Les actifs numériques font preuve de résilience en période de turbulence

En juin 2025, les marchés financiers mondiaux subissent une épreuve sévère. L'escalade du conflit entre l'Ukraine et la Russie, l'intensification des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, et l'instabilité au Moyen-Orient entraînent une flambée des prix de l'or, qui atteignent près de 3450 dollars/once. Cependant, le Bitcoin fait preuve d'une stabilité surprenante autour de 105 000 dollars. Cette performance "désensibilisée" aux crises géopolitiques reflète des changements profonds dans les fondamentaux du marché des crypto-monnaies.

I. Affaiblissement de l'impact des conflits géopolitiques : de la panique à l'isolement des risques

1. L'effet d'atténuation des "chocs de conflit"

Le 13 juin, alors que la situation au Moyen-Orient s'aggravait, le Bitcoin a rapidement stabilisé après une chute de 2 % en seulement 2 heures, contrastant fortement avec la chute quotidienne de 10 % observée pendant le conflit russo-ukrainien en 2022. Cette amélioration de la résistance provient d'une transformation qualitative de la structure du marché : les données montrent que la part des détenteurs à long terme a dépassé 70 % en 2025, tandis que la part des actifs spéculatifs a chuté à son plus bas niveau en cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont établi un système de couverture via le marché des dérivés, ce qui a efficacement atténué l'impact instantané des événements imprévus.

2. Transfert de paradigme de la logique de couverture

La propriété de "l'or numérique" du Bitcoin est en train d'être redéfinie. Avec les anticipations du début d'un cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, la corrélation négative (-0,72) entre le Bitcoin et le rendement réel des obligations d'État américaines à 10 ans s'est considérablement renforcée, le rapprochant d'un "outil de couverture de liquidité" plutôt que d'un simple actif refuge. Lorsque l'enchère des obligations d'État américaines du 1er juin a été tiède, entraînant une flambée des taux réels, la hausse inverse du Bitcoin a validé cette nouvelle propriété.

3. "Absorption ciblée" de la prime géopolitique

La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique déclenchée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations de pétrole réglées en bitcoins par l'Iran a déjà dépassé 15 %, cette pénétration de l'économie réelle transformant en partie le risque géopolitique en une demande rigide de bitcoins. Les données montrent que le volume des transactions on-chain des adresses de portefeuille dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.

II. Les jeux imbriqués des cycles macroéconomiques : attentes de baisse des taux d'intérêt et double soutien de l'atténuation de l'inflation

1. Le dividende certain d'un changement de politique monétaire

Le marché anticipe une probabilité de 68 % pour une baisse des taux d'intérêt au T3, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure des échéances du Bitcoin : la prime annualisée du contrat à terme du 15 juin a atteint 23 %, un nouveau record depuis la réduction de moitié de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des 3 mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, le Bitcoin a enregistré une hausse moyenne de 37 %, bien supérieure aux 12 % de l'or.

2. Résolution structurelle de la rigidité de l'inflation

En mai, l'indice des prix PCE de base a diminué à 2,8 % en glissement annuel, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement est retombé à des niveaux d'avant la pandémie. Cela a affaibli le récit anti-inflation de Bitcoin, mais a, en revanche, libéré sa propriété d'"actif sensible à la croissance". Les derniers résultats financiers d'une grande entreprise technologique montrent que le traitement comptable des Bitcoins détenus par les entreprises est passé de "actif incorporel" à "réserve stratégique", marquant le début de l'intégration de ceux-ci dans le cadre d'évaluation des actions de croissance par les institutions.

3. L'espace d'arbitrage résultant de la divergence des politiques entre les États-Unis et la Chine

La Banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant 6 mois consécutifs pour atteindre 30 000 onces, tandis que le Trésor américain a poussé l'indice du dollar à baisser de 12 % cette année grâce à une stratégie de "dévaluation contrôlée". Ce désaccord en matière de politique monétaire a engendré un canal gris pour l'arbitrage des capitaux transfrontaliers via le Bitcoin. Les données montrent que le volume des transactions de Bitcoin de gré à gré dans le corridor commercial sino-américain a augmenté de 470 % pendant le conflit tarifaire.

Trois, la transformation profonde de la structure du marché : de la frénésie des petits investisseurs à la tarification institutionnelle

1. La "désendettement" de la structure de position

Dans les contrats à terme non réglés de 2025, la proportion de positions de couverture a franchi pour la première fois 60 %, et le taux de financement des contrats perpétuels reste stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement signifie que le marché ne dépend plus des fonds à effet de levier, et le phénomène courant de "double explosion haussière et baissière" de 2021 a pratiquement disparu. Une grande société de gestion d'actifs a vu la taille de son ETF Bitcoin dépasser 130 milliards de dollars, et son volume net d'achats quotidiens présente une corrélation négative significative avec l'indice de volatilité du S&P 500 (VIX).

2. Structure de liquidité "renforcée par niveaux"

Un grand échange institutionnel a vu le solde de ses comptes sous gestion dépasser 4 millions de bitcoins, représentant environ 21% de l'offre en circulation. Ces « actifs numériques » en « stockage à froid » agissent comme un stabilisateur naturel des prix, rendant difficile la rupture des niveaux de soutien clés face à une pression de vente à court terme. Lorsque la situation au Moyen-Orient a provoqué une vente panique le 14 juin, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué au seuil des 100 000 dollars, dont 90% provenaient des bureaux de gré à gré institutionnels.

3. Le "fusion traditionnel" du système de valorisation

La corrélation de Bitcoin avec l'indice Nasdaq 100 sur 90 jours est passée de 0,85 en 2021 à 0,32, tandis que la corrélation avec les actions de petite capitalisation Russell 2000 a augmenté à 0,61. Ce changement reflète que le marché est en train de reconstruire la logique de valorisation en utilisant des modèles de tarification d'actifs traditionnels : la volatilité de Bitcoin (annualisée à 45 %) est désormais proche de celle des actions de croissance technologique, bien inférieure à 128 % en 2021.

Quatre, analyse des prix à court terme

Le Bitcoin a trouvé un support vendredi à la moyenne mobile simple sur 50 jours (103,604 $), mais les haussiers peinent à faire monter le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours (106,028 $). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.

Selon le graphique journalier BTC/USDT, la moyenne mobile sur 20 jours tend à s'aplanir et l'indice de force relative (RSI) se situe autour du point médian, ce qui n'apporte aucun avantage significatif aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix à dépasser la moyenne mobile sur 20 jours, la paire de devises BTC/USDT pourrait grimper dans la fourchette de 110 530 $ à 111 980 $. On s'attend à ce que les vendeurs défendent fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, cette paire de devises pourrait s'envoler jusqu'à 130 000 $.

Sur le plan baissier, une rupture de la moyenne mobile sur 50 jours pourrait mettre à l'épreuve le seuil psychologique clé de 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, la paire de devises pourrait descendre à 93 000 dollars.

Le vendeur tente d'empêcher le rebond des prix au niveau de la moyenne mobile sur 20 jours du graphique de 4 heures. Si le prix chute fortement et passe en dessous de 104 000 $, l'avantage à court terme se retournera en faveur des baissiers. La paire de devises pourrait descendre à 102 664 $, puis à 100 000 $. On s'attend à ce que les acheteurs défendent fermement le niveau de 100 000 $.

Les haussiers doivent pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 50 jours pour prendre le contrôle. Ensuite, la paire de devises pourrait s'envoler jusqu'à 110,530 dollars.

V. Projection des chemins futurs : Hibernation estivale et offensive automnale

1. Juin-Août : période de consolidation

La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait faire osciller le Bitcoin entre 98 000 et 112 000 dollars. Le point clé à observer est de savoir si la réunion du FOMC de juillet émet un signal clair de baisse des taux d'intérêt. D'un point de vue technique, la moyenne mobile sur 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort support. Les impacts pulsés des conflits géopolitiques persistent, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds nécessaire pour une variation de prix de 1 % a triplé par rapport à 2022.

2. 9-11 mois : lancement de la tendance haussière principale

Les tendances saisonnières historiques montrent que l'augmentation moyenne en octobre atteint 21,89 %. Avec la possible première réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait entamer un parcours vers 150 000 dollars. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6500 milliards de dollars) pourrait forcer la Réserve fédérale à élargir son bilan, et la deuxième libération de liquidités en dollars deviendra le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu une accumulation importante d'options d'achat avec une échéance en décembre et un prix d'exercice de 140 000 dollars.

3. Alerte de risque : incertitude réglementaire

Les actions d'application des régulateurs contre les émetteurs de stablecoins pourraient provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, la normalisation de l'approbation des ETF au comptant attirera plus de 200 milliards de dollars de capitaux d'actifs traditionnels. Les investisseurs doivent se méfier du "retrait de Noël" après le pic de novembre, les données historiques montrant que la moyenne des retraits à ce stade pendant un cycle haussier atteint 18 %.

Conclusion : Positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire

Alors que l'or est sur le point de dépasser 3500 dollars, que la courbe des rendements des obligations américaines continue de s'inverser et que la part des règlements transfrontaliers en yuan dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le Bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement du crédit de l'ancien système et le constructeur des infrastructures du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction de la valeur sous-jacente - évoluant d'un symbole spéculatif à un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Peut-être, comme le dit un investisseur bien connu : "Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre des monnaies fiduciaires, le Bitcoin prouve qu'il est la plante la plus résistante au gel."