Kasus Manipulasi Pembuat Pasar di Pasar Kripto Memicu Pemikiran Regulasi

Baru-baru ini, sebuah pembuat pasar di pasar kripto yang berbasis di UAE, CLS Global FZC LLC, terjerat dalam tuduhan manipulasi pasar. Perusahaan tersebut dituduh telah memanipulasi pasar aset kripto "NexFundAI" melalui metode seperti perdagangan pencucian antara akhir Agustus hingga pertengahan September 2024. Tindakan ini dianggap melanggar ketentuan hukum sekuritas AS.

Survei menunjukkan bahwa CLS Global menggunakan beberapa akun dompet untuk melakukan transaksi jual beli besar-besaran, menciptakan hampir 600 ribu dolar dalam volume transaksi palsu, yang merupakan sebagian besar dari total volume transaksi pada periode yang sama. Transaksi ini didorong oleh algoritma dan program otomatis, bertujuan untuk menciptakan ilusi aktivitas pasar yang tinggi, mengundang investor ritel untuk masuk. Ironisnya, manipulasi pasar ini sebenarnya adalah "layanan pasar" yang konon disewa oleh tim proyek "NexFundAI", yang mengakibatkan kerugian bagi tim proyek dan investor, sementara CLS Global mendapatkan keuntungan dari situasi tersebut.

Pada bulan Oktober 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengajukan gugatan perdata terhadap CLS Global dan karyawannya, sementara kantor kejaksaan Massachusetts juga mengajukan gugatan pidana. Ini adalah tindakan penting dari pihak penegak hukum untuk memberantas kekacauan di pasar kripto.

Pada April 2025, kasus perdata mencapai putusan akhir. CLS Global diharuskan membayar denda besar, termasuk denda perdata sebesar 425.000 dolar AS dan pengembalian pendapatan ilegal. Selain itu, perusahaan juga harus memastikan bahwa kliennya bukan individu atau entitas dari AS dalam waktu singkat, serta menerapkan kebijakan kepatuhan yang ketat.

Kasus ini mengungkapkan masalah serius yang ada dalam perilaku pembuat pasar di pasar kripto. Tindakan predator serupa tidak jarang terjadi di pasar, seperti beberapa pembuat pasar yang menyalahgunakan "model opsi pinjaman", merugikan pihak proyek dan investor melalui cara seperti menjatuhkan harga untuk mendapatkan keuntungan, serta memanipulasi syarat opsi. Tindakan ini sering memanfaatkan ketidaktransparanan pasar dan kurangnya pengalaman pihak proyek.

Dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, pasar kripto masih memiliki perbedaan besar dalam hal regulasi dan transparansi. Pasar keuangan tradisional membatasi perilaku pembuat pasar secara efektif melalui langkah-langkah regulasi yang ketat, persyaratan pengungkapan informasi, sistem pemantauan waktu nyata, swadaya industri, dan mekanisme perlindungan investor yang berlapis. Misalnya, aturan terkait SEC AS membatasi praktik manipulatif seperti short selling telanjang, dan regulasi penyalahgunaan pasar Uni Eropa juga mengatur perilaku semacam itu dengan ketat.

Kasus CLS Global telah membangunkan industri enkripsi. Untuk membangun lingkungan pasar yang sehat dan teratur, industri enkripsi perlu mengambil pelajaran dari pengalaman sukses keuangan tradisional, memperkuat pengawasan, meningkatkan transparansi pasar, menyempurnakan mekanisme pemantauan waktu nyata, menetapkan standar disiplin industri, dan memperkuat perlindungan investor. Hanya dengan cara ini, tindakan manipulasi pasar dapat efektif dicegah, keadilan pasar dapat dijaga, kepentingan investor dapat dilindungi, dan perkembangan sehat jangka panjang industri dapat dipromosikan.