Laporan Mingguan Makro: Mencari Keseimbangan Baru di Tengah Penyesuaian Pasar

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Harapan koreksi pasar, emosi defensif mendominasi

Minggu ini, saham AS umumnya mengalami penurunan, sementara sektor utilitas mengalami kenaikan yang bertentangan, menunjukkan aliran dana menuju aset defensif. Indeks VIX tetap di atas 20, mencerminkan bahwa sentimen pasar masih berada dalam fase penyesuaian yang hati-hati.

2. Pasar barang terdiversifikasi, sentimen perlindungan meningkat

Emas menembus 3000 dolar AS/ons mencetak rekor tertinggi, harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa permintaan dari industri manufaktur masih didukung. Harga minyak mentah tetap stabil, tetapi posisi bersih kontrak berjangka berkurang, mencerminkan kekhawatiran pasar tentang pertumbuhan permintaan global.

3. Pasar kripto disesuaikan secara bersamaan, nilai alokasi jangka panjang Bitcoin masih ada

Tekanan jual Bitcoin jangka pendek mereda, didukung oleh lingkungan likuiditas jangka panjang. Cryptocurrency lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, preferensi risiko pasar menurun, dan aliran dana stablecoin melambat.

4. Dampak tarif mulai terlihat, rantai pasokan global beradaptasi lebih cepat.

Indeks kargo kering Laut Baltik naik, menunjukkan percepatan aktivitas manufaktur di kawasan Asia-Eropa. Indeks transportasi AS menurun, menunjukkan lemahnya permintaan domestik. Tren restrukturisasi rantai pasokan terlihat jelas, ekonomi domestik AS tertekan.

5. Data inflasi mendingin, tetapi ekspektasi terpisah

CPI dan PPI lebih rendah dari yang diharapkan, memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga di pasar. Namun, ekspektasi inflasi konsumen meningkat, dan perpecahan partai sangat jelas. Perbedaan antara data nyata dan ekspektasi meningkatkan ketidakpastian pasar.

6. Pelonggaran margin likuiditas, risiko pasar kredit meningkat

Akun umum Departemen Keuangan AS mengalami aliran keluar, penggunaan jendela diskonto Federal Reserve menurun, likuiditas sementara stabil. Namun, selisih kredit melebar, perlindungan default kredit meningkat, kekhawatiran pasar terhadap utang perusahaan dan pemerintah semakin meningkat, yang mungkin menekan kinerja aset berisiko.

II. Prospek Makro Minggu Depan

1. Variabel kunci: Rapat FOMC, data ritel, dinamika bank sentral global

Fokus utama adalah pada panduan pemotongan suku bunga dari dot plot Fed (diperkirakan 2-3 kali pemotongan). Apakah QT akan ditangguhkan akan menjadi pusat perhatian pasar dan mungkin mempengaruhi preferensi risiko.

2. Saran Strategi

• Pasar saham: kurangi alokasi aset berisiko tinggi, tingkatkan posisi di sektor defensif, perhatikan peluang pembunuhan salah aset berkualitas.
• Pasar kripto: Menahan Bitcoin dalam jangka panjang, mengurangi alokasi cryptocurrency lainnya, dan memperhatikan perubahan likuiditas stablecoin.
• Pasar kredit: mengurangi obligasi perusahaan dengan leverage tinggi, meningkatkan alokasi obligasi dengan peringkat tinggi, waspada terhadap risiko defisit utang AS.
• Sinyal titik puncak inti: Pemulihan pasar kredit atau Federal Reserve mengeluarkan sinyal pelonggaran yang jelas.

Pasar saat ini berada dalam periode banyak kontradiksi, investor perlu tetap berhati-hati dan menangkap peluang potensial saat pasar mengalami overshoot. Perhatikan dengan cermat ekspektasi penurunan suku bunga dan kebijakan QT dari pertemuan FOMC minggu depan, yang dapat memiliki dampak signifikan terhadap suasana pasar.