Conversation with Trader Murphy : Les données off-chain ne sont pas une recherche de l'épée dans le bateau, quatre dimensions te disent à quelle position tu es arrivé dans le cycle ?

Invité de ce mois-ci : Murphy, chercheur de données off-chain.

*Tous les textes ne sont qu'un partage et ne constituent aucun conseil en investissement.

À propos du trader Murphy

Le cœur de la transaction est « l'homme », l'expérience, le parcours, le caractère et les attributs financiers d'une personne déterminent l'élaboration de sa stratégie de trading.

Quelle est la stratégie de trading de Murphy ?

1. Volume et répartition des fonds : fonds propres, 90% alloués aux crypto-monnaies principales (BTC, ETH, BNB), 10% alloués aux altcoins.

2. Rendement attendu : 200%-300%

3. Capacité de supporter des retraits :

• Pour les devises majeures (BTC, ETH, BNB), regardez simplement le cycle, ne fixez pas de stop-loss, un recul de 20%-30% est tout à fait normal.
• Pour les altcoins, stop loss en dessous de 20%

4. Logique de transaction :

• Timing dans un grand cycle, c'est-à-dire acheter dans une plage de prix relativement basse et vendre dans une plage de prix relativement élevée au sein d'un grand cycle, sans faire de trading de type swing, de contrats ou de trading haute fréquence.
• Grâce à l'analyse des données off-chain, c'est-à-dire des conclusions hautement déterministes tirées de divers indicateurs de données, pour guider le trading.

Pourquoi Murphy a-t-il développé une telle stratégie de trading ?

1. Expérience de trading : Murphy n'avait pas de stratégie de trading stable lors du cycle précédent. Lorsque le marché a atteint 63 000 pour la première fois, il a commencé à vendre progressivement ses jetons. Plus tard, lorsque le prix a franchi un nouveau sommet à 69 000, il s'est très regretté et s'est senti anxieux à cause de diverses émotions de FOMO sur le marché. Ainsi, en 2022, il a décidé de trouver une stratégie de trading qui soit dans son champ de compréhension, fondée sur des données, qu'il puisse exécuter efficacement, reproduire et boucler, afin d'éviter d'être perturbé par les émotions.

2. Contexte professionnel : Avant d'entrer dans le secteur des cryptomonnaies, Murphy a travaillé pendant de nombreuses années dans le marketing dans le secteur financier traditionnel, où il devait utiliser des données pour suivre et ajuster divers investissements marketing. Cette expérience a permis à Murphy de développer une sensibilité aux données, c'est pourquoi lorsqu'il cherchait une "base solide" pour ses stratégies de trading, il a naturellement choisi les données comme référence.

3. Personnalité : Murphy est très prudent, il recherche une grande certitude, tout en souhaitant que sa stratégie de trading soit exécutable, réplicable et fermée. Il a donc choisi de « chronométrer sur de grands cycles » et « d'utiliser l'analyse des données pour guider le trading ».

4. Propriétés des fonds : Les propriétés des fonds déterminent le cycle des fonds, et le cycle des fonds détermine la méthode d'investissement. Les fonds de Murphy sont des fonds propres, sans effet de levier, et proviennent des bénéfices du cycle précédent, avec des coûts relativement bas.

Quel type de personne convient à la stratégie de trading de Murphy ?

Satisfaire deux caractéristiques :

1. Type prudent, recherchant une grande certitude, pouvant détenir des actifs sur le long terme.

2. Traders de tendance, la grande majorité de la position est en monnaies principales.

L'histoire des transactions de Murphy

La connaissance véritable est celle validée par l'expérience. La révision et le retour sur des transactions spécifiques permettent de comprendre et d'apprendre de manière plus intuitive l'application des stratégies de trading.

Quels indicateurs/données Murphy utilise-t-il pour déterminer le moment d'acheter au plus bas durant ce cycle ?

Il y a principalement 5 points de données suivants :

1. CVDD, Valeur cumulative des jours détruits, CVDD (USD) = ∑(CDD × prix) / (jours × 6,000,000)

Lorsque le BTC est transféré d'un investisseur à un autre, la transaction possède non seulement une valeur en dollars, mais détruit également la valeur temporelle liée à la durée de détention des jetons par l'investisseur d'origine. L'indice CVDD est une valeur calculée à partir d'un modèle mathématique, dont la partie numérateur est l'indice de destruction des jours de pièces, c'est-à-dire le CDD. Par exemple, si vous détenez deux BTC pendant trois jours et que vous les déplacez après trois jours, la valeur de destruction des jours de pièces devient nulle dès le déplacement. La principale caractéristique de l'indice CVDD est qu'il ne se retire jamais, c'est-à-dire que la valeur CVDD de chaque jour sera toujours supérieure à celle d'hier. Étant donné que le prix du BTC n'a jamais efficacement chuté en dessous de la valeur CVDD dans l'histoire, il est possible d'évaluer efficacement le prix plancher du marché via le CVDD.

En octobre 2022, le prix du BTC était d'environ 19 000 dollars, tandis que le CVDD était d'environ 14 800 dollars. Murphy estime que si l'on achète à ce moment-là, le coût d'achat du BTC serait d'environ 20 000 dollars, tout en ayant une prévision conservatrice du sommet des prix du marché haussier à 50 000 dollars. L'augmentation est dans les attentes, donc il a décidé d'acheter.

2）RP(Prix réalisé) et BP(Prix de solde)

RP est le coût moyen de la transaction sur la chaîne qui n'inclut pas les échanges ; BP est le coût BTC après avoir retiré la valeur temporelle du capital (les gains que le capital pourrait générer s'il était utilisé à d'autres fins, comme des dépôts, etc.), reflétant le prix équitable du marché. En période de marché baissier, lorsque le prix du BTC tombe en dessous de RP, et que le marché oscille entre BP et RP, c'est un très bon point d'achat.

3）PSIP（Person Supply in Profit）

L'essence du PSIP est le rapport entre les jetons de profit en BTC dans la circulation. Lorsque ce rapport est inférieur à 50 %, cela signifie que plus de la moitié des personnes sont en perte, ce qui est généralement le signe d'un fond très extrême d'un marché baissier.

4）LTH(Long Time Holder) du NUPL et MVPV

• NUPL utilise différentes couleurs pour indiquer les niveaux de pertes/gains sur la chaîne de Bitcoin. Lorsqu'il devient rouge, cela signifie que les détenteurs à long terme ont tous capitulé (c'est-à-dire qu'ils ont vendu leurs actifs à un prix de perte). À ce moment-là, c'est le point bas du marché, il est donc opportun d'acheter.

• Le MVRV mesure le ratio entre la capitalisation boursière circulante de BTC et sa capitalisation boursière réalisée. La méthode de calcul de la capitalisation boursière réalisée consiste à additionner le prix de tous les BTC déplacés lors de la dernière opération. La différence entre la capitalisation boursière circulante et la capitalisation boursière réalisée représente la capitalisation boursière non réalisée. Plus ce ratio est élevé, plus la bulle du marché est importante, ce qui rend la vente pour réaliser des bénéfices plus susceptible de se produire. Inversement, un ratio plus faible indique une sous-évaluation sévère. Les chiffres généralement référencés sont : MVRV supérieur à 3, vendre ; inférieur à 1, acheter. Parallèlement, lors des corrections dans une tendance haussière, on regarde le MVRV des détenteurs à court terme, tandis que dans un marché baissier, on s'intéresse au MVRV des détenteurs à long terme. La logique ici est que, dans un marché haussier, le prix du BTC est déterminé par les détenteurs à court terme, tandis que dans un marché baissier, il est déterminé par les détenteurs à long terme.

5. Perspective des mineurs, à titre d'exemple avec deux données

• Coût d'exploitation minière : Il est possible d'estimer le coût d'exploitation minière des mineurs à travers différents modèles. Plus le prix du marché se rapproche du coût, plus cela indique que nous sommes à un niveau bas temporaire, ce qui signifie qu'il est possible d'acheter.

• Indice de pulsation du minage : l'intervalle de temps moyen entre les blocs sur 14 jours et l'écart par rapport à l'objectif (la raison pour laquelle il s'agit de 14 jours est que 14 jours est une période d'ajustement de la difficulté). Si l'écart est positif, cela signifie qu'il y a des mineurs qui se sont arrêtés, c'est aussi un bon moment pour acheter.

Comment Murphy a-t-il accumulé ces indicateurs ?

Divisé en trois étapes :

Première étape, trouver un professeur. Apprenez le contenu partagé par les analystes de données off-chain sur le marché, clarifiez la logique puis expérimentez et calculez selon leurs algorithmes. Si vous découvrez des problèmes, ajustez vous-même les paramètres.

Deuxième étape, accumuler et classer sa propre bibliothèque d'indicateurs. Dans un tableau Excel, enregistrez et suivez les indicateurs selon des colonnes telles que nom, source, algorithme, fonction, classification (émotionnelle, tendance, détermination des sommets, détermination des creux, etc.), en optimisant et en itérant constamment, puis vous pouvez utiliser différents indicateurs en fonction des différentes situations.

Troisième étape, backtesting. En ajustant constamment grâce au backtesting, améliorer l'efficacité des indicateurs.

Murphy a une citation classique : la macro domine les attentes, les attentes modifient les émotions, et les émotions influencent la relation offre-demande, qui détermine finalement le prix du BTC. En observant et en analysant les données off-chain, on peut identifier les facteurs et la logique qui influencent la relation offre-demande, afin de juger des tendances potentielles à venir, ou des changements de cycle possibles. En combinant cela avec d'autres méthodes, comme l'analyse technique des chandeliers, on peut arriver à des conclusions plus certaines pour guider les décisions de trading. Cependant, il est important de noter qu'aucun indicateur, aussi parfait soit-il, ne peut fournir de points d'achat précis ; il ne peut donner des signaux que dans une certaine plage de prix. Lorsque le signal apparaît, il faut agir de manière décisive et résolue selon sa propre tolérance au risque, tout en gérant correctement ses positions, et en exécutant la stratégie préalablement établie.

Dans ce cycle haussier, comment Murphy va-t-il juger le moment du « sommet » ?

1. Logiquement parlant :

Dans tout le cycle du BTC, l'offre est représentée par les détenteurs à long terme (LTH), tandis que la demande est constituée par les détenteurs à court terme (STH). Du marché baissier au marché haussier, il s'agit d'un processus où les détenteurs à long terme distribuent constamment leurs jetons aux détenteurs à court terme. Ensuite, durant la période allant du sommet du marché haussier au marché baissier, ce sont les détenteurs à court terme qui coupent continuellement leurs pertes, restituant les jetons. Tant que nous n'avons pas vu de comportement de prise de bénéfices ou de sortie des LTH dans ce cycle, nous pouvons considérer que ce cycle n'est pas encore terminé. Inversement, lorsque les LTH ont déjà commencé à vendre, ou que les ventes sont presque terminées, c'est le moment de "vendre au sommet".

À chaque cycle de transition entre haussier et baissier, les détenteurs à court terme subissent deux vagues massives d'accumulation. La première survient souvent avant la réduction de moitié, pour trois raisons principales : premièrement, les attentes de réduction de moitié ; deuxièmement, l'émotion accumulée pendant une longue période de marché baissier a besoin d'être libérée ; troisièmement, avec le redémarrage du marché, une partie des jetons à moyen et long terme sera redistribuée aux STH.

Le premier soutien de ce cycle s'est produit lorsque le BTC a dépassé 70 000, et le moment est différent des deux cycles précédents principalement en raison de l'approbation des ETF qui a changé le rythme de tout le cycle. Cependant, d'un point de vue des données, les jetons du premier soutien ne sont pas nombreux, donc il y aura une autre prise de soutien à plus grande échelle. Le soutien se produit en même temps que les détenteurs à long terme distribuent leurs jetons. Ces deux moments correspondent à la plage supérieure relative du cycle haussier. Cependant, cette plage supérieure pourrait être un double sommet ou un triple sommet, mais en termes de prix, il n'est pas certain que le sommet suivant soit nécessairement plus élevé que le précédent.

2. En termes d'indicateurs, les principaux à considérer sont les suivants :

• MVRV

Lorsque le MVRV est supérieur à 3, vous pouvez définir une stratégie de trading et commencer à vendre. Vous pouvez vendre en utilisant une courbe de sourire inversée pendant que la valeur du MVRV augmente progressivement puis redescend à 3.

• URPD

URPD est une donnée qui reflète la structure des jetons off-chain, elle peut nous indiquer combien de jetons ont été échangés dans une certaine plage de prix. Plus il y a d'accumulation de jetons, plus le consensus est fort, cette plage de prix formera alors une zone de consensus, générant ainsi des effets de résistance et de viscosité. La résistance fait référence au fait que lorsqu'on essaie de franchir vers le haut, les ventes ne permettent pas facilement de dépasser cette zone, tandis que la viscosité signifie que lorsque le prix tombe en dessous, même si le prix tombe temporairement en dehors de la zone, sans formation d'un large consensus de prix et d'échanges, le prix remontera rapidement. Cependant, URPD seul ne peut pas être utilisé pour juger un sommet, lorsqu'un certain nombre d'autres données montrent un signal de sommet, URPD peut être utilisé pour vérifier l'efficacité des données.

Ainsi, la conclusion est la suivante : le jugement sur le sommet sera plus complexe que le jugement sur le bas, et il est nécessaire d'analyser de manière globale plusieurs données (et non un seul indicateur). Cependant, d'après l'indicateur "trois lignes en une", cette zone relativement haute devrait se situer entre mars et avril 2025, mais cela n'a pas de logique objective pour le soutenir, et il faudra avancer étape par étape en tenant compte des données macroéconomiques. En se référant aux trois cycles précédents, on observe toujours un phénomène dans la zone de sommet, à savoir que le MVRV est supérieur à 3.

Quand l'indicateur de Murphy deviendra-t-il invalide ? Qu'est-ce que la liste d'actions à ne pas faire que vous avez mise en place ?

Tout d'abord, ce n'est pas un indicateur "précis", incapable de déterminer les positions longues ou courtes sur de très courtes périodes, ni le prix exact des hausses ou des baisses.

Deuxièmement, il ne peut pas être utilisé pour analyser les altcoins. Parce que la caractéristique du BTC est la structure UTXO, qui a la fonction d'horodatage, permettant d'enregistrer le moment où les sorties de transaction non dépensées ont été créées, ainsi que la valeur en dollars du BTC à ce moment-là. Grâce à ces deux données, de nombreux indicateurs peuvent être dérivés, mais pour les altcoins qui n'ont pas de structure UTXO, de nombreuses données off-chain ne peuvent pas être comptabilisées.

La liste des choses à ne pas faire comprend 5 points :

1. Arrêtez de penser que vous pouvez avoir de la chance. Vous pouvez envier la richesse des autres, mais ne vous laissez pas emporter par l'illusion "s'ils peuvent le faire, je peux le faire" et n'essayez pas au hasard les chemins des autres.

2. Arrêtez d'être émotif. Dans le monde des cryptomonnaies, il y a beaucoup d'opinions et de bruit, il faut réfléchir calmement et aborder les données de manière objective.