Tantangan dan Peluang Infrastruktur Aset Kripto

Kondisi Pasar dan Tantangan

Bidang infrastruktur Aset Kripto sedang mengalami kelelahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun pertumbuhan cepat, valuasi proyek infrastruktur sedang menyusut, dan investor menjadi lebih berhati-hati. Ini mencerminkan pasar yang semakin matang, di mana hanya mengandalkan inovasi teknologi sulit untuk mendapatkan valuasi yang tinggi.

Salah satu masalah inti yang dihadapi proyek infrastruktur saat ini adalah: sebagian besar proyek menawarkan fungsi yang mirip, dengan tingkat diferensiasi yang rendah. Meskipun teknologi telah maju, belum ada contoh terobosan yang mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem sulit memberikan daya tarik yang cukup bagi platform Web2 yang sudah matang untuk bermigrasi ke blockchain. Selain dari karakteristik desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk sepenuhnya mengubah model operasi yang ada. Kesenjangan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi menjadi aplikasi dominan di sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi perubahan di bidang ini.

Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi terdepan, sementara mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali terlalu memperhatikan elemen-elemen di luar fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, dapat diverifikasi, dan transparansi. Jalur teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan pentingnya penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga membuat proyek sulit untuk mendapatkan umpan balik pengguna yang efektif dan verifikasi.

Kenaikan proyek infrastruktur menciptakan situasi yang kontradiktif - banyak platform bersaing untuk aplikasi berkualitas tinggi yang terbatas. Ketidakseimbangan ini mengakibatkan banyak "rantai kosong" dengan tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak ada pendapatan, membentuk model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada utilitas nyata.

Misalnya, meskipun teknologi ZKVM canggih, namun verifikasi yang diberikannya saat ini belum secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, juga belum mampu mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih mirip sebagai produk infrastruktur yang diidealkan daripada yang praktis.

Sebagai perbandingan, komputasi awan secara langsung memenuhi permintaan yang telah terverifikasi di pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan konfigurasi, waktu, dan lokasi yang berbeda secara efisien. Permintaan ini sendiri sudah memiliki dasar pasar yang matang, dan platform komputasi awan memenuhi secara langsung kebutuhan nyata pengembang dalam hal penyebaran cepat, skala elastis, dan pengoptimalan biaya melalui sumber daya server yang modular dan berbasis antarmuka, serta layanan manajemen database dan penyimpanan. Karena secara nyata menyelesaikan masalah bagi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar dan akhirnya berkembang menjadi infrastruktur dasar yang mendukung ekonomi internet.

Kunci untuk Memecahkan Status Quo

Ekosistem enkripsi yang sehat memerlukan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 koin enkripsi teratas yang memelihara lapisan infrastrukturnya sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.

Proyek Infrastruktur Baru yang Berhasil Baru-baru Ini

Siklus sebelumnya dari infrastruktur blockchain terutama berfokus pada penyelesaian keterbatasan Ethereum, di mana berbagai proyek memposisikan diri sebagai "lebih cepat dan lebih murah" sebagai alternatif, sambil hampir tidak menawarkan fitur inovatif yang nyata. Saat ini, lanskap telah berubah secara dramatis, dengan proyek-proyek sukses terbaru yang memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan terampil.

Selama setahun terakhir, melalui TGE atau putaran pendanaan besar-besaran, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai hasil yang signifikan. Proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:

infrastruktur blockchain

• Gerakan: MoveVM Ethereum Layer2
• Berachain: Bukti Likuiditas, Layer1 yang kompatibel dengan EVM
• Monad: Layer1 yang kompatibel dengan EVM berkinerja tinggi
• Solayer: Re-staking berbasis ekosistem Solana, SVM super cepat
• Singkat: Jaringan Generasi Bukti ZK dan ZKVM

Infrastruktur yang muncul

• Walrus: Solusi penyimpanan Blob
• Aethir: Jaringan Komputasi GPU
• Double Zero: Fasilitas jaringan serat optik fisik terdesentralisasi
• Eigenlayer: Menyediakan keamanan Ethereum untuk protokol baru
• Kemanusiaan: Platform Protokol Identitas Digital

Jembatan antara Web2 dan Web3

• Ondo: RWA Layer2
• Plume: RWAFi blockchain
• Cerita: Platform IP yang dapat diprogram yang didorong oleh kecerdasan buatan

Pengamatan dan Analisis Inti

Berdasarkan analisis proyek infrastruktur yang berhasil baru-baru ini, dikombinasikan dengan kondisi pasar saat ini, beberapa pengamatan inti berikut dapat disimpulkan:

Pasar matang dan restrukturisasi valuasi

Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya hanya mengandalkan narasi teknologi dan valuasi FDV( yang sepenuhnya terdilusi untuk menarik investasi kini menghadapi tantangan yang serius.

Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, kapitalisasi pasar sirkulasi rendah )MC(, dan volume perdagangan rendah. Ini menandakan bahwa pelepasan sejumlah besar token di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknologi, harga mungkin turun akibat dilusi token, yang selanjutnya menggerogoti kepercayaan pengguna, membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting bagi kesehatan jangka panjang infrastruktur, sama pentingnya dengan teknologi itu sendiri.

Bahkan proyek yang sukses sekalipun, valuasinya tampaknya menghadapi batasan tak terlihat sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti bagi investor, mendapatkan pengembalian yang berlebihan ) seperti 100 kali ( memerlukan masuk pada tahap awal ) dengan valuasi di bawah 50 juta dolar AS (, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar untuk potensi murni, melainkan meminta bukti nilai yang lebih jelas.

Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat memperoleh valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun beberapa proyek adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya memperoleh valuasi yang cukup bahkan lebih tinggi melalui eksekusi yang lebih kuat, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, kualitas eksekusi yang tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman waktu semakin menjadi penting.

) Teknologi Pragmatik Muncul

Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau menghubungkan dunia nyata dengan efektif.

Meskipun pasar mencari inovasi yang transformatif, permintaan untuk pengoptimalan kinerja blockchain inti tetap kuat. Beberapa proyek telah mendapatkan penilaian signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada ###EVM, MoveVM, SVM(, alih-alih memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi killer generasi berikutnya, peningkatan kecepatan, biaya, dan efisiensi masih merupakan nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan dan peningkatan keamanan juga termasuk dalam kategori ini.

Proyek yang menghubungkan dengan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Fokus pada RWA) aset dunia nyata(, serta perhatian terhadap IP) hak kekayaan intelektual( yang dapat diprogram, telah mendapatkan valuasi tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi) seperti manajemen aset, komersialisasi IP(, dan menyuntikkan programabilitas, likuiditas global, serta kemungkinan finansial baru, yang mengurangi ambang pemahaman bagi pengguna dan memperluas skenario aplikasi.

Dari perspektif penggunaan tujuan, DeFi ), RWA (, dan kecerdasan buatan ) AI ( adalah dua bidang yang paling diakui pasar saat ini, yang dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk dua bidang berpotensi tinggi ini lebih mudah mendapatkan perhatian dari modal dan pasar.

Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lapisan verifikasi khusus, rantai Multi-VM, rantai Agent, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek unggulan dengan nilai miliaran dolar dalam periode ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa bidang-bidang ini baik kurang matang secara teknologi, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.

![Dari narasi yang melemah hingga penurunan valuasi, menganalisis tantangan dan peluang infrastruktur enkripsi saat ini])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(

) Kolaborasi Ekosistem dan Narasi yang Tepat

Selain teknologi dan penempatan pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci keberhasilan proyek infrastruktur.

Sebagian besar proyek yang memiliki valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berkomitmen untuk membangun atau mengintegrasikan ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun memberikan keamanan bersama untuk protokol lain, semuanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki beberapa proyek yang dapat dikombinasikan dapat menciptakan nilai yang jauh melebihi solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif, dan menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.

Infrastruktur perlu ditujukan kepada dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan perhatian yang sangat berbeda. Untuk pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi cerita "pengalaman" yang intuitif ### seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya rendah, dan kemudahan penggunaan (, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Untuk pengembang, perlu menjelaskan secara mendalam "kemampuan" teknologi ) seperti metrik kinerja, alat pengembangan, skalabilitas, dan keamanan (, menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.

Peluang Investasi Masa Depan Infrastruktur Blockchain

) Menargetkan pasar Web2 yang belum dilayani

Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan menargetkan solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.

Membuat kategori infrastruktur baru

Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, misalnya:

• Infrastruktur berbasis intent: protokol yang memungkinkan pengguna untuk mengekspresikan hasil yang diinginkan daripada transaksi tertentu, secara otomatis menangani optimasi eksekusi.
• Menambahkan privasi untuk setiap blockchain, infrastruktur HTTPS Web3

memenuhi kebutuhan pengguna, infrastruktur dengan pendapatan stabil

Seiring dengan kematangan industri blockchain, nilai jangka panjang infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk dipertahankan.

Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah dari operasi proyek yang sehat, yang tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan pengembalian nyata kepada peserta ekosistem ### seperti pemegang koin, validator (, misalnya untuk pembelian kembali koin, insentif bagi peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 teratas telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Namun, karena perubahan preferensi investor di periode ini, harga koin mereka masih berada pada posisi yang relatif rendah, mencerminkan ketidakcocokan antara pendapatan dan valuasi. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidakcocokan ini melalui langkah-langkah seperti pembelian kembali koin.

Kurangnya infrastruktur yang didukung oleh pendapatan, lebih mengandalkan penjualan koin untuk mempertahankan operasi tim. Strategi ini sulit untuk bertahan dari fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mencapai efisiensi seratus kali lipat untuk kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; sedangkan bagi pengguna akhir, hal ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fitur yang lebih kaya.

![Dari narasi yang lemah hingga penurunan valuasi, menganalisis tantangan dan peluang infrastruktur enkripsi saat ini])