État actuel et développement futur du marché des stablecoins

Récemment, le marché des stablecoins a connu des changements significatifs. Par rapport au cycle précédent, le développement des stablecoins dans le cycle actuel présente des caractéristiques différentes.

Tout d'abord, la structure du marché a montré une divergence nette. Après l'effondrement de Terra/Luna en 2022, les stablecoins algorithmiques et autres stablecoins natifs sur chaîne ont considérablement diminué, tandis que la position dominante des stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires s'est encore renforcée. La capitalisation totale des stablecoins est passée de 180 milliards de dollars en 2022 à 130 à 140 milliards de dollars, et elle a maintenant rebondi à environ 250 milliards de dollars, dépassant le précédent sommet.

Deuxièmement, les stablecoins d'investissement émergents comme l'USDe d'Ethena attirent l'attention. Ces stablecoins génèrent des revenus par l'arbitrage basé sur des actifs cryptographiques, mais font également face à des risques de volatilité des prix.

Troisièmement, l'attitude des régulateurs devient de plus en plus claire. Le Sénat américain avance le projet de loi Genius, visant à établir un cadre réglementaire pour les stablecoins. Cela aura un impact profond sur l'industrie des stablecoins.

D'un point de vue du marché, la position dominante de l'USDT est encore renforcée, avec une capitalisation boursière proche de 160 milliards de dollars. En revanche, la croissance de l'USDC ralentit, avec une capitalisation boursière seulement environ 20 % supérieure à celle du début de 2022. Les raisons de cette différence incluent :

1. USDT est plus proche du "dollar fantôme", avec des cas d'utilisation plus larges, comme la plupart des contrats perpétuels utilisant USDT comme marge.

2. Le volume de circulation de l'USDT sur le marché secondaire dépasse largement celui de l'USDC.

3. USDT n'a plus besoin de payer de frais de canal, tandis que l'USDC doit encore payer des frais élevés aux échanges.

4. L'effet de réseau de l'USDT continue de s'intensifier.

À l'avenir, les institutions financières traditionnelles et les géants de la technologie pourraient devenir les principaux nouveaux acteurs du marché des stablecoins. Ils ont un avantage naturel en matière de paiements et de base d'utilisateurs. Mais pour les équipes cryptographiques d'origine, le marché des stablecoins n'est plus un océan bleu.

Dans le domaine de la DeFi, l'adoption de la loi sur les stablecoins pourrait être bénéfique pour les principaux protocoles de prêt et les DEX, car l'afflux de plus de stablecoins signifie plus de liquidité. Cependant, les projets de stablecoins axés sur l'arbitrage pourraient être confrontés à des défis.

La combinaison des stablecoins et de l'IA mérite également d'être examinée. Les agents IA pourraient avoir besoin de stablecoins comme moyen de paiement sur la chaîne, ce qui ouvre de nouveaux cas d'utilisation pour les stablecoins. En même temps, l'IA pourrait également modifier le modèle de développement de la DeFi, de sorte que la majorité de la logique soit réalisée par l'IA, tandis que seules quelques fonctions essentielles nécessitent une exécution sur la chaîne. Cela améliorera la flexibilité et la vitesse d'itération de la DeFi.

Dans l'ensemble, le marché des stablecoins est encore en phase de développement rapide. Avec la clarification du cadre réglementaire et les avancées technologiques, les stablecoins devraient jouer un rôle dans des scénarios financiers plus larges.