Pendle Plan 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes, produits de rendement de Futures Perpétuel

Pendle est devenu un protocole de revenus fixes dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de trader des revenus futurs et de verrouiller des rendements en chaîne prévisibles.

En 2024, Pendle a favorisé le développement de récits majeurs tels que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement de choix pour les émetteurs d'actifs.

En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de rendement fixe complète pour DeFi, visant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché des capitaux institutionnels.

Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 billions de dollars, même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.

La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.

Cette innovation a remodelé le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle le protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, et sa TVL représente plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois celle de son deuxième concurrent.

Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure fondamentale du DeFi, stimulant la croissance de la liquidité de ces protocoles de premier plan.

Trouver un point d'accord : de LST au Restaking

Pendle a attiré l'attention du marché précoce en résolvant un problème clé dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à certaines plateformes de trading, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.

Avec l'essor des jetons de mise liquide (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit du restaking - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand pool de la plateforme en seulement quelques jours après son lancement.

Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de revenus sur la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils, ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que les tokens de liquidité ré-stakés (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur la chaîne.

Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure

Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY) pour unifier la méthode d'emballage des actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration disparates et personnalisées de V1, permettant la frappe transparente de "jetons de capital" (PT) et de "jetons de rendement" (YT).

L'AMM de Pendle V2 est conçu spécifiquement pour le trading PT-YT, offrant une efficacité du capital accrue et un meilleur mécanisme de prix. V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que V2 introduit des paramètres dynamiques (comme rateScalar et rateAnchor) qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.

Pendle V2 a également amélioré les infrastructures de tarification en intégrant un oracle natif TWAP dans l'AMM, remplaçant ainsi le modèle V1 qui dépendait des oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent le risque de manipulation et améliorent l'exactitude. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, fournissant un mécanisme alternatif de découverte des prix lorsque la plage de prix de l'AMM est dépassée.

Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le pool de fonds est maintenant composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats des revenus des LP étaient plus difficiles à prévoir.

Dépasser les frontières de l'EVM : pénétrer Solana, Hyperliquid et TON

L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - malgré cela, Pendle détient plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.

Cependant, la multichaînage des cryptomonnaies est devenue une tendance, avec la stratégie Citadel qui permet de percer l'île EVM, Pendle atteindra de nouveaux pools de liquidités et de nouveaux groupes d'utilisateurs.

Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un sommet historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs particuliers et un marché LST en pleine croissance.

Hyperliquid, grâce à son infrastructure de Futures Perpétuel intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent une croissance rapide dans leurs deux écosystèmes, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.

Si le déploiement réussit, ces mesures permettront d'élargir considérablement le volume total du marché accessible de Pendle. Capturer les flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer des centaines de millions de dollars de TVL supplémentaires. Plus important encore, cette initiative renforcera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenus fixes DeFi inter-chaînes principales.

Embrasser la finance traditionnelle : Construire un système d'accès aux revenus conforme

Une autre initiative clé du plan de route Pendle 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, conçue spécifiquement pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à connecter les opportunités de revenus en chaîne aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un canal d'accès structuré et conforme aux produits de revenu fixe natifs de la cryptographie.

Le programme travaillera en collaboration avec certains protocoles, géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine les points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.

La taille du marché mondial des revenus fixes dépasse 100 000 milliards de dollars. Même si les fonds institutionnels n'allouent qu'une petite proportion à la chaîne, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon en 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leurs allocations.

McKinsey prévoit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 billions de dollars dans les années 2030. Pendle n'est pas une plateforme de tokenisation, mais joue un rôle clé dans cet écosystème en offrant des fonctions de découverte des prix, de couverture et de négociation secondaire pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour les obligations tokenisées ou les stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenus fixes pour des stratégies de niveau institutionnel.

Finance Islamique : 4,5 billions de dollars de nouvelles opportunités

Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la charia, visant un marché financier islamique mondial d'une taille de 45 000 milliards de dollars - cette industrie couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours des dix dernières années, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.

Des restrictions religieuses strictes ont longtemps entravé la participation des investisseurs musulmans dans la DeFi, mais l'architecture PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour répondre aux produits de rendement conformes à la charia, dont la forme peut être similaire à celle des Sukuk.

Si elle réussit, cette Citadel pourra non seulement élargir la portée régionale de Pendle, mais aussi valider la capacité de DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondial sur la chaîne.

Entrer sur le marché des taux de financement

Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire le trading à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position de leader sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son domaine d'activité aux sources de revenus les plus importantes et les plus volatiles du secteur crypto - les frais de financement des Futures Perpétuel.

Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des positions ouvertes dépassant 150 milliards de dollars, avec un volume moyen quotidien de transactions atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande taille, mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.

Boros prévoit de fournir des rendements plus stables pour certains protocoles en mettant en œuvre un taux de financement fixe - ce qui est crucial pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.

Pour Pendle, cette disposition recèle une immense valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, mais il réalise également une mise à niveau du positionnement du protocole - se transformant d'une application de rendement DeFi en une plateforme de trading de taux d'intérêt sur chaîne, dont la fonction se compare désormais à celle des salles de marché sur les taux d'intérêt de certaines grandes institutions financières traditionnelles.

Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la chasse aux tendances du marché, Pendle jette les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou pour les stratégies de détention au comptant, cela offre aux traders et aux départements de gestion d'actifs des outils pratiques.

Étant donné que les domaines DeFi et CeFi manquent actuellement de solutions de couverture des taux de financement évolutives, Pendle a le potentiel d'obtenir un avantage concurrentiel significatif. Si cela réussit, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe au sein de DeFi.

Équipe dirigeante et stratégie de déploiement

Pendle Finance a été fondé au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a obtenu le soutien de plusieurs institutions de premier plan.

Jalon de financement :

• Tour de financement privé (avril 2021) : collecte de 3,7 millions de dollars
• IDO (avril 2021) : financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/token
• Une plateforme d'échange Launchpool (juillet 2023) : distribution de 5,02 millions de PENDLE (représentant 1,94 % de l'offre totale)
• Investissement stratégique d'une institution (août 2023) : Accélérer le développement de l'écosystème et l'expansion inter-chaînes (montant non divulgué)
• Subvention de la fondation Arbitrum (octobre 2023) : 1,61 million de dollars obtenus pour le développement de l'écosystème Arbitrum.
• Investissement stratégique du Spartan Group (novembre 2023) : favoriser la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle (montant non divulgué)

La matrice de coopération écologique comprend plusieurs projets connus, couvrant divers domaines tels que les réseaux Layer 2, les stablecoins RWA, les stablecoins à haut rendement, etc.

Modèle économique des tokens

Le jeton PENDLE est au cœur de l'écosystème Pendle, alliant des fonctions de gouvernance et des droits d'interaction avec le protocole. En décomposant les actifs générateurs de revenus en jetons de capital et en jetons de revenus, Pendle a créé une nouvelle paradigm de gestion des revenus - et PENDLE est l'outil clé pour participer et façonner cet écosystème.

Les données clés sont les suivantes (à partir du 31 mars 2025) :

• Prix : 2,57 $
• Capitalisation boursière : 410,6 millions de dollars