La stratégie Bitcoin de MicroStrategy : une nouvelle légende d'investissement
Dans le long fleuve de l'histoire de Wall Street, la transformation stratégique en Bitcoin de MicroStrategy( sans aucun doute deviendra une nouvelle légende unique.
Stratégie Bitcoin qui suscite l'attention mondiale
En 2020, la pandémie de COVID-19 a déclenché une crise de liquidité mondiale, les pays ont adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, entraînant une dévaluation des monnaies et une aggravation des risques d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il estime qu'avec une augmentation de 15 % de l'offre monétaire par an, il faut un actif refuge qui ne soit pas lié aux monnaies fiduciaires. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
Comparé aux ETF BTC ou autres ETP Bitcoin au comptant lancés par certaines entreprises, la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est plus agressive. Elle achète des Bitcoins avec des fonds inutilisés de l'entreprise, en émettant des obligations convertibles et en augmentant le capital-actions, permettant à l'entreprise d'accéder directement aux gains potentiels de l'augmentation du Bitcoin, tout en assumant le risque de baisse, tandis que les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(
Sources de financement de MicroStrategy et parcours d'achat de Bitcoin
MicroStrategy lève principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par quatre moyens :
1. Acheter avec des fonds propres
Les trois premiers investissements ont été réalisés en utilisant des fonds inactifs. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoin ; en septembre, 175 millions de dollars ont été investis pour acheter 16 796 ; en décembre, 50 millions de dollars ont été investis pour acheter 2 574.
2. Émettre des obligations privilégiées convertibles
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à émettre des obligations convertibles pour se financer. Les obligations convertibles permettent aux investisseurs de convertir les obligations en actions de l'entreprise sous certaines conditions, avec un taux d'intérêt relativement bas voire nul, tout en fixant un prix de conversion supérieur au prix de l'action actuel.
3. Émettre des obligations garanties prioritaires
MicroStrategy a également émis une obligation garantie prioritaire de 489 millions de dollars, arrivant à échéance en 2028, avec un taux d'intérêt de 6,125 %. Il s'agit d'une obligation adossée, à faible risque, mais ne générant qu'un revenu d'intérêt fixe. Ce lot d'obligations a été remboursé par anticipation.
4. Émission d'actions au prix du marché
Avec les premiers résultats de la stratégie Bitcoin, le prix des actions de MSTR continue d'augmenter, et MicroStrategy a adopté davantage de méthodes d'émission d'actions au prix du marché pour lever des fonds. Cette méthode présente un risque relativement faible, sans pression de remboursement ni date de remboursement fixe.
MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs agences, ce qui lui permet d'émettre et de vendre des actions ordinaires de classe A de manière irrégulière par l'intermédiaire de ces agences. C'est ce que l'on appelle dans le secteur le ATM, qui est plus flexible et permet de choisir le moment de la vente de nouvelles actions en fonction des conditions du marché secondaire.
À la date du 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444 262 jetons Bitcoin, avec un prix d'achat moyen de 62 257 dollars par jeton.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(
Quelques questions clés sur l'achat de Bitcoin avec "l'effet de levier intelligent" de MicroStrategy
) 1. Le risque de levier de MicroStrategy est-il élevé ?
Conclusion : pas très élevé.
Au 30 décembre 2024, MicroStrategy possède 444262 jetons Bitcoin d'une valeur de 42,25 milliards de dollars. En supposant que les autres actifs restent inchangés ### soit 1,49 milliard de dollars (, les actifs totaux s'élèvent à 43,74 milliards de dollars, les passifs à 7,27385 milliards de dollars, et le ratio d'endettement est seulement de 0,208.
Comparé aux grandes entreprises cotées en bourse américaines, la conversion de MicroStrategy d'une société de logiciels à une société financière, ce ratio d'endettement est toujours sain.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 2. Dans quelles situations ces obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable ?
Conclusion : Si MicroStrategy n'émet plus d'obligations convertibles, le Bitcoin tombera à long terme en dessous de 16364 dollars, la valeur des positions ne dépassera alors pas le montant total des obligations convertibles de 7,27 milliards de dollars. Si l'on utilise uniquement le financement ATM et des fonds non utilisés pour acheter des jetons, à mesure que les positions augmentent, ce seuil de "insolvabilité" pourrait même être plus bas.
Les obligations convertibles de MicroStrategy se divisent en deux phases : la phase initiale, où les créanciers peuvent exercer leur droit lorsque le prix de négociation des obligations chute de plus de 2 % ; et la phase ultérieure, où la règle des 2 % ne s'applique pas lorsque les obligations arrivent à échéance, permettant aux créanciers de récupérer des liquidités ou de les convertir en actions.
Si un remboursement est nécessaire, MicroStrategy a plusieurs options : continuer à émettre de nouvelles actions pour lever des fonds ; émettre de nouvelles obligations pour rembourser les anciennes ; vendre une partie de ses Bitcoins pour le remboursement.
Actuellement, il semble peu probable que MicroStrategy soit dans une situation de "faillite".
![Investissement dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 3. Pourquoi les investisseurs commencent-ils à s'intéresser au montant de jetons par action de MSTR ?
Conclusion : La quantité de jetons par action déterminera l'actif net par action de MSTR.
L'histoire que la direction de MicroStrategy a racontée aux actionnaires est le KPI de rendement BTC. Tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des BTC détenus, la dilution du capital en achetant des BTC peut augmenter la quantité de jetons par action, ce qui signifie une augmentation de l'actif net par action, et cela reste de la valeur pour les actionnaires.
Actuellement, MicroStrategy détient 444262 BTC, pour une valeur totale de portefeuille d'environ 42,256 milliards de dollars. La capitalisation boursière de MSTR est de 80,37 milliards de dollars, soit 1,902 fois la valeur du portefeuille en Bitcoin, avec un taux de prime de 90,2 %. Le capital social total est de 244 millions d'actions, chaque action correspondant à environ 0,0018 BTC.
C'est le cœur de la "levier intelligent", transformant la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de la position en Bitcoin en un avantage d'opération de capital.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 4. Pourquoi MicroStrategy a-t-il acheté des Bitcoins de manière plus agressive au cours des deux derniers mois ?
Conclusion : Cela pourrait être dû au fait que le prix de l'action MSTR est très élevé.
En novembre-décembre 2024, MicroStrategy a investi un total de 17,69 milliards de dollars via des distributeurs automatiques de billets (ATM) et l'émission d'obligations convertibles, représentant 63,8 % de l'investissement total ###, pour acheter 192 042 Bitcoins (, soit 43,2 % du volume total d'achats ). Parmi cela, 14,69 milliards ont été financés par des distributeurs automatiques de billets.
Le PDG de MicroStrategy a présenté le "Plan 42B" lors de la conférence sur les résultats financiers du troisième trimestre 2024 : émettre 21B d'ATM + 21B de revenus fixes au cours des trois prochaines années pour continuer à accumuler des Bitcoins.
Si un financement supplémentaire de 42 milliards de dollars est finalement réalisé, en supposant une émission de 330 dollars par action, le capital total atteindra 371,3 millions d'actions. Avec un achat de Bitcoin à 100 000 dollars par pièce, cela permettrait d'augmenter à 420 000 pièces, portant la détention totale à 864 262 pièces. À ce moment-là, la quantité de jetons par action augmentera à 0,00233, soit une augmentation de 29,4 %. La capitalisation boursière totale de MSTR est de 122,53 milliards de dollars, la valeur totale de la détention de BTC est de 86,4 milliards, et il reste un taux de prime sur la capitalisation boursière.
( 5. Après MicroStrategy, quelles sont les autres forces motrices de la hausse de Bitcoin ?
Conclusion : En dehors des sociétés cotées qui imitent MicroStrategy, il pourrait s'agir de plus de réserves stratégiques nationales, mais il ne faut pas avoir d'attentes trop élevées pour ce cycle haussier.
La hausse actuelle de Bitcoin est principalement due aux achats suivants :
Les détenteurs à long terme ayant un fort consensus sur Bitcoin
L'augmentation des fonds provenant des marchés financiers traditionnels grâce aux ETF
MicroStrategy continue à acheter, plusieurs entreprises cotées imitent.
Réserve stratégique nationale
Actuellement, certains pays détiennent des Bitcoin, mais la majorité est issue de saisies par les autorités. Seul le Salvador est un véritable détenteur, avec un stock de 6002 BTC. Le Bhoutan détient 11688 BTC grâce à l'exploitation minière, mais a récemment réduit sa position.
Si Trump est élu et promeut la stratégie de réserve en Bitcoin du gouvernement américain, cela pourrait inciter davantage de pays à faire de même, devenant un nouveau moteur de hausse.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérimentation de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à des opérations de capital ingénieuses, un effet de levier intelligent et une compréhension de la valeur du Bitcoin, elle a gagné en capitalisation boursière et a également propulsé le Bitcoin dans la vue traditionnelle des finances, brisant ainsi les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative n'est peut-être que le prologue à la légende du Bitcoin, mais elle pourrait aussi représenter un grand pas vers une nouvelle ère financière.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 J'aime
Récompense
13
3
Partager
Commentaire
0/400
GateUser-4745f9ce
· 07-06 18:04
All in就完事了
Voir l'originalRépondre0
MiningDisasterSurvivor
· 07-06 17:50
buy the dip ou la mort, la méthode est assez brutale
Analyse de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy : comment le levier intelligent réécrit la légende de l'investissement
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy : une nouvelle légende d'investissement
Dans le long fleuve de l'histoire de Wall Street, la transformation stratégique en Bitcoin de MicroStrategy( sans aucun doute deviendra une nouvelle légende unique.
Stratégie Bitcoin qui suscite l'attention mondiale
En 2020, la pandémie de COVID-19 a déclenché une crise de liquidité mondiale, les pays ont adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, entraînant une dévaluation des monnaies et une aggravation des risques d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il estime qu'avec une augmentation de 15 % de l'offre monétaire par an, il faut un actif refuge qui ne soit pas lié aux monnaies fiduciaires. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
Comparé aux ETF BTC ou autres ETP Bitcoin au comptant lancés par certaines entreprises, la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est plus agressive. Elle achète des Bitcoins avec des fonds inutilisés de l'entreprise, en émettant des obligations convertibles et en augmentant le capital-actions, permettant à l'entreprise d'accéder directement aux gains potentiels de l'augmentation du Bitcoin, tout en assumant le risque de baisse, tandis que les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(
Sources de financement de MicroStrategy et parcours d'achat de Bitcoin
MicroStrategy lève principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par quatre moyens :
1. Acheter avec des fonds propres
Les trois premiers investissements ont été réalisés en utilisant des fonds inactifs. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoin ; en septembre, 175 millions de dollars ont été investis pour acheter 16 796 ; en décembre, 50 millions de dollars ont été investis pour acheter 2 574.
2. Émettre des obligations privilégiées convertibles
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à émettre des obligations convertibles pour se financer. Les obligations convertibles permettent aux investisseurs de convertir les obligations en actions de l'entreprise sous certaines conditions, avec un taux d'intérêt relativement bas voire nul, tout en fixant un prix de conversion supérieur au prix de l'action actuel.
3. Émettre des obligations garanties prioritaires
MicroStrategy a également émis une obligation garantie prioritaire de 489 millions de dollars, arrivant à échéance en 2028, avec un taux d'intérêt de 6,125 %. Il s'agit d'une obligation adossée, à faible risque, mais ne générant qu'un revenu d'intérêt fixe. Ce lot d'obligations a été remboursé par anticipation.
4. Émission d'actions au prix du marché
Avec les premiers résultats de la stratégie Bitcoin, le prix des actions de MSTR continue d'augmenter, et MicroStrategy a adopté davantage de méthodes d'émission d'actions au prix du marché pour lever des fonds. Cette méthode présente un risque relativement faible, sans pression de remboursement ni date de remboursement fixe.
MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs agences, ce qui lui permet d'émettre et de vendre des actions ordinaires de classe A de manière irrégulière par l'intermédiaire de ces agences. C'est ce que l'on appelle dans le secteur le ATM, qui est plus flexible et permet de choisir le moment de la vente de nouvelles actions en fonction des conditions du marché secondaire.
À la date du 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444 262 jetons Bitcoin, avec un prix d'achat moyen de 62 257 dollars par jeton.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(
Quelques questions clés sur l'achat de Bitcoin avec "l'effet de levier intelligent" de MicroStrategy
) 1. Le risque de levier de MicroStrategy est-il élevé ?
Conclusion : pas très élevé.
Au 30 décembre 2024, MicroStrategy possède 444262 jetons Bitcoin d'une valeur de 42,25 milliards de dollars. En supposant que les autres actifs restent inchangés ### soit 1,49 milliard de dollars (, les actifs totaux s'élèvent à 43,74 milliards de dollars, les passifs à 7,27385 milliards de dollars, et le ratio d'endettement est seulement de 0,208.
Comparé aux grandes entreprises cotées en bourse américaines, la conversion de MicroStrategy d'une société de logiciels à une société financière, ce ratio d'endettement est toujours sain.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 2. Dans quelles situations ces obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable ?
Conclusion : Si MicroStrategy n'émet plus d'obligations convertibles, le Bitcoin tombera à long terme en dessous de 16364 dollars, la valeur des positions ne dépassera alors pas le montant total des obligations convertibles de 7,27 milliards de dollars. Si l'on utilise uniquement le financement ATM et des fonds non utilisés pour acheter des jetons, à mesure que les positions augmentent, ce seuil de "insolvabilité" pourrait même être plus bas.
Les obligations convertibles de MicroStrategy se divisent en deux phases : la phase initiale, où les créanciers peuvent exercer leur droit lorsque le prix de négociation des obligations chute de plus de 2 % ; et la phase ultérieure, où la règle des 2 % ne s'applique pas lorsque les obligations arrivent à échéance, permettant aux créanciers de récupérer des liquidités ou de les convertir en actions.
Si un remboursement est nécessaire, MicroStrategy a plusieurs options : continuer à émettre de nouvelles actions pour lever des fonds ; émettre de nouvelles obligations pour rembourser les anciennes ; vendre une partie de ses Bitcoins pour le remboursement.
Actuellement, il semble peu probable que MicroStrategy soit dans une situation de "faillite".
![Investissement dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 3. Pourquoi les investisseurs commencent-ils à s'intéresser au montant de jetons par action de MSTR ?
Conclusion : La quantité de jetons par action déterminera l'actif net par action de MSTR.
L'histoire que la direction de MicroStrategy a racontée aux actionnaires est le KPI de rendement BTC. Tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des BTC détenus, la dilution du capital en achetant des BTC peut augmenter la quantité de jetons par action, ce qui signifie une augmentation de l'actif net par action, et cela reste de la valeur pour les actionnaires.
Actuellement, MicroStrategy détient 444262 BTC, pour une valeur totale de portefeuille d'environ 42,256 milliards de dollars. La capitalisation boursière de MSTR est de 80,37 milliards de dollars, soit 1,902 fois la valeur du portefeuille en Bitcoin, avec un taux de prime de 90,2 %. Le capital social total est de 244 millions d'actions, chaque action correspondant à environ 0,0018 BTC.
C'est le cœur de la "levier intelligent", transformant la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de la position en Bitcoin en un avantage d'opération de capital.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 4. Pourquoi MicroStrategy a-t-il acheté des Bitcoins de manière plus agressive au cours des deux derniers mois ?
Conclusion : Cela pourrait être dû au fait que le prix de l'action MSTR est très élevé.
En novembre-décembre 2024, MicroStrategy a investi un total de 17,69 milliards de dollars via des distributeurs automatiques de billets (ATM) et l'émission d'obligations convertibles, représentant 63,8 % de l'investissement total ###, pour acheter 192 042 Bitcoins (, soit 43,2 % du volume total d'achats ). Parmi cela, 14,69 milliards ont été financés par des distributeurs automatiques de billets.
Le PDG de MicroStrategy a présenté le "Plan 42B" lors de la conférence sur les résultats financiers du troisième trimestre 2024 : émettre 21B d'ATM + 21B de revenus fixes au cours des trois prochaines années pour continuer à accumuler des Bitcoins.
Si un financement supplémentaire de 42 milliards de dollars est finalement réalisé, en supposant une émission de 330 dollars par action, le capital total atteindra 371,3 millions d'actions. Avec un achat de Bitcoin à 100 000 dollars par pièce, cela permettrait d'augmenter à 420 000 pièces, portant la détention totale à 864 262 pièces. À ce moment-là, la quantité de jetons par action augmentera à 0,00233, soit une augmentation de 29,4 %. La capitalisation boursière totale de MSTR est de 122,53 milliards de dollars, la valeur totale de la détention de BTC est de 86,4 milliards, et il reste un taux de prime sur la capitalisation boursière.
( 5. Après MicroStrategy, quelles sont les autres forces motrices de la hausse de Bitcoin ?
Conclusion : En dehors des sociétés cotées qui imitent MicroStrategy, il pourrait s'agir de plus de réserves stratégiques nationales, mais il ne faut pas avoir d'attentes trop élevées pour ce cycle haussier.
La hausse actuelle de Bitcoin est principalement due aux achats suivants :
Actuellement, certains pays détiennent des Bitcoin, mais la majorité est issue de saisies par les autorités. Seul le Salvador est un véritable détenteur, avec un stock de 6002 BTC. Le Bhoutan détient 11688 BTC grâce à l'exploitation minière, mais a récemment réduit sa position.
Si Trump est élu et promeut la stratégie de réserve en Bitcoin du gouvernement américain, cela pourrait inciter davantage de pays à faire de même, devenant un nouveau moteur de hausse.
![Investir dans une nouvelle légende, explication de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérimentation de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à des opérations de capital ingénieuses, un effet de levier intelligent et une compréhension de la valeur du Bitcoin, elle a gagné en capitalisation boursière et a également propulsé le Bitcoin dans la vue traditionnelle des finances, brisant ainsi les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative n'est peut-être que le prologue à la légende du Bitcoin, mais elle pourrait aussi représenter un grand pas vers une nouvelle ère financière.