pasar kripto Tinjauan April: lebih dari 10 miliar dana mengalir masuk, BTC kuat rebound

Dalam laporan Maret, kami menunjukkan bahwa "Rebound adalah gerakan dari Dao" dan mengingatkan bahwa "penjualan panik dan ketakutan telah mencapai tingkat maksimum pelepasan", "kuartal kedua akan menyambut pergerakan balik". Ternyata, pada bulan April, Bitcoin mengalami rebound yang kuat, naik 14,11% dalam sebulan, memulihkan semua penurunan sejak "perang tarif".

"Perang tarif setara" yang mendominasi pergerakan pasar keuangan global secara resmi dimulai pada bulan April, memberikan dampak yang sangat besar pada pasar, meningkatkan suasana panik, dan menyebabkan penurunan signifikan harga aset. Namun, dengan pelepasan emosi dan pengumuman data ekonomi dan lapangan kerja Amerika Serikat yang relatif tangguh, dana pembelian mengalir masuk ke saham AS dan pasar kripto.

Bitcoin telah mengatur sebelum pasar saham AS, setelah menyentuh titik terendah secara bersamaan dengan pasar saham AS, dan mengalami kenaikan yang tajam didorong oleh sejumlah besar dana yang masuk. Yang lebih penting, setelah lebih dari dua bulan penyesuaian, struktur kepemilikan telah sangat membaik, dan keadaan internal menjadi lebih stabil.

Indeks S&P 500 dan pasar kripto telah sepenuhnya memulihkan penurunan sejak "perang tarif yang setara" dimulai. Jika dibandingkan dengan "perang tarif" yang belum berakhir dan ketidakpastian apakah ekonomi AS akan mengalami resesi, kinerja pasar sangat kuat, terus-menerus menyesuaikan harga terhadap berbagai informasi terbaru. Namun, untuk mencapai pembalikan, pasar masih memerlukan "perang tarif" memasuki fase ketiga ( mencapai kesepakatan ) dan konfirmasi data ekonomi AS. Selama periode ini, diperkirakan akan ada banyak liku-liku.

Makro Keuangan: "Perang Tarif Setara" Harapan Perdagangan Memicu Penyesuaian Pasar yang Drastis

April melanjutkan kerangka perdagangan Maret yang terus berevolusi, di mana pernyataan dan tindakan pemerintah mengenai "perang tarif yang setara" memainkan peran utama dalam "pelunakan". Ditambah dengan data ekonomi dan pekerjaan yang relatif kuat yang dirilis pada bulan April, para trader mengurangi kekhawatiran terhadap "resesi ekonomi", yang akhirnya setelah penyesuaian bulanan, perdagangan prospektif yang bertaruh bahwa perang tarif tidak akan menyebabkan resesi ekonomi mendominasi pergerakan pasar. Nasdaq dan Bitcoin, yang awalnya turun sebelum naik, mencatatkan hasil positif bulanan.

Pada awal April, pemerintah mengumumkan penambahan tarif 10% untuk barang global dan penambahan tarif 104% untuk barang dari China. Pasar saham AS mengalami penurunan yang panik, dengan ketiga indeks utama jatuh di bawah garis tahunan. Obligasi AS di kedua ujungnya mengalami penurunan yang signifikan, pedagang menjual saham untuk berpindah ke pasar obligasi dan pasar saham Eropa.

Indeks VIX S&P 500 menembus 60. Gelombang penjualan pasar memasuki tahap kedua, obligasi AS mengalami penjualan besar-besaran. Imbal hasil obligasi AS jangka 2 tahun naik lebih dari 4%, imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun mendekati 4,6%. Penjualan meluas ke pasar valuta, indeks dolar jatuh ke 97,911. Indeks Nasdaq jatuh ke pasar beruang teknis.

"Tarif setara" yang melebihi ekspektasi dan pengabaian terhadap penurunan pasar keuangan, mendorong terjadinya kondisi "tiga pembunuhan" yang parah di pasar saham, obligasi, dan valuta asing AS. Ini memicu kepanikan yang lebih besar, kritik dan protes dari kalangan perusahaan dan keuangan meningkat, menggoyahkan kepercayaan dasar pasar, dan pemerintah terpaksa membuat konsesi.

Pertama, menghentikan tarif untuk semua negara kecuali China selama 90 hari. Kemudian ada laporan bahwa pemerintah mungkin secara signifikan mengurangi tarif tinggi 104% pada barang-barang Cina, bahkan lebih dari setengah, untuk meredakan ketegangan dengan China.

Emas menjadi satu-satunya pemenang, sejak 9 hari lalu mengalami lonjakan kuat, dari 2970 dolar AS/ons tertinggi naik hingga 3499,93. Namun sejak 23, berita menyebutkan pemerintah mempertimbangkan untuk mengurangi tarif tinggi untuk barang-barang China, harga emas memasuki penyesuaian yang berkelanjutan, hingga akhir bulan turun ke 3288,54 dolar AS/ons. Namun dalam sebulan tetap mencatat kenaikan signifikan sebesar 5,08%.

Saham AS sementara bangkit kuat setelah menyentuh dasar pada 4 April, dan setelah pemerintah "melunakkan" pada 23, pemulihan dapat dilanjutkan, hingga 2 Mei indeks Nasdaq dan S&P 500 telah sepenuhnya memulihkan penurunan yang disebabkan oleh perang tarif.

Selama sebulan, Nasdaq naik 0,85% di bulan April, S&P 500 turun 0,76%, Dow Jones turun 3,17%, dan BTC naik 14,11%.

Dalam proses ini, meskipun pasar sempat bertaruh bahwa bank sentral akan memulai penurunan suku bunga sementara dan memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Mei melebihi 80%, bank sentral tetap mempertahankan sikap tegas, hanya menekankan kembali bahwa jika pasar tenaga kerja mengalami kejutan, mereka akan turun tangan untuk mengintervensi pasar, melepaskan sedikit informasi "dovish".

Pada 10 April, Biro Statistik Tenaga Kerja merilis data, CPI bulan Maret turun 0,1% dibanding bulan sebelumnya, menjadi penurunan bulanan pertama dalam lima tahun terakhir. Tingkat pertumbuhan CPI tahunan turun dari 2,8% pada bulan Februari menjadi 2,4%. Pertumbuhan CPI inti tahunan adalah 2,8%, menjadi yang terendah sejak Maret 2021.

Pada 30 April, Biro Analisis Ekonomi merilis perkiraan awal untuk kuartal pertama, di mana tingkat pertumbuhan tahunan GDP riil menurun sebesar 0,3%, mencatat level terendah sejak kuartal kedua 2022, jauh di bawah tingkat pertumbuhan 2,4% untuk kuartal keempat 2024, dan juga lebih rendah dari ekspektasi pasar.

Pada 2 Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja merilis laporan pekerjaan non-pertanian untuk bulan April, menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebesar 177.000, lebih tinggi dari perkiraan 133.000. Tingkat pengangguran tetap pada 4,187%, sesuai dengan ekspektasi. Rata-rata upah per jam meningkat 0,2% dibandingkan bulan sebelumnya, dan tumbuh 3,8% secara tahunan, menunjukkan tekanan upah yang moderat.

Data inflasi menunjukkan penurunan, sementara data pekerjaan tetap kuat. Ini untuk sementara mengurangi kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi, ditambah dengan "pelunakan" pemerintah, meskipun perang tarif masih berlangsung dengan sulit, namun dana dari investor ritel dan dana aktif mulai melakukan perdagangan yang bersifat prospektif, membeli secara besar-besaran yang mendorong rebound kuat pada saham AS.

Kekhawatiran yang ditimbulkan oleh perang tarif jangka menengah dan pendek telah relatif terlepas dengan cukup baik, dan data GDP menunjukkan bahwa setidaknya saat ini ekonomi AS masih belum mengalami kerusakan yang besar, ditambah lagi pemerintah tampaknya sedang kembali dari "kekacauan" menuju "rasionalitas", inilah alasan mengapa dana proaktif berani untuk membeli dalam jumlah besar. Penyesuaian dari bulan 2 hingga 4 adalah penyesuaian dramatis terhadap saham-saham AS yang dinilai terlalu tinggi selama 2 tahun berturut-turut di bawah dampak "perang tarif", sebuah uji teknis terhadap pasar bearish, tetapi belum ada data yang cukup menunjukkan bahwa ekonomi AS akan mengalami resesi. Saat ini, valuasi saham AS telah mengalami penurunan tertentu, tetapi juga tidak murah, penetapan harga pasar sudah relatif penuh, jika ingin terus naik perlu ada lebih banyak kondisi yang mendukung, seperti "perang tarif" yang lebih lanjut mereda, dan CPI yang semakin menurun. Sementara itu, mengenai pemotongan suku bunga tidak terlalu optimis, pasar telah menunda ekspektasi pemotongan suku bunga hingga bulan Juli. Setelah rebound yang tajam, perlu memperhatikan dengan cermat perkembangan perang tarif dan data ekonomi, jika ada tren memburuk dalam ekonomi, kemungkinan akan muncul penyesuaian kembali.

Aset enkripsi: Struktur chip yang kuat + dukungan jangka panjang yang menguntungkan

Pergerakan Bitcoin di bulan April adalah contoh "Rebound" dari "perdagangan terbalik", di mana membeli dalam suasana panik dan menunggu kondisi mereda, harga aset dengan cepat rebound.

Pada bulan April, BTC dibuka pada 82534,31 dolar AS, terendah turun menjadi 74420,69 dolar AS, dan ditutup pada 94182,54 dolar AS, naik 14,11% atau 11648,22 dolar AS sepanjang bulan, dengan volatilitas bulanan mencapai 26,12%.

Pergerakan sepanjang bulan menunjukkan penurunan di awal diikuti oleh kenaikan, dengan titik terendah terjadi pada 7 April, dan setelah "tarif setara" secara resmi diterapkan, harga mulai pulih dan naik secara bertahap. Berdasarkan perhitungan naik turunnya dalam sehari, hari-hari naik jauh lebih banyak dibandingkan hari-hari turun dalam 30 hari perdagangan.

Secara teknis, BTC telah tiga kali menyentuh garis tahunan dalam penurunan besar yang terhubung dengan pasar saham AS, menyelesaikan konfirmasi tren jangka panjang, dan pada 22 April melonjak 6,82% dengan kuat menembus garis 200 hari, kembali ke "Dasar Trump" dan mendekati "Garis Tren Kenaikan Pertama" dari bull market kali ini.

Dibandingkan dengan saham AS, pergerakan BTC sangat kuat, yang disebabkan oleh penyesuaian harga yang telah dimulai sejak Maret, peningkatan akumulasi oleh pemegang jangka panjang dan kelompok besar, serta dukungan dari kebijakan dan penggunaan yang menguntungkan.

Pada 30 April, DPR Arizona telah menyetujui dua undang-undang tentang cadangan BTC dan saat ini sedang menunggu tanda tangan gubernur. Jika undang-undang tersebut mulai berlaku, Arizona akan menjadi negara bagian pertama di AS yang memungkinkan keuangan negara untuk memiliki BTC. Begitu undang-undang Arizona resmi berlaku, diyakini bahwa kemajuan di negara bagian lain juga akan dipercepat.

Ekspansi kasus penggunaan Bitcoin dan kenaikan harga sedang dalam proses umpan balik yang saling memperkuat secara terus-menerus. Dari Maret hingga April, ketidakstabilan pasar keuangan global yang dipicu oleh perang tarif dan revisi ulang sementara mengganggu proses ini. Namun, struktur kepemilikan dan pergerakan pasar di dalam pasar kripto tetap utuh dan stabil. Begitu sentimen panik mereda, Bitcoin akan kembali melanjutkan tren naik. Di masa depan, dengan perang tarif dan potensi ketidakstabilan makroekonomi, harga Bitcoin masih akan mengalami liku-liku, dan untuk menembus level tertinggi sebelumnya, perang tarif perlu berakhir dan ekonomi Amerika tidak jatuh ke dalam resesi.

Struktur Chip: Tangan Panjang, Hiu Meningkatkan Kepemilikan, Pembeli Jangka Panjang Memborong

Pada 4 Oktober 2024, seiring dengan arus dana yang mengalir deras ke pasar, kelompok tangan panjang memulai gelombang kedua penjualan pada siklus ini. Arus dana yang kuat setelah menyerap tekanan penjualan, terus mendorong harga mendekati 11.000 dolar.

Setelah memasuki bulan Maret, harga Bitcoin turun drastis seiring hilangnya likuiditas, kemudian kelompok pemegang besar kembali berfungsi sebagai "stabilizer", beralih dari penjualan menjadi penambahan.

Selain itu, salah satu kelompok pemegang besar yang memiliki antara 100-1000 BTC—yang disebut sebagai ikan hiu, juga terus menambah kepemilikan selama proses penurunan, dan mempercepat akuisisi pada akhir April, dengan penambahan lebih dari 80.000 BTC sepanjang bulan, menjadi kekuatan inti yang mampu mengubah keadaan. Perlu dicatat bahwa kelompok ini juga merupakan pembeli utama yang mendorong harga BTC dari 70.000 dolar AS ke kisaran 100.000 dolar AS pada bulan Oktober-Desember 2024. Berdasarkan karakteristik kelompok ini yang membeli jauh lebih banyak daripada menjual selama periode ini, dapat disimpulkan bahwa perilaku kelompok ini sesuai dengan ciri-ciri investor jangka panjang, dan pengakuan mereka terhadap kisaran harga ini membantu stabilitas harga.

Setelah para pembeli dari berbagai pihak memborong, stok Bitcoin di bursa berkurang sekitar 60.000 keping pada bulan April.

Harga mulai turun pada akhir Februari, dan pada akhir April harga kembali ke level akhir Februari. Seiring dengan volatilitas pasar, pertukaran chip berlangsung secara penuh, jika dibandingkan dengan distribusi chip on-chain pada 31 Januari dan 30 April, terlihat bahwa pusat chip di kisaran 74.000-100.000 USD mengalami penurunan yang signifikan, beberapa chip yang dipatok di atas 100.000 USD turun ke kisaran 74.000-94.000 USD.

Dua bulan terakhir, pasar bergejolak, dilihat dari sudut distribusi chip, adalah FOMO chip baru yang terpaksa dijual di tengah penurunan tajam, sementara kekurangan chip di rentang 7.4-9.4 telah terisi kembali. Menurut data, saat ini posisi short telah keluar dari kerugian mengambang, sementara Bitcoin yang berada dalam keadaan kerugian mengambang di seluruh rantai juga turun menjadi 14%. Tekanan jual di pasar yang disebabkan oleh kepanikan dan kerugian telah banyak membaik.

Dana: Menghadapi badai, lebih dari seratus miliar dana diincar

Dengan pertengahan bulan sebagai batas, di bawah tekanan dari "perang tarif" dan ketakutan makro keuangan, aliran dana secara keseluruhan menunjukkan tren keluar di awal bulan, tetapi dana stablecoin terus mengalir masuk sejak April. Hingga pertengahan bulan, seiring dengan "pelunakan" pemerintah dan stabilnya rebound saham AS, dana kanal ETF spot Bitcoin juga mulai mengakumulasi, dengan cepat mendorong harga Bitcoin di atas 94000 dolar.

Dari perspektif bulanan, aliran dana saluran ETF yang menguasai harga jangka pendek pada bulan Februari dan Maret menunjukkan tren keluar yang mendorong harga Bitcoin turun, sementara aliran dana keseluruhan pada bulan April mencapai 8,4 miliar USD, menjadikannya bulan dengan aliran masuk terbesar keenam sejak periode ini.

Statistik di atas tidak mencakup data penguatan posisi dari suatu perusahaan, menurut pengumumannya, perusahaan tersebut melakukan 3 kali penguatan posisi melalui penggalangan dana pada bulan April, dengan total membeli 25.370 BTC, menginvestasikan lebih dari 2,2 miliar dolar AS. Dengan demikian, total aliran dana ke pasar pada bulan April melebihi 10 miliar dolar AS.

Pergerakan harga BTC mencerminkan arus masuk dan keluar dari pasar. Saat ini, arus masuk yang dapat dihitung terbagi menjadi tiga kategori: satu adalah dana dari saluran ETF spot BTC, yang biasanya mengikuti fluktuasi pasar saham AS; satu adalah penggalangan dana dari perusahaan tertentu, yang memiliki arus masuk yang berkelanjutan; satu lagi adalah dana dari saluran stablecoin, yaitu dana di dalam pasar, yang sejak Oktober 2023 telah mengalami arus masuk dengan hanya satu bulan aliran keluar bersih, sementara bulan-bulan lainnya menunjukkan aliran masuk positif.

meskipun dari bulan 2 hingga 4, pasar kripto mengalami fluktuasi yang tajam, secara teknis sempat jatuh ke pasar beruang, tetapi berdasarkan analisis tren dana komprehensif dan penggalangan dana pihak-pihak besar, kami percaya bahwa siklus pasar masih berjalan di