La véritable valeur du Bitcoin réside dans sa circulation, et non dans son accumulation.

Michael Saylor, vous êtes contraint de réaliser que tous les actifs de stockage de valeur présentent des défauts, ce qui vous pousse à vous concentrer sur le seul actif exempt de défauts. Cependant, cela ne signifie pas que vous restez indifférent à la situation des moyens d'échange. En regardant le marché immobilier sous différents angles, vous découvrirez qu'il est à la fois immense et préoccupant. Mais si vous faites face à la pression de maintenir un pouvoir d'achat de plusieurs milliards de dollars, alors l'immobilier est en effet un bon outil.

Votre obsession pour le stockage de valeur s’écarte complètement du sujet. Le plus important aspect du Bitcoin est en tant que moyen d’échange. Bien que le système monétaire actuel sépare de plus en plus les fonctions de la monnaie, cela ne signifie pas que cela devrait être le cas. Je comprends que qualifier le Bitcoin de moyen d’échange puisse susciter des controverses, d’autres détenteurs de monnaie pourraient essayer d’empêcher le Bitcoin. Idéalement, ils choisiraient de s’y joindre plutôt que de s’opposer. Cela pourrait rassurer tous les milliardaires qu’ils peuvent y investir, mais utiliser le Bitcoin uniquement comme stockage de valeur le fragilise en réalité. Cette approche le déclasserait en or numérique 2.0, le rendant enchaîné.

Il n'y a pas de stockage de valeur sans moyen d'échange ! Le moyen d'échange est primordial. Vous devez d'abord effectuer des transactions, puis vous pouvez stocker des Bitcoins. Si le stockage de valeur est la priorité, imaginez la situation où vous annoncez avoir perdu votre clé Bitcoin - vous pouvez toujours le stocker parfaitement, mais sans fonction de moyen d'échange, le marché effacera sa valeur nominale apparente. Cette valeur existe justement parce qu'elle peut circuler et peut encore servir de moyen d'échange.

Les réservoirs d'oxygène sont essentiels pour la réserve, mais respirer est encore plus important. Le stockage de la valeur est secondaire, dépendant de la capacité de transaction. Sans capacité de transaction, le stockage de la valeur n'a aucun sens. Michael, lorsque vos actifs de plusieurs millions de dollars en Argentine ont été dilués de 90 %, vous l'avez vécu personnellement. Vous vous battez pour préserver la valeur, non pas parce que vous n'aviez pas prévu son arrivée, mais parce que vous ne pouvez pas l'utiliser comme moyen d'échange. En effet, un mauvais stockage de valeur peut affaiblir le moyen d'échange, mais pourquoi ce dernier est-il plus important ? Parce que la capacité de transaction est la clé qui vous permet de réagir.

Jusqu'à présent, la plupart des gens qui ont été exposés à Bitcoin sont familiers avec le graphique que vous avez promu. Vous affirmez qu'il n'y a pas de meilleure idée que de stocker une valeur fiable de plus de 9 trillions de dollars, puis vous déclarez immédiatement que Bitcoin est l'un des marchés les plus liquides au monde, fonctionnant 24 heures sur 24. En fait, la liquidité est précisément l'incarnation du moyen d'échange.

Analysons ce graphique, en commençant par le marché immobilier. Sa valeur est de 330 billions de dollars, mais en tant que moyen d'échange, elle se comporte mal, avec un volume d'échanges annuel de seulement 1,3 trillion de dollars. La réglementation et les impôts rendent les transactions immobilières plus difficiles. Néanmoins, en tant que moyen de stockage de valeur, il est plus de 100 fois meilleur, les milliardaires l'apprécient de plus en plus, dominent le marché et excluent la jeune génération.

La valeur d'une propriété ne provient pas seulement de sa structure, mais aussi de sa connexion avec les infrastructures environnantes. La construction d'une route la menant augmentera sa valeur. L'ajout d'un supermarché ou d'une station-service, ou son raccordement au réseau électrique, fera également grimper sa valeur. Le réseau crée des opportunités pour que l'énergie afflue dans cette région, augmentant ainsi la possibilité de transformer cette énergie en valeur économique. Par conséquent, les transactions qui se produisent dans le réseau sont un facteur d'augmentation de la valeur des maisons. Mais d'un autre point de vue : si vous êtes milliardaire et que tout le monde convoite vos ressources, vous pourriez ne pas vouloir établir un grand réseau autour de votre maison. Vous donneriez la priorité à la vie privée. La maison pourrait perdre de la valeur, mais l'objectif se déplacerait vers l'augmentation du coût d'accès des autres à vous, réduisant ainsi les chances d'attaque.

Regardons à nouveau le marché obligataire. Les obligations, en tant que moyen de stockage de valeur, ont une valeur de 300 billions de dollars, avec un volume d'échanges annuel atteignant 140 billions de dollars et de nouvelles émissions d'obligations s'élevant à 25 billions de dollars. Cela signifie que la valeur en tant que moyen d'échange représente environ 50 % de sa valeur totale chaque année. Sous cet angle, cela se comporte mieux que l'immobilier, mais les données indiquent toujours que les gens les utilisent principalement comme moyen de stockage de valeur.

La situation sur le marché boursier est légèrement différente. Leur valeur est de 115 billions de dollars, avec un volume d'échanges d'environ 175 billions de dollars. Cela indique que leur avantage en tant que moyen d'échange dépasse leur fonction de réserve de valeur. Prenons l'exemple d'une action d'une entreprise technologique - combien de valeur a-t-elle stockée l'année dernière, et quelle valeur a-t-elle échangée ?

Le volume annuel des transactions dans le secteur des œuvres d'art est très faible, presque impossible à afficher sur un graphique. En revanche, le volume des transactions dans le secteur de l'automobile et des objets de collection atteint près de 4 000 milliards de dollars par an. Cela souligne qu'ils sont principalement considérés comme des moyens de stockage de valeur, mais révèle également à quel point le marché immobilier performe mal en tant que moyen d'échange - même moins bien que le marché automobile.

En ce qui concerne l'or, bien que ses partisans affirment avec enthousiasme qu'il a plus de 5000 ans d'histoire et le qualifient de moyen ultime de stockage de valeur, il ne représente que 1,78 % du marché du stockage de valeur. Cela indique qu'une fois que son rôle en tant que moyen d'échange est retiré, il devient facilement manipulable. L'or a une valeur de 16 000 milliards de dollars, et ses partisans affirment qu'il peut stocker une valeur de 120 000 milliards de dollars. Cependant, le marché semble être en désaccord avec ce point de vue, considérant que la monnaie fiduciaire défectueuse est plus précieuse que ce métal brillant. Alors, l'or est-il un meilleur moyen d'échange ? Son volume d'échanges annuel est de 54 000 milliards de dollars, et grâce aux produits dérivés, son utilisation en tant que moyen d'échange est 3,5 fois supérieure à son rôle de stockage de valeur.

La monnaie peut ne pas être dominante en tant que moyen de stockage de la valeur des actifs, mais elle est jusqu'à présent le principal moyen d'échange. D'autres actifs de stockage de valeur ne peuvent même pas être comparés. Que se passerait-il si une monnaie majeure devenait un pur moyen de stockage de valeur ? Cela pourrait perturber le réseau de cette monnaie, alors que d'autres réseaux d'actifs interviendraient pour répondre à la demande, la valeur des actifs non liés à cette monnaie augmenterait. Avec le temps, la fonction de stockage de valeur de ces actifs se renforcerait, tandis que la valeur de cet actif monétaire se déprécierait considérablement.

La capitalisation totale des monnaies mondiales est d'environ 120 billions de dollars, mais regardons les volumes de transactions des principales banques centrales : un grand système de paiement représente environ 1182 billions de dollars, un autre système environ 765 billions de dollars, un troisième système environ 145 billions de dollars, et d'autres (partiellement) environ 500 billions de dollars (en raison de données incomplètes, il s'agit d'une estimation prudente). Par conséquent, bien que la valeur de stockage soit de 120 billions de dollars, l'utilité en tant que moyen d'échange de ces réseaux est plus de 20 fois supérieure, soit environ 2,5 billions de dollars. Si l'on inclut 2 milliards de personnes sans compte bancaire, quelle serait la valeur du moyen d'échange ? Combien de transactions cela déclencherait-il ? Que se passerait-il si les microtransactions devenaient possibles ?

Comment le Bitcoin se positionne-t-il parmi tout cela ? L'opinion dominante exhorte les détenteurs à ne jamais vendre, positionnant le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur. Cependant, le marché raconte une histoire différente. En 2024, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra 20000 milliards de dollars, tandis que la valeur des transactions sur sa blockchain atteindra 34000 milliards de dollars. Compte tenu du réseau Lightning (bien que ses chiffres exacts soient encore difficiles à déterminer), le total pourrait s'élever à près de 40000 milliards de dollars. Cela indique que le rôle du Bitcoin en tant que moyen d'échange est deux fois plus important que sa fonction de stockage de valeur. Alors, que se passera-t-il si la narration de "HODL" qui existe depuis longtemps commence à s'estomper ?

En raison des défauts des monnaies fiduciaires, les obligations et les actions sont devenues des instruments financiers ressemblant à de la monnaie. Cela a créé un marché qui empêche la plupart des gens de protéger leur richesse, divisant davantage la fonction de réserve de valeur de la monnaie. Mais quelle est la force d'inclusion de ces outils ? Ou ne sont-ils que des instruments qui siphonnent la valeur des moyens d'échange légaux, la dirigeant vers des individus privilégiés, des millionnaires et d'autres personnes cherchant à accumuler ?

À l'échelle mondiale, seulement 10 à 20 % des personnes sont en contact avec les obligations, principalement par le biais des fonds de pension ou des fonds d'investissement de manière indirecte, et non directement. En ce qui concerne les actions, 15 à 25 % de la population peuvent y accéder. Cela signifie que jusqu'à 80 % de l'humanité n'a pas ces outils pour se protéger, les rendant vulnérables à l'exploitation. Séparer la réserve de valeur du moyen d'échange crée une dynamique d'exploiteur et d'exploité. Cela amplifie un certain effet économique : ceux qui peuvent émettre des moyens d'échange achètent des actifs de réserve de valeur, marginalisant 80 % ou plus de la population. C'est un cycle de rétroaction qui affaiblit le système et élargit le fossé entre riches et pauvres. Plus il y a d'émission monétaire, plus son rôle de réserve de valeur s'affaiblit.

Un autre aspect important de l'ensemble du système est les frais. Envoyer de l'argent par le système bancaire nécessite des frais, ce qui est un service, mais lorsque vous souhaitez convertir un moyen d'échange en un outil de stockage de valeur, les frais sont plus élevés. Cela crée une énorme friction dans l'ensemble du système, rendant difficile pour les pauvres de stocker leur valeur. À ce moment-là, le moyen d'échange se transforme de plus en plus en moyen de retrait, plutôt qu'en moyen d'échange. C'est aussi pourquoi les cas de stockage de valeur sont plus attrayants dans le système légal.

Bitcoin est différent de tout autre chose ; c'est la première monnaie artificielle qui ne se déprécie pas comme un glaçon fondant et qui ne fait pas de discrimination. C'est la monnaie de ceux qui la choisissent. Comme il n'y a pas de mécanisme d'émission, personne ne veut l'échanger contre un "meilleur" stockage de valeur - il n'y a pas de deuxième choix. Même ceux qui n'ont pas de Bitcoin peuvent l'utiliser pour façonner la vie qu'ils désirent. Ils ne poursuivent plus la monnaie pour stocker quelque chose, mais construisent sur la base du Bitcoin tout ce qui peut enrichir leur vie.

Le concept le plus important n'est pas le stockage de la valeur, mais le transfert de la valeur. Mais pour transférer de la valeur, vous devez d'abord en stocker un peu. Encore une fois, pour stocker de la valeur, il faut que quelqu'un transfère d'abord un peu à votre manière. C'est pourquoi les riches préfèrent des actifs qui ne se perdent pas comme des glaçons fondants. Pendant ce temps, ceux qui commencent leur carrière se concentrent davantage sur l'obtention de la valeur, plutôt que sur le stockage de ce qu'ils n'ont pas encore.

Pourquoi les cas de stockage de valeur suscitent-ils autant d'attention ? Une raison pourrait être l'effort impliqué. Avec le stockage de valeur, vous pouvez acheter et détenir - sans avoir besoin de faire quoi que ce soit pour améliorer votre vie. Avec un moyen d'échange, vous devez travailler dur pour augmenter vos économies, persuader les autres de payer vos biens ou services avec Bitcoin. Un autre facteur : pour la plupart des gens, leur portefeuille traditionnel dépasse encore leur investissement en Bitcoin. Ce n'est que lorsque Bitcoin dépasse leurs avoirs traditionnels qu'ils envisagent de l'utiliser pour améliorer leur vie. Ce changement n'est pas difficile pour la majorité de la population mondiale qui manque d'épargne ou d'actifs. Cela pourrait également expliquer pourquoi le système actuel refuse de les laisser sortir, mais plutôt en poussant à la dépendance en offrant des services de garde Bitcoin - échangeant une dépendance contre une autre.

La rigidité est également liée à la demande de davantage de moyens d'échange. Vous soutenez fermement la rigidité, mais si Bitcoin n'est pas utilisé pour atteindre plus de personnes, vous freinez son développement. Contrairement à vous, certains pays savent que pour faire de leur monnaie une monnaie de réserve mondiale, ils doivent la distribuer largement pour verrouiller l'effet de réseau. Ils estiment que le réseau est la clé de la rigidité, et que, en raison des faibles coûts d'émission et de partage, il est facile de fonctionner. Pour Bitcoin, sa rareté absolue exige un équilibre entre la quantité de propagation et de stockage. Cependant, cela ne signifie pas que vous ne devriez pas l'utiliser.

La métaphore de stocker des graisses dans le corps est la clé de la survie à long terme. C'est vrai, mais elle néglige le fait qu'une alimentation stable est nécessaire pour maintenir la vie avant de pouvoir stocker des graisses. Sans revenu, il n'y a rien à stocker - donc le commerce est primordial. Cependant, pour une personne qui ne s'inquiète pas de la faim, l'accent se déplace vers le stockage de nourriture pour éviter la détérioration. J'ai toujours souligné ce point pour mettre en évidence votre biais envers le stockage de valeur, qui peut fausser votre jugement et induire les autres en erreur.

Dans mon voyage avec Bitcoin, je suis convaincu de ceci : courir après l'argent vous corrompt. Bitcoin a changé cela - il vous empêche de poursuivre l'argent sans fin, vous permettant de vivre la vie que vous souhaitez. Que se passe-t-il lorsque vous avez suffisamment de ce que vous voulez ? Et ensuite ? Avec Bitcoin, c'est tout à fait possible, chaque utilisateur de Bitcoin devrait être prêt à répondre à cette situation. Cependant, courir après l'argent est un gouffre que vous ne pouvez pas combler. On dit que l'avidité est la racine de tous les maux. Je suis d'accord, mais comment cela fonctionne-t-il ? Quel est le mécanisme ? Poursuivre l'argent - en faire une priorité.