Pasar emas, merasa sudah ada siklus untuk petunjuk jangka pendek | Penjelasan Pasar Emas | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities

Pergerakan minggu lalu (minggu 30 Juni): Emas NY naik 25,7% di paruh pertama tahun ini, Emas JPX naik 15% Tekanan untuk penurunan suku bunga Fed semakin meningkat.

Harga kontrak berjangka emas New York (NY Gold) rebound pada minggu lalu (minggu tanggal 30 Juni). Di awal minggu, dengan berlanjutnya gencatan senjata di Timur Tengah yang mengurangi risiko geopolitik, berita mengenai negosiasi tarif membuat pasar cenderung optimis. Di tengah meningkatnya risiko geopolitik, NY Gold yang sebelumnya mengumpulkan dana pelarian justru dijual.

Pada tanggal 30 Juni, di tengah meningkatnya sentimen risiko, indeks utama saham AS, S&P 500 dan Nasdaq Composite, mencapai titik tertinggi baru, sementara emas NY sempat dijual hingga 3.250,50 dolar, mencetak level terendah dalam sebulan.

Namun, setelah siklus penjualan, dengan pandangan bahwa undang-undang pemotongan pajak dan belanja besar yang sedang dibahas di Senat akan disahkan, kekhawatiran akan meluasnya defisit fiskal menyebabkan penurunan nilai dolar AS, yang memicu peningkatan aktivitas pembelian kembali. Tiga hari perdagangan hingga 3 Juli semuanya mencatat nilai tertinggi di kisaran 3.370 dolar.

Secara keseluruhan menunjukkan ketahanan pasar tenaga kerja AS

Minggu lalu, survei dinamika ketenagakerjaan (jumlah lowongan kerja) dan laporan ketenagakerjaan ADP (pekerjaan swasta), serta statistik ketenagakerjaan yang diumumkan oleh Departemen Tenaga Kerja AS, diumumkan secara berurutan. Meskipun pekerjaan swasta memburuk lebih buruk dari yang diperkirakan, secara keseluruhan, kekuatan pekerjaan di AS terkonfirmasi. Pengamatan penurunan suku bunga awal oleh FRB (Dewan Reserve Federal AS) mundur, tetapi penurunan nilai dolar AS terhadap mata uang utama berlangsung lebih jauh dari yang diperkirakan.

tekanan untuk pemotongan suku bunga oleh Presiden Trump terhadap FRB

Ini karena, di satu sisi, setelah pengamatan penurunan suku bunga awal yang didasarkan pada data makro di pasar mundur, Presiden AS Trump justru meningkatkan tekanan penurunan suku bunga terhadap Ketua FRB Powell. Pada 30 Juni, Presiden Trump mengirimkan daftar suku bunga dari berbagai negara dan wilayah kepada Ketua Powell, meminta penurunan suku bunga. Dia juga memposting di media sosialnya, Truth Social, bahwa "semua anggota FRB harus tahu malu" dan menulis, "Suku bunga yang kita bayar seharusnya di bawah 1%!" Saat ini, suku bunga kebijakan AS berada di kisaran 4,25–4,50%, tetapi ada ruang untuk penurunan lebih dari 3 poin persentase.

Perkiraan meningkat di bulan Juni pada penambahan pekerjaan di AS

Dalam konteks ini, aliran melemahnya dolar AS terlihat jelas terhadap euro, dengan harga sempat terjual hingga 1,183 dolar pada 1 Juli, dan berdasarkan harga penutupan, ini menjadi penurunan selama 9 hari berturut-turut yang pertama sejak 2004. Karena 4 Juli adalah hari libur peringatan kemerdekaan AS, laporan statistik ketenagakerjaan AS untuk bulan Juni yang dirilis pada 3 Juli menunjukkan bahwa jumlah pekerja di sektor non-pertanian meningkat sebesar 147.000 orang. Perkiraan pasar adalah peningkatan sebesar 110.000 orang. Angka untuk bulan Mei juga direvisi naik dari awalnya 139.000 orang menjadi 144.000 orang. Tingkat pengangguran diperkirakan memburuk menjadi 4,3%, tetapi sebenarnya berada di 4,1%, yang menunjukkan perbaikan dari bulan sebelumnya yang sebesar 4,2%.

Dengan terungkapnya hasil, pasar keuangan menjual obligasi AS dan imbal hasilnya melonjak, bersamaan dengan itu dolar AS juga naik terhadap mata uang utama. Pada 1 Juli, indeks dolar (DXY) yang telah dijual hingga level terendah dalam 3 tahun 4 bulan (96.377) sejak Februari 2022, mengalami pemulihan. Sebelum pengumuman, emas NY yang diperkirakan memburuk, tetapi berbalik menjadi dominasi penjualan, kehilangan kenaikan sekitar 20 dolar dan diakhiri dengan transaksi sebelum libur panjang di harga 3,342.90 dolar.

NY emas turun selama 2 bulan berturut-turut, paruh pertama tahun ini naik 676,70 dolar atau 25,7%.

Akhirnya, harga emas NY dalam mingguan naik sebesar 55,30 dolar atau 1,68% setelah dua minggu berturut-turut mengalami penurunan. Rentang harga adalah 3.250,50 hingga 3.376,90 dolar dengan selisih harga sebesar 126,40 dolar, hampir setara dengan minggu lalu (147,30 dolar). Selain itu, untuk bulan Juni, harga emas NY mengalami penurunan bulanan sebesar 7,70 dolar (0,2%), menjadi penurunan selama dua bulan berturut-turut. Secara kuartalan, harga naik sebesar 157,40 dolar (5%), dan untuk paruh pertama tahun ini, harga mengalami kenaikan signifikan sebesar 676,70 dolar atau 25,7%.

JPX naik 4 bulan berturut-turut, paruh pertama 2006 yen 15% naik

Di sisi lain, harga emas domestik mencerminkan kenaikan emas NY, dan karena pada akhir pekan, dolar AS/yen bergerak ke arah pelemahan yen sekitar 1 yen, terjadi rebound dibandingkan akhir pekan lalu. Harga futures emas di Bursa Osaka (JPX Gold) mengalami rebound sebesar 246 yen atau 1,6% lebih tinggi dibandingkan akhir pekan lalu.

Pada bulan Juni, meskipun ada kenaikan 34 yen 0,22% secara bulanan, ini adalah kenaikan selama 4 bulan berturut-turut. Dalam basis kuartalan, terdapat kenaikan 378 yen 2,5%, dan pada paruh pertama tahun ini, terjadi kenaikan 2.006 yen 15%. Perbedaan tingkat kenaikan dengan harga emas NY pada paruh pertama tahun ini disebabkan oleh penguatan yen sebesar 13,17 yen 8,38% selama periode ini (FactSet).

Statistik Ketenagakerjaan AS Juni: Angka headline baik namun pertumbuhan pekerjaan swasta melambat

Seperti yang disebutkan sebelumnya, data pekerjaan AS untuk bulan Juni secara tak terduga mengungguli ekspektasi pasar. Jumlah pekerja non-pertanian meningkat sebanyak 147.000, dibandingkan dengan ekspektasi pasar yang hanya 110.000. Namun, hampir setengah dari peningkatan jumlah pekerja tersebut berasal dari sektor pemerintah. Dari total peningkatan 147.000, sebanyak 73.000 berasal dari sektor pemerintah. Peningkatan 40.000 di sektor pendidikan pemerintah negara bagian menjadi pusat perhatian, dengan penunjukan bahwa ini disebabkan oleh faktor musiman menjelang akhir tahun ajaran.

Meskipun sektor swasta meningkat sebesar 74.000 orang, pertumbuhannya tetap pada level yang kecil sejak Oktober 2024, dan juga berada di bawah rata-rata bulanan peningkatan selama tiga bulan terakhir yaitu 115.000 orang. Laporan survei ketenagakerjaan ADP nasional yang diumumkan pada 2 Juli lalu menunjukkan bahwa pekerjaan swasta mengalami penurunan sebesar 33.000 orang dibandingkan bulan sebelumnya, dan mencatat angka negatif untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun sejak Maret 2023, yang konsisten dengan angka sebelumnya.

Sektor swasta menunjukkan perlambatan yang signifikan di tengah industri manufaktur dan ritel yang menghadapi kebijakan tarif yang ketat. Namun, angka headline menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS tetap tangguh, sehingga ekspektasi penurunan suku bunga pada pertemuan Juli oleh FRB mundur, dan ekspektasi penurunan suku bunga di bulan September yang mendominasi pasar semakin diperkuat. Meskipun demikian, perlambatan pertumbuhan pekerjaan di sektor swasta perlu diperhatikan.

Prospek Minggu Ini (Minggu 7 Juli): Perhatian pada isi dan reaksi surat Presiden AS Trump kepada negara-negara dan wilayah, serta notulen FOMC bulan Juni pada 9 (Rabu). Emas NY diperkirakan dalam rentang 3.300 dolar ± 50 dolar, dan emas JPX dalam rentang 15.500 yen ± 300 yen.

Penerapan bea cukai secara substansial ditunda lagi, faktor ketidakpastian masih ada

Minggu ini tidak ada pengumuman indikator ekonomi utama AS, terlebih dahulu pada 9 Juli, periode tenggang 90 hari terkait tarif tambahan untuk negara dan wilayah akan berakhir. Sejauh ini, pemerintahan Trump telah menyatakan bahwa beberapa kesepakatan, termasuk dengan India, akan segera tercapai, tetapi yang diumumkan sejauh ini hanya penjelasan singkat Presiden AS Trump mengenai kesepakatan kerangka terbatas dengan Inggris dan kesepakatan yang disusun dengan Vietnam. Penyusunan pemahaman akhir mengenai kesepakatan kerangka perdagangan dengan China yang berfokus pada Rare Earth (logam langka) telah meningkatkan sentimen risiko di pasar saham AS dan menyebabkan pencarian harga tinggi, tetapi bahkan termasuk ini hanya ada tiga kesepakatan. Harapan bahwa ketidakpastian tertentu akan berkurang setelah melewati 9 Juli telah menghilang.

Presiden Trump mulai mengirim pemberitahuan tarif kepada negara-negara dan wilayah pada 7 Juli, dengan tarif maksimum mencapai 70%, dan penerapan mulai 1 Agustus. Menanggapi hal ini, Menteri Keuangan AS, Yellen, menyatakan bahwa "Bagi negara-negara dan wilayah yang menerima surat, penerapan tarif akan dimulai pada 1 Agustus, sehingga negara-negara yang belum mendekati kesepakatan masih memiliki waktu untuk mengajukan proposal konsesi." Ini secara substansial berarti penundaan lebih lanjut, dan ketidakpastian tetap ada. Di masa depan, meskipun akan ada sedikit gejolak seiring perkembangan, pasar juga mulai terbiasa (memasukkan) dan untuk sementara tidak akan menjadi bahan petunjuk yang mudah. Sementara itu, pada akhir pekan lalu, pada 4 Juli, undang-undang pemotongan pajak dan belanja besar-besaran senilai 3,4 triliun dolar (sekitar 491 triliun yen) telah disetujui, dan ada rasa bahwa kekhawatiran tentang perluasan defisit anggaran terkait undang-undang tersebut telah berkurang.

9 Juli (Rabu), Rilis notulen FOMC bulan Juni

Bahan yang perlu diperhatikan adalah notulen FOMC (Dewan Kebijakan Moneter Federal AS) untuk bulan Juni yang diumumkan pada 9 Juli (Rabu). Pada pertemuan Juni, proyeksi pertumbuhan ekonomi untuk 2025 direvisi turun menjadi 1,4%, sementara proyeksi inflasi menunjukkan bahwa pada akhir 2025 akan tetap tinggi di 3,0%. Tingkat pengangguran diperkirakan mencapai 4,5%. Proyeksi sebelumnya pada bulan Maret adalah 4,4%. Secara keseluruhan, ini dipandang sebagai sikap hawkish, dan mencerminkan kekhawatiran tinggi tentang kebijakan perdagangan yang diambil oleh pemerintahan dalam kaitannya dengan inflasi di dalam FRB. Menjelang FOMC (Dewan Kebijakan Moneter Federal) pada 29-30 Juli, kami juga ingin memperhatikan perbedaan sikap di antara para anggota.

Karena batas waktu kesepakatan tarif kemungkinan akan ditunda secara substansial, sepertinya pasar yang sulit untuk menentukan arah akan terus berlanjut minggu ini. Emas NY terus bergerak dalam kisaran 3.300 dolar dengan fluktuasi 50 dolar. Untuk emas JPX, kami memperkirakan kisaran 1.5500 yen dengan fluktuasi 300 yen.