Revue et perspectives du marché après la réunion du FOMC

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Aperçu du marché

Cette semaine, les performances des différents types d'actifs ont légèrement varié :

• Les actions américaines ont légèrement augmenté, mais dans l'ensemble, elles restent dans une tendance baissière. L'activité de négociation n'est pas très élevée, le ratio Put/Call sur le marché des options a diminué, ce qui montre que certains capitaux commencent à acheter à bas prix.

• Sur le marché des produits, l'or continue d'augmenter après avoir franchi les 3000 dollars/once. Le prix du cuivre a augmenté de 0,8 %, avec une hausse cumulative de plus de 11 % au cours des trois derniers mois. Le prix du pétrole reste stable à 68 dollars/baril, tandis que le prix du gaz naturel est en baisse.

• Le marché des cryptomonnaies est globalement en baisse. Le Bitcoin oscille autour de 84 000 dollars, manquant de dynamisme à la hausse, tandis que les altcoins suivent les fluctuations du Bitcoin.

2. Analyse de la réunion du FOMC

La Réserve fédérale a effectué une série d'ajustements sur les plans stratégique et tactique :

Niveau stratégique : adhérer au principe de "dépendance aux données", éviter de s'engager sur un calendrier précis de baisse des taux d'intérêt, maintenir la flexibilité des politiques pour faire face à l'incertitude.

Ajustement tactique :

1. Ajustement de la gestion des attentes d'inflation : mettre l'accent sur les données des attentes d'inflation à 5 ans de la Réserve fédérale de New York, tout en atténuant l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, afin de réduire le bruit du marché.

2. Réaffirmer "l'inflation temporaire": atténuer l'impact à long terme des droits de douane sur l'inflation, fournir un espace politique pour une réduction des taux d'intérêt et éviter que le marché ne tombe dans la panique de la stagflation.

3. Ajustement du rythme de QT : Bien que la liquidité soit abondante, la Réserve fédérale ralentit le QT pour atténuer l'impact de liquidité pouvant découler des problèmes liés au plafond de la dette.

3. Changement de la liquidité et du marché des taux d'intérêt

• Reprise de la liquidité : la liquidité au sens large a atteint 61 000 milliards cette semaine, les sorties du compte TGA ont contribué à améliorer la liquidité. L'utilisation de la fenêtre de décaissement de la Réserve fédérale a diminué, indiquant un allègement des pressions financières sur le marché.

• Marché des taux d'intérêt : attentes de baisse des taux stables, probabilité de baisse des taux de 67 % en juin, prévision d'une baisse de 3 fois pour l'année.

• Marché obligataire : les taux d'intérêt à court terme baissent plus rapidement que ceux à long terme, la courbe des rendements s'accentue, reflétant une certitude accrue du marché concernant une baisse des taux, mais des doutes subsistent quant à un rebond de l'inflation.

• Marché du crédit : l'écart de crédit des investissements de qualité s'élargit, le risque de crédit augmente légèrement, la propension au risque du marché diminue, mais aucun signal de risque systémique n'est encore apparu.

II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine

1. Les tarifs douaniers équitables sont au centre des préoccupations du marché.

Les droits de douane réciproques entrant en vigueur le 2 avril auront un impact sur le marché:

• Niveau des droits de douane : le taux et la portée des droits affecteront le prix des marchandises, ce qui influencera l'inflation et les bénéfices des entreprises. Si cela dépasse les attentes, cela pourrait augmenter le coût des importations, mettre sous pression les bénéfices des entreprises, et peser sur les marchés boursiers et obligataires.

• Frictions commerciales mondiales : si cela provoque des représailles d'autres pays, cela aggravera la tension sur les chaînes d'approvisionnement, fera grimper l'inflation, menacera la croissance économique mondiale et pourrait déclencher des ventes paniques sur le marché, renforçant la logique du "trade de stagflation".

2. Le marché reste en mode prudent

• Le VIX recule mais les signaux de risque sur le marché du crédit s'intensifient, le marché n'a toujours pas échappé au mode de panique. Les investisseurs ont tendance à réduire leur exposition au risque et à accroître leur position dans des actifs refuges tels que l'or, les obligations d'État, etc.

• Direction de la politique de la Réserve fédérale : si les droits de douane augmentent l'inflation, la Réserve fédérale pourrait resserrer sa politique plus tôt, entraînant un resserrement de la liquidité sur le marché et une volatilité accrue ; si l'inflation est maîtrisée, la Réserve fédérale pourrait continuer sa position accommodante, offrant un tampon au marché.

( 3. Suggestions stratégiques

Le marché est toujours dans une phase d'incertitude concernant la tarification des politiques et des risques. La stratégie à court terme doit être centrée sur "défense + attaque flexible", afin d'éviter les risques de queue tout en saisissant les opportunités de phase du marché.

![【Macro Weekly┃4 Alpha】Après la réunion du FOMC, avant l'implémentation des tarifs réciproques])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp###