Controverse sur l'arbitrage réglementaire MiCA de l'UE : l'approbation rapide de Malte suscite des doutes

Après l'entrée en vigueur de la loi sur la régulation des marchés des actifs cryptographiques de l'UE ( MiCA ), Malte est rapidement devenue un choix populaire pour les entreprises de cryptomonnaie souhaitant s'implanter en Europe. Cette île méditerranéenne de 500 000 habitants attire de nombreux géants de la cryptographie, y compris une célèbre plateforme d'échange, grâce à ses processus d'approbation rapides. Cependant, la procédure d'approbation "accélérée" de Malte a également suscité des questions sur la rigueur de sa régulation.

La loi sur les actifs financiers virtuels (VFA) lancée par Malte en 2018 (VFA) a jeté les bases de sa transition réussie vers le système MiCA. Ce cadre stipule que les entreprises détenant une licence VFA avant le 30 décembre 2024 pourront bénéficier d'un accès rapide et d'une qualification d'autorisation préalable dans le cadre de MiCA. Les autorités réglementaires maltaises ont déclaré qu'un système local mature pouvait accélérer le processus d'approbation des entreprises existantes.

Cependant, la capacité de Malte à s'adapter rapidement aux changements réglementaires, bien qu'elle facilite les entreprises, a également suscité des inquiétudes quant à la substance de sa réglementation. Certains experts du secteur remettent en question si l'approbation rapide est accompagnée de la capacité d'application correspondante. Des experts soulignent que l'attraction des investissements et l'accélération des licences sont faciles, mais que le mécanisme de surveillance continu et une équipe d'application de la loi en matière de cryptographie spécialisée sont essentiels.

Le PDG d'une grande bourse polonaise a utilisé la comparaison "fast-food et restaurant Michelin" pour expliquer pourquoi ils ont choisi l'Estonie, qui a une réglementation plus stricte, plutôt que Malte. Il a déclaré : "L'approbation de MiCA ne devrait pas être aussi arbitraire que de commander un fast-food, le cas d'une bourse approuvée en quatre jours illustre précisément le problème."

Il est à noter qu'un échange bien connu, un mois après avoir obtenu l'autorisation préalable MiCA de Malte, a conclu un règlement de conformité de 500 millions de dollars avec le département de la Justice des États-Unis. Les autorités de régulation maltaises ont ensuite infligé une amende pour violation des règles anti-blanchiment. Ces événements ont suscité des interrogations supplémentaires sur la rigueur de l'approbation maltaise.

Les régulateurs français expriment des inquiétudes concernant le risque de "fast-food" dans l'approbation de MiCA. Le président de l'Autorité des marchés financiers (AMF) appelle à un renforcement de la coordination de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) pour éviter que les entreprises ne choisissent le lieu d'approbation le plus laxiste.

Le processus d'autorisation du MiCA présente des problèmes de transparence, les critères d'approbation des différents États membres étant significativement différents. Bien que l'ESMA et l'Autorité bancaire européenne ( EBA ) aient établi un mécanisme de coordination, l'exécution réelle reste non uniforme. Cette différence de réglementation conduit à un choix clair des entreprises : la France n'a approuvé que 3 prestataires de services d'actifs cryptographiques ( CASP ), tandis qu'un échange bien connu a abandonné le marché français l'année dernière.

Les autorités de régulation de l'UE examinent Malte. Selon des rapports, après une attaque de hackers sur une certaine plateforme d'échange, plusieurs régulateurs ont exhorté l'ESMA à enquêter sur cette plateforme et à revoir le processus d'approbation de Malte. L'ESMA a lancé une "évaluation par les pairs" sur un État membre à la réglementation laxiste.

Le responsable des politiques du Comité d'innovation en cryptographie de l'UE a souligné que l'opposition de la France au modèle d'approbation rapide reflète la contradiction fondamentale dans la mise en œuvre de MiCA par l'UE : le problème de l'équilibre entre la centralisation de la régulation et l'autonomie des États membres. Il a posé une question clé : "L'UE doit-elle choisir une prise de décision centralisée de type fédéral pour rivaliser avec la Chine et les États-Unis, ou doit-elle maintenir une décentralisation qui respecte les avantages professionnels de chaque pays ?"

En dehors des controverses réglementaires, Malte a récemment été en conflit judiciaire avec la Commission européenne au sujet de son "programme de citoyenneté par investissement". La Cour suprême de l'Europe a jugé que le programme des "visas dorés" qui permettait au pays de vendre la citoyenneté de l'UE aux investisseurs était illégal. La Commission européenne a déclaré que ce programme ouvrait la porte au blanchiment d'argent, à l'évasion fiscale et à la corruption.

Bien que le "visa doré" ne soit pas directement lié à la réglementation crypto, le modèle de Malte pour attirer les riches et séduire les géants de la crypto présente des similitudes. Cela a encore approfondi les inquiétudes concernant la rigueur de la réglementation dans le pays.

Un expert en conformité anonyme a déclaré : "Il existe des opportunités d'Arbitrage dans le système de régulation européen, les entreprises peuvent choisir la voie la plus simple. Si elles se dirigent vers Malte en raison des retards d'approbation dans d'autres pays, cela montre que nous n'avons pas réussi à établir un système efficace pour les institutions de trading régulières."