Aperçu et perspectives du marché

Signaux anormaux du marché

Des signaux anormaux multiples sont apparus sur les marchés financiers cette semaine :

1. Le phénomène de triple massacre des actions, des obligations et des devises est manifeste. Les actions américaines connaissent de fortes fluctuations, l'indice S&P 500 ayant enregistré une hausse de 5% au cours de la semaine. En même temps, le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à un sommet de 4,47%. L'indice du dollar a, quant à lui, rarement chuté en dessous de la barre des 100.

2. Les performances des actifs refuges se diversifient. L'or a fortement augmenté, dépassant 3200 dollars l'once, tandis que le yen et le franc suisse, des devises refuges traditionnelles, se renforcent. Cependant, la position refuge du dollar est ébranlée.

Contradictions des données économiques

1. Les données sur l'inflation montrent des signes précoces de stagflation. L'IPC est globalement en baisse, principalement en raison de la baisse des prix du carburant. Cependant, les prix du logement et des aliments dans l'inflation de base continuent d'augmenter.

2. PPI en variation mensuelle -0,4 %, reflète une situation où la contraction de la demande coexiste avec une rigidité des coûts.

3. Il convient de noter que les données actuelles ne reflètent pas encore l'impact des nouveaux droits de douane, et que les attentes pessimistes du marché ont déjà été anticipées.

La pression de liquidité se manifeste

1. La chute des obligations à long terme provoque une réaction en chaîne, la réduction de la valeur des garanties obligeant les fonds spéculatifs à vendre, ce qui fait encore augmenter les rendements.

2. La pression sur le marché de rachat augmente, l'écart entre BGCR et SOFR s'élargit, reflétant une augmentation soudaine du coût de financement des garanties, aggravant la stratification de la liquidité.

Politiques et risques externes

1. La lutte tarifaire se poursuit. Les droits de douane sur la Chine ont atteint 145 %, la réponse de la Chine est de 125 %. Bien que la guerre commerciale ait connu un certain apaisement local, les risques à long terme n'ont pas disparu.

2. En 2025, le refinancement d'environ 9 000 milliards de dollars américains de dettes arrivera à échéance, et la vente par des détenteurs étrangers aggravera la tension sur la liquidité.

Perspectives du marché pour la semaine prochaine

1. Le marché se tourne vers une logique défensive, les flux de capitaux se dirigent vers des actifs refuges non américains tels que l'or, le yen et le franc suisse.

2. La stagflation pourrait dominer le marché, les obligations américaines à long terme et les actifs actions à forte levée de fonds font face à des risques de vente.

3. Mettre l'accent sur la liquidité des obligations américaines, les variations de détention de la Chine, l'intervention de la banque centrale japonaise sur le taux de change, les écarts de rendement des obligations à haut rendement, etc.

4. Les cryptomonnaies sont influencées par le dollar américain, manquent de dynamique à la hausse à court terme, il est conseillé de maintenir une attitude neutre.

5. Surveillez les changements de la politique tarifaire, si le rendement des obligations américaines dépasse 5 %, cela pourrait déclencher une crise de crédit plus profonde.