Nouveaux défis et opportunités sur le marché des obligations américaines : solutions innovantes dans le domaine du chiffrement

En 2025, le marché de la dette américaine fera face à des défis sans précédent. Près de 30 000 milliards de dollars de la dette publique arrivent à échéance, dont la majorité est constituée de titres à court terme. En 2024, le montant net d'émission du ministère des Finances américain a atteint 26,7 billions de dollars, en augmentation de 28,5 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance rapide de l'encours de la dette suscite des inquiétudes sur le marché.

Dans le même temps, l'intérêt des investisseurs étrangers pour les obligations américaines semble diminuer. Les dernières statistiques montrent que la vitesse à laquelle les banques centrales étrangères augmentent leurs avoirs en obligations américaines n'est que de 11 %, bien en dessous du rythme de croissance des émissions d'obligations américaines. Parmi les 20 premiers pays détenant des obligations américaines, seuls quelques pays ont un rythme d'augmentation supérieur à celui des émissions d'obligations américaines. Plus remarquablement, certains des principaux créanciers étrangers réduisent activement leurs avoirs en obligations américaines.

Cette croissance rapide de l'échelle de la dette, combinée au double défi d'une demande étrangère en déclin, pourrait entraîner une prime de risque plus élevée sur le marché des obligations américaines. Si le marché ne parvient pas à absorber efficacement cette dette, cela pourrait provoquer des fluctuations financières de plus grande ampleur.

Cependant, le marché du chiffrement semble proposer des solutions innovantes à ce dilemme.

Les stablecoins deviennent le principal vecteur d'infiltration du marché de la cryptomonnaie par les obligations américaines. Actuellement, plus de 60 % des activités sur la chaîne sont liées aux stablecoins, et la plupart des stablecoins majeurs choisissent les obligations américaines comme principal collatéral. Prenons les deux plus grands stablecoins mondiaux comme exemple : leur échelle de collatéral en obligations américaines a déjà atteint des niveaux impressionnants. Rien qu'avec l'échelle actuelle des stablecoins, environ 3 % des obligations américaines à court terme arrivant à échéance ont déjà été absorbées, un pourcentage qui dépasse celui de certains pays majeurs, se classant dans le top 20 des banques centrales à l'étranger détenant des obligations américaines.

Avec l'accélération de la législation sur les stablecoins aux États-Unis et la hausse continue du taux d'adoption des stablecoins dans le monde, la valeur de marché des stablecoins devrait dépasser 400 milliards de dollars d'ici 2025, entraînant une nouvelle demande pour des titres de créance américains de plus de 100 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins pourraient figurer parmi les 10 plus grands détenteurs de titres de créance américains au monde en 2025.

En plus de devenir un actif sous-jacent pour les stablecoins, les obligations américaines deviennent également l'une des catégories d'actifs les plus populaires dans la vague de tokenisation. La taille du marché des obligations d'État américaines tokenisées est passée de 769 millions de dollars au début de 2024 à 3,4 milliards de dollars au début de 2025, enregistrant une croissance de plus de 4 fois. Cette croissance rapide reflète non seulement le potentiel d'innovation financière sur la chaîne, mais met également en évidence la reconnaissance et la demande du marché pour la forme tokenisée des obligations américaines.

Grâce à la tokenisation, les obligations américaines s'intègrent rapidement dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi). Que ce soit en utilisant les obligations américaines comme un actif générant des revenus sans risque en chaîne, ou en effectuant des transactions dérivées par le biais de mises et de prêts, l'écosystème DeFi devient de plus en plus "proche du terrain". Ces obligations américaines tokenisées apportent non seulement des actifs sous-jacents plus fiables, mais capturent également des revenus solides provenant de la réalité et distribuent directement ces revenus aux investisseurs en chaîne.

Pour les obligations américaines, la tokenisation offre un nouvel outil pour atténuer la pression de la dette. Elle permet non seulement d'introduire les obligations américaines dans le monde de la chaîne, réalisant des transactions transfrontalières et des flux inter-chaînes pratiques, brisant les limites géographiques des marchés financiers traditionnels ; mais elle ouvre également un nouveau marché d'acheteurs pour les obligations américaines, augmentant encore la liquidité et l'attractivité des obligations américaines à l'échelle mondiale. Cette toute nouvelle propagation de la liquidité sur la chaîne pourrait propulser les obligations américaines en tant qu'actif central sur les marchés financiers mondiaux.

Dans un avenir prévisible, nous verrons une mise en chaîne à plus grande échelle des obligations américaines, et davantage de projets basés sur les obligations américaines tokenisées émergeront dans l'écosystème DeFi, attirant l'attention des utilisateurs et du marché, modifiant progressivement la gestion de la richesse et les méthodes d'investissement sur la chaîne. Cette innovation pourrait non seulement apporter une nouvelle vitalité au marché des obligations américaines, mais également offrir de nouvelles possibilités pour l'évolution du système financier mondial.