Analisis Sensitivitas Pasar Aset Kripto terhadap Peristiwa yang Dipicu Kebijakan

Belakangan ini, pasar Aset Kripto telah mengalami serangkaian peristiwa yang dipicu oleh kebijakan, yang memiliki dampak berbeda-beda terhadap harga koin. Artikel ini akan fokus menganalisis sejauh mana informasi publik yang bersifat kebijakan ini mempengaruhi pasar, serta perubahan respons pasar terhadap informasi tersebut.

Pertama, kita perlu menyadari bahwa orang mungkin mengalami kebiasaan terhadap sinyal yang terus muncul. Fenomena ini dalam ekonomi disebut sebagai utilitas marjinal yang menurun. Oleh karena itu, pasar mungkin secara bertahap mengurangi kepekaannya terhadap informasi tertentu yang muncul berulang kali.

Sejak ETF disetujui pada tahun 2024, selain indikator teknis tradisional, data aliran masuk/keluar bersih harian ETF telah menjadi referensi penting dalam memprediksi tren harga. Harga Ethereum (ETH) menunjukkan korelasi positif yang jelas dengan aliran ETF, sementara korelasi Bitcoin (BTC) tidak begitu signifikan, terutama setelah kemenangan seorang politikus pada bulan November, di mana korelasi ini semakin melemah.

Baru-baru ini, serangkaian pernyataan tentang kebijakan tarif menarik perhatian pasar:

• 1 Februari 2025: Mengumumkan tarif 25% untuk barang dari negara tertentu
• 13 Februari: Mengumumkan tarif 25% untuk semua produk baja dan aluminium asing
• 4 Maret: Tarif yang diumumkan sebelumnya resmi berlaku
• 7 Maret: Mengumumkan tarif baru untuk produk susu dan kayu dari negara tertentu
• 11 Maret: Mengumumkan bahwa akan mengenakan tarif tambahan sebesar 25% untuk baja dan aluminium dari negara tertentu.

Menganalisis dampak peristiwa ini terhadap harga BTC dan ETH, kami menemukan:

1. Reaksi pasar yang ditimbulkan oleh topik tarif pada pertama kali (1 Februari) dan ketiga kalinya (4 Maret) adalah yang terbesar.
2. Reaksi kedua (13 Februari) dan keempat (7 Maret) relatif kecil.
3. Pada pasar kelima (11 Maret) bahkan terjadi sedikit kenaikan

Apakah perubahan ini berarti bahwa pasar sudah "desensitisasi" terhadap kebijakan tarif? Dengan menganalisis aliran dana ETF, kami menemukan:

1. Sebelum 1 Maret, BTC ETF telah mengalami aliran dana besar-besaran keluar, mungkin karena investor menghindari risiko atau keluar lebih awal.
2. Reaksi pasar pada 4 Maret dipengaruhi tidak hanya oleh tarif, tetapi juga oleh kenaikan suku bunga Bank Jepang.
3. Kinerja pasar pada 7 Maret dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk berita tarif, suatu pertemuan penting, dan berita terkait cadangan strategis.

Secara keseluruhan, respons pasar terhadap peristiwa yang dipicu oleh kebijakan bukanlah sekadar "desensitisasi", melainkan merupakan proses yang kompleks. Penarikan dana lindung nilai yang lebih awal, pengaruh dari berbagai faktor yang saling tumpang tindih, serta penilaian ulang risiko oleh para investor, semuanya dapat menyebabkan perubahan dalam respons pasar.

Sebenarnya, pasar tidak benar-benar mati rasa atau desensitisasi, melainkan terus menyesuaikan model penilaian risikonya. Para investor masih memperhatikan pernyataan kebijakan penting, tetapi cara mereka bereaksi mungkin lebih rasional dan hati-hati. Dalam pasar yang berubah dengan cepat ini, menginterpretasikan sinyal kebijakan dengan akurat dan membuat keputusan yang bijaksana tetap sangat penting.