Interprétation des nouvelles réglementations sur les stablecoins à Hong Kong : comment les investisseurs détaillants peuvent-ils faire face à la nouvelle situation ?

Le 1er août 2025, Hong Kong met en œuvre le "Règlement sur les stablecoins", devenant ainsi la première région au monde à établir un cadre de réglementation complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Cette initiative marque une étape importante dans la pratique réglementaire de Hong Kong dans le domaine de la finance numérique. Cet article analysera en profondeur les points clés des politiques de réglementation de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), fournissant des conseils pour que les investisseurs détaillants détiennent des stablecoins de manière conforme, tout en comparant les différences réglementaires entre Hong Kong, Singapour et les États-Unis, et en explorant les opportunités et les défis du marché.

Contenu principal de l'ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong

La Hong Kong Monetary Authority a établi un système de licence pour les stablecoins fiat par le biais de la "Loi sur les stablecoins", visant à équilibrer l'innovation financière et la gestion des risques. Selon les nouvelles règles, les institutions émettant des stablecoins fiat ou prétendant être liés à la valeur du dollar de Hong Kong doivent demander une licence auprès de la Monetary Authority. Les candidats doivent satisfaire à des conditions d'entrée strictes, y compris un système de gestion des risques solide, des mesures complètes de lutte contre le blanchiment d'argent ( AML ) et de lutte contre le financement du terrorisme ( CFT ), ainsi qu'une forte capacité de sécurité technique. On s'attend à ce qu'au départ, seuls quelques banques ou entreprises de technologie financière puissent obtenir une licence.

Le plan "sandbox stablecoin" lancé par l'Autorité monétaire soutient les entreprises dans le test des scénarios de commerce transfrontalier et d'applications Web3. Les émetteurs de stablecoins doivent s'assurer que les actifs de réserve sont suffisants et les conserver dans des institutions de garde réglementées, en publiant régulièrement des rapports d'audit. La nouvelle réglementation positionne les stablecoins comme des outils de paiement, en se concentrant initialement sur les applications de commerce transfrontalier, afin de réduire les risques d'investissement pour les investisseurs détaillants. Les règlements prévoient une période de transition, permettant aux participants du marché d'ajuster leurs activités avant l'entrée en vigueur, afin d'assurer la conformité.

Pour les investisseurs détaillants, le cadre réglementaire de Hong Kong a amélioré la transparence et la sécurité du marché, offrant des canaux plus fiables pour participer à l'économie numérique, mais cela signifie également qu'il est nécessaire de choisir avec prudence les produits de stablecoin agréés.

Comment les investisseurs détaillants peuvent-ils détenir des stablecoins à Hong Kong de manière conforme ?

Sous la nouvelle réglementation, les investisseurs détaillants doivent suivre les étapes suivantes pour détenir des stablecoins de manière conforme :

1. Choisir un stablecoin agréé : privilégier les stablecoins autorisés par l'Autorité monétaire, généralement ancrés au dollar de Hong Kong ou à d'autres devises légales majeures. Vous pouvez consulter la liste des émetteurs sur le site officiel de l'Autorité monétaire ou sur des plateformes d'échange conformes.

2. Utiliser une plateforme conforme : effectuez des transactions via la plateforme de trading d'actifs virtuels réglementée par l'Autorité monétaire, (VASP), en vous assurant que la plateforme respecte les exigences KYC et AML.

3. Se concentrer sur l'utilisation et la divulgation : comprendre les utilisations spécifiques des stablecoins ( telles que les paiements transfrontaliers ) et le rapport d'audit des réserves de l'émetteur, afin de garantir la stabilité de la valeur.

4. Soyez vigilant face aux risques transfrontaliers : faites attention aux défis techniques et de conformité que peuvent entraîner les différences de technologie inter-chaînes ou de réglementation transfrontalière.

Important : évitez d'investir dans des stablecoins non conformes qui prétendent "hauts rendements", privilégiez les émetteurs transparents et réglementés.

Comparaison de la réglementation des stablecoins à Hong Kong, à Singapour et aux États-Unis

Hong Kong : pionnier d'un cadre réglementaire complet

Les directives réglementaires de la Banque de Hong Kong sont strictes, mettant l'accent sur la transparence des réserves et la conformité AML. Soutenant des stablecoins multi-jetons ( comme Ethereum et le réseau Solana ), cette politique vise à promouvoir l'internationalisation du yuan et le commerce transfrontalier. Cette politique a attiré des banques et des géants de la technologie à demander des licences, ce qui devrait aider Hong Kong à devenir un centre financier numérique en Asie.

Singapour : un équilibre entre flexibilité et prudence

L'Autorité monétaire de Singapour ( MAS ) a lancé en 2023 un cadre pour les stablecoins, mettant l'accent sur la réglementation des stablecoins adossés au dollar de Singapour, exigeant des émetteurs qu'ils détiennent des réserves de monnaie fiduciaire suffisantes. La politique est relativement flexible, attirant des émetteurs du monde entier, et à travers le "Project Orchid", elle teste les paiements et les applications DeFi, avec un niveau de participation élevé des investisseurs détaillants.

États-Unis : marché mature mais réglementation fragmentée

Les États-Unis n'ont pas encore adopté de loi uniforme sur les stablecoins, mais des propositions telles que le projet de loi GENIUS devraient progresser en 2025. Des agences comme la SEC et la CFTC exigent que les émetteurs s'enregistrent en tant qu'entreprise de services monétaires (MSB) et divulguent la situation des actifs de réserve. USDT et USDC ont la plus grande part de marché aux États-Unis, mais les conflits entre la réglementation de l'État et celle du fédéral augmentent l'incertitude.

Leçons pour les investisseurs détaillants : Hong Kong a une réglementation stricte, une sécurité élevée mais un choix limité ; Singapour est flexible, adapté à la diversification des investissements ; le marché américain est mature mais les risques réglementaires doivent être surveillés de près.

Opportunités et défis des investisseurs détaillants dans les stablecoins

Opportunité:

• Les stablecoins conformes de Hong Kong offrent aux investisseurs détaillants une option d'investissement sécurisée
• Le marché mondial des stablecoins connaît une croissance rapide, avec un potentiel énorme.
• La technologie multichaîne réduit les coûts de transaction et améliore l'efficacité

Défi:

• Le seuil élevé à Hong Kong pourrait limiter le nombre d'émetteurs, les choix des investisseurs détaillants étant restreints.
• Les différences de réglementation transfrontalière augmentent la complexité de la conformité
• Les vulnérabilités techniques ou une mauvaise gestion des réserves peuvent entraîner des fluctuations de valeur

Conclusion : Comment les investisseurs détaillants doivent-ils faire face aux nouvelles régulations ?

La réglementation sur les stablecoins de Hong Kong offre un environnement d'investissement plus sûr et plus réglementé pour les investisseurs détaillants, mais exige également une plus grande conscience de la conformité. Les investisseurs détaillants doivent choisir des stablecoins autorisés par l'Autorité monétaire de Hong Kong, effectuer leurs transactions via des plateformes régulées, et prêter attention à l'utilisation et à la transparence des réserves. Comparé à la flexibilité de Singapour et au marché mature des États-Unis, Hong Kong met davantage l'accent sur la stabilité financière et l'internationalisation du renminbi, ce qui le rend adapté aux investisseurs prudents.

Recommandations d'action:

• Court terme : surveiller la liste des premiers émetteurs agréés, choisir des stablecoins conformes
• Moyen terme : participer à des scénarios d'application de commerce transfrontalier ou Web3
• Long terme : suivre de près l'évolution de la réglementation à Hong Kong, à Singapour et aux États-Unis, optimiser le portefeuille d'investissement

L'investissement comporte des risques, il est conseillé de consulter l'avis d'un conseiller professionnel avant de prendre toute décision d'investissement. Cet article est uniquement à titre de référence et ne constitue pas un conseil en investissement.