La transformation stratégique d'Ethereum : de l'ordinateur mondial au grand livre mondial

Beaucoup de gens pensent à tort que Vitalik Buterin a récemment souligné qu'Ethereum est un "grand livre mondial" dans le cadre d'un tout nouveau changement stratégique, mais en réalité, cette transformation a commencé avec la mise en œuvre de l'EIP-1559. De plus, les stablecoins représentent 50 % de la part de marché sur le réseau Ethereum, consolidant davantage sa position en tant que couche de règlement financier. Explorons cette transformation en détail :

EIP-1559 : redéfinir le mécanisme de capture de valeur

Le cœur de l'EIP-1559 n'est pas de réduire les frais de Gas, mais de redéfinir le mécanisme de capture de valeur du réseau principal d'Ethereum. Il établit un nouveau modèle selon lequel Ethereum ne dépend plus de la consommation de gas liée à l'augmentation du volume des transactions pour obtenir de la valeur.

Avant cela, toutes les transactions (y compris DeFi, NFT, GameFi, etc.) étaient concentrées sur la chaîne principale, entraînant une consommation énorme de Gas ETH. Les données montrent qu'en 2021, le nombre moyen d'ETH détruits par jour était proche de quelques milliers. À l'époque, la chaîne principale Ethereum était gravement congestionnée, et les réseaux de deuxième couche devaient également participer à la compétition pour le Gas lors de la soumission des données en lots à la chaîne principale, ce qui entraînait des coûts élevés et difficiles à prévoir.

EIP-1559 a changé les règles du jeu : avec l'introduction d'un mécanisme de Base fee prévisible, le coût de soumission des lots sur le réseau principal est devenu stable et contrôlable pour les réseaux de couche 2. Cela a directement abaissé le seuil d'entrée pour l'exploitation des réseaux de couche 2, permettant à un plus grand nombre de réseaux de couche 2 de ne dépendre que d'Ethereum pour le règlement final.

À première vue, l'EIP-1559 facilite les réseaux de deuxième couche, mais en réalité, il transforme profondément la logique de capture de valeur d'Ethereum : passant d'une "croissance consumériste" dépendant des transactions à haute fréquence sur la chaîne principale à une "croissance fiscale" dépendant de la demande de règlement sur les réseaux de deuxième couche.

Cette transformation fait du rôle d'Ethereum celui d'un système de règlement central, tandis que les réseaux de deuxième couche ressemblent à des banques locales, traitant les opérations quotidiennes, mais nécessitant un système central pour les règlements interbancaires de gros montants. C'est précisément une caractéristique typique de la position de "grand livre mondial".

La domination des stablecoins

Selon les données, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde dépasse 250 milliards de dollars, dont Ethereum représente 50 % de la part de marché. Ce ratio a même augmenté depuis la mise en œuvre de l'EIP-1559. La capacité d'Ethereum à attirer autant de capital est principalement due à son incomparable prime de sécurité.

Plus précisément, certaines principales stablecoins ont une offre sur Ethereum qui dépasse largement celle des autres chaînes publiques. Ce choix n'est pas motivé par la vitesse ou le coût des transactions, mais par le fait que les centaines de milliards de dollars d'ETH stakés sur Ethereum offrent une sécurité économique inégalée, ce qui est crucial pour les institutions gérant des actifs importants.

Un énorme afflux de fonds en stablecoins a créé un cycle de croissance auto-renforcé : plus il y a de stablecoins, plus la liquidité est profonde, attirant davantage de protocoles DeFi à choisir Ethereum, ce qui génère une demande accrue de stablecoins et attire plus de capitaux. Ce phénomène est en réalité une reconnaissance par le marché de la position d'Ethereum en tant que "livre de comptes mondial" dans la liquidité mondiale.

Positionnement stratégique de l'écosystème

Avec le réseau principal d'Ethereum se concentrant sur le rôle de "niveau de règlement" de type "banque centrale", le positionnement stratégique de l'ensemble de l'écosystème Ethereum devient plus clair : divers réseaux de deuxième couche sont responsables des transactions à haute fréquence, tandis que le réseau principal d'Ethereum se concentre sur le règlement final, avec une division du travail claire et efficace. Chaque règlement revenant du réseau de deuxième couche au réseau principal continuera de détruire des ETH, accélérant l'effet déflationniste.

Cependant, cette transition a également apporté son lot de défis. Alors que les utilisateurs se tournent massivement vers les réseaux de deuxième couche, la quantité d'ETH détruite quotidiennement sur la chaîne principale a considérablement diminué, atteignant parfois moins de quelques centaines d'ETH. Parallèlement, le volume des transactions et la rentabilité de certains réseaux de deuxième couche ont connu une croissance significative.

Cela dit, ces problèmes ne remettront pas en question la position d'Ethereum en tant que livre de comptes mondial. L'énorme accumulation de stablecoins, les garanties de près de 100 milliards de dollars (28 % de l'offre en staking) et le plus grand écosystème DeFi au monde prouvent que le capital choisit l'autorité de règlement d'Ethereum plutôt que la prospérité commerciale des écosystèmes de couche 2.

Conclusion

Vitalik Buterin souligne que le positionnement du "grand livre mondial" ressemble davantage à une confirmation officielle d'un fait établi. La mise en œuvre de l'EIP-1559 marque la transition d'Ethereum de "l'ordinateur mondial" vers "la banque centrale mondiale". Si à l'avenir, les dividendes des cryptomonnaies résident dans l'intégration des infrastructures DeFi sur la chaîne avec la finance traditionnelle, alors le positionnement d'Ethereum en tant que "banque centrale mondiale" suffira à consolider sa position, et la prospérité ou non des réseaux de seconde couche n'est pas décisive.