommet historique. L'engouement du marché provient d'une série d'annonces majeures faites à Cannes : lancement de produits de tokenisation d'actions, construction d'une blockchain Layer 2 basée sur Arbitrum, et offre de contrats perpétuels aux utilisateurs de l'UE. Cela marque un changement fondamental dans la perception du marché à son égard - il n'est plus seulement une « application de trading pour investisseurs détaillants » destinée aux jeunes, mais cherche à devenir un potentiel « perturbateur des infrastructures financières ».
Cet article analysera l'évolution de son modèle commercial, la logique de sa stratégie principale, à travers les trois dimensions "hier, aujourd'hui, demain" de la plateforme, et extrapolera son influence future sur le marché de l'industrie.
I. Hier : De la "zero commission" à la "diversification", une croissance sauvage et des douleurs de transformation
1. Objectif de création et positionnement des utilisateurs
L'histoire de cette plateforme commence avec deux fondateurs issus de l'université de Stanford, ayant des formations en physique et en mathématiques. Leur expérience dans le développement de systèmes de trading à faible latence pour des fonds spéculatifs leur a fait réaliser que la technologie destinée aux institutions pouvait également servir les investisseurs détaillant. Leur objectif initial est la « démocratisation financière », visant à offrir aux gens ordinaires les mêmes opportunités d'investissement que celles des institutions.
Ils ont saisi la vague de l'internet mobile et ont lancé en 2014 une application spécialement conçue pour les appareils mobiles. Ses deux innovations révolutionnaires résident dans :
2. Établissement et controverse du modèle commercial de base
« zéro commission » n'est pas un déjeuner gratuit, car derrière se cache un modèle de revenus diversifié soigneusement construit, dont le plus représentatif et le plus controversé est le PFOF (paiement pour le flux d'ordres).
Sur la base du PFOF, la plateforme continue d'élargir son empreinte commerciale et a construit trois grands piliers de revenus :
3. Les problèmes de la croissance : crise et réflexion
La croissance sauvage s'accompagne inévitablement de douleurs. Le parcours de développement de cette plateforme a été jalonné de diverses crises :
Ces crises ont mis en évidence les faiblesses de la plateforme : instabilité de la plateforme technique, défauts des mécanismes de gestion des risques et conflits potentiels entre le modèle commercial et les intérêts des utilisateurs.
Deux, aujourd'hui : All in Crypto — ambitions stratégiques et logique commerciale
1. Le cœur du changement stratégique : pourquoi les RWA et la tokenisation des actions ?
Parier sur l'avenir avec les RWA et la technologie crypto n'est pas un coup de tête, mais repose sur des motivations financières profondes et des considérations stratégiques.
Moteur financier : Selon les données financières, l'activité cryptographique est devenue la plus rentable de la plateforme. Au premier trimestre 2025, les transactions cryptographiques ont contribué à 252 millions de dollars de revenus, représentant 43 % des revenus totaux des transactions, dépassant pour la première fois les options pour devenir la première source de revenus des transactions.
Mise à niveau narrative : cette démarche aide la plateforme à passer d'un « investisseur détaillant » controversé à un « pont reliant la finance traditionnelle et le monde de la chaîne ».
Objectif principal : renverser les infrastructures financières traditionnelles. Ils estiment qu'en utilisant la technologie blockchain, il est possible de réaliser :
2. La combinaison stratégique « Trinity » : comment atteindre les objectifs ?
Pour atteindre cet ambitieux objectif, la plateforme a mis en place un ensemble de stratégies « trinôme » :
3. Analyse comparative : vs. une plateforme d'échange de crypto-monnaies & courtier traditionnel
vs. une plateforme d'échange de cryptomonnaies :
vs. courtiers traditionnels :
Trois, demain : le « premier point d'entrée » pour la reconstruction de l'ordre financier ? Opportunités et risques coexistants
1. Impact potentiel sur la structure du marché financier
2. Opportunités et reconstruction de la valorisation personnelle
Si la stratégie réussit, la plateforme connaîtra d'énormes opportunités de développement :
3. Risques et défis persistants
Le grand plan de cette plateforme n'est pas un long fleuve tranquille, elle fait toujours face à trois défis majeurs :
Résumé : Un nouveau dessin de dérivés financiers en cours de création
La plateforme tente de passer de la périphérie du système financier au centre grâce à un pari audacieux centré sur les RWA et la technologie cryptographique, devenant ainsi un « designer institutionnel » et un « fournisseur d'infrastructures » à l'intersection des anciens et des nouveaux ordres financiers.
Il vise à une reconstruction fondamentale du système d'émission, de transaction et de règlement des actifs - transformant les règles fermées, coûteuses et inefficaces de la finance traditionnelle en une nouvelle logique financière ouverte, programmable et composable.
Le succès ou l'échec de cette transformation déterminera non seulement le destin de la plateforme elle-même, mais influencera également dans une large mesure le chemin d'évolution des marchés financiers mondiaux au cours des dix prochaines années. Ce n'est plus simplement un code boursier, mais un « plan dérivé » pour observer les formes financières futures, rempli de possibilités infinies. La volatilité continuera d'exister, tandis que l'espace pour l'arbitrage institutionnel vient tout juste de s'ouvrir.