Melalui dan Dampak Rancangan Peraturan Stablecoin Hong Kong

Pada tanggal 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin", menjadikannya yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem pengaturan penuh untuk stablecoin berbasis fiat. Legislasi ini memberikan kerangka hukum yang jelas untuk industri aset virtual Hong Kong, mencapai keseimbangan antara mendorong inovasi keuangan dan pencegahan risiko, serta berdampak mendalam pada perkembangan industri mata uang virtual di Hong Kong dan daratan Cina.

I. Dampak Positif Terhadap Industri Mata Uang Virtual Hong Kong

(1) Memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" semakin memperkuat posisi Hong Kong sebagai pemimpin di pasar aset digital global. RUU tersebut menetapkan persyaratan regulasi bagi penerbit stablecoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, pengikatan jumlah penerbitan dengan aset cadangan 1:1, dan jaminan hak penebusan tanpa syarat. Standar regulasi yang ketat namun jelas ini menyediakan lingkungan kepatuhan yang transparan untuk pasar stablecoin, membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stablecoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera menerbitkan pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka permohonan lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga untuk berpartisipasi secara aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD tidak hanya akan meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan energi baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan berbiaya rendah, lebih memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan di Asia.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Pengesahan "Draf Peraturan Stablecoin" menunjukkan bahwa pemerintah Hong Kong menganggap stablecoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan sebagai teknologi pinggiran. RUU ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Beberapa perusahaan telah memasuki tahap pengujian "sandbox" stablecoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi startup, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai komponen inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merancang regulasi aset virtual sejak 2022, meluncurkan konsultasi publik pada 2023, dan memperkenalkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang untuk ekosistem Web3. Melalui pengesahan undang-undang ini, akan semakin mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, serta menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(III) Meningkatkan kepercayaan pasar dan perlindungan investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat beberapa peristiwa di masa lalu. Hong Kong telah secara efektif mengurangi risiko pasar dengan membangun sistem regulasi stablecoin yang komprehensif, menekankan pada manajemen aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML). Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stablecoin, sekaligus memberikan keamanan yang lebih tinggi bagi investor. Misalnya, persyaratan aset cadangan 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko depegging stablecoin, serta meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stablecoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga menyediakan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Beberapa bank telah terlebih dahulu meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan memperluas ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstrasi dari pel先行者 ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

(empat) mendorong pembayaran lintas batas dan konektivitas keuangan

Stablecoin memiliki keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penggunaan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan wilayah Asia lainnya, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan menyediakan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Pengaruh Positif Terhadap Industri Mata Uang Virtual di Tiongkok Daratan

(a) Sebagai referensi pengalaman regulasi untuk daratan.

Sikap regulasi Tiongkok terhadap mata uang virtual cukup ketat, melarang transaksi berbasis cryptocurrency dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui disahkannya RUU stabilcoin di Hong Kong, Tiongkok daratan mendapatkan model regulasi yang dapat dijadikan acuan. Kerangka regulasi di Hong Kong menekankan pada kepatuhan, pengendalian risiko, dan keseimbangan inovasi keuangan, yang memiliki kesesuaian tertentu dengan tujuan kebijakan Tiongkok daratan dalam mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti RMB digital).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong memberikan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini dapat menginspirasi daratan untuk mengeksplorasi mekanisme percontohan serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya dapat mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap stablecoin dan aset virtual lainnya di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong atau yuan Renminbi.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Rancangan undang-undang stablecoin di Hong Kong memberikan ruang percobaan untuk stablecoin non-Dolar AS (seperti stablecoin yang terikat pada Dolar Hong Kong atau Renminbi). Meskipun saat ini regulasi stablecoin di Hong Kong sebagian besar berfokus pada stablecoin Dolar Hong Kong, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stablecoin Renminbi. Hong Kong, sebagai pusat offshore Renminbi, memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternasionalisasi, menjadikannya cocok sebagai lokasi percobaan untuk stablecoin Renminbi. Jika stablecoin Renminbi berhasil di Hong Kong, hal ini akan mendorong lebih lanjut penggunaan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, membantu proses internasionalisasi Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan daratan, melalui penerbitan stablecoin yang terikat pada renminbi di Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional renminbi, tetapi juga dapat memberikan alat pembiayaan dan pembayaran baru bagi perusahaan-perusahaan daratan, memperkuat daya saing mereka di pasar global.

(III) Mendorong pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di Wilayah Bay Guangdong-Hong Kong-Macao

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau adalah daerah penting di daratan Cina yang mendorong penerapan teknologi keuangan dan teknologi blockchain. Rancangan undang-undang stablecoin di Hong Kong memberikan peluang baru untuk pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat melengkapi yuan digital dan bersama-sama melayani kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual dan penerbit stablecoin di Hong Kong mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan dalam platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk mengatasi masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung aplikasi teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan koin, teknologi blockchain telah banyak diterapkan dalam bidang pembiayaan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan verifikasi identitas digital. Undang-undang stablecoin di Hong Kong memberikan contoh kasus sukses untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang mungkin secara tidak langsung merangsang perusahaan-perusahaan daratan untuk mempercepat penelitian dan penerapan teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan daratan, mendorong implementasi blockchain di bidang teknologi keuangan.

Tiga, Tren dan Prospek Masa Depan

Pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stabilitas Koin" di Hong Kong menandai masuknya regulasi stabilitas koin global ke tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin akan menjadi tempat percobaan stabilitas koin non-Dolar secara global, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong mungkin dapat memberikan referensi bagi negara-negara dan wilayah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stabilitas koin global.

Bagi daratan Cina, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong regulator untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap aset virtual di masa depan, terutama di bidang yang terkait dengan internasionalisasi renminbi. Perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerja sama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan akan semakin mendalam dalam kerangka Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macao, membentuk contoh pengembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Melalui pengesahan Rancangan Undang-Undang Stabilcoin di Hong Kong, telah memberikan dampak positif yang mendalam bagi industri mata uang virtual di Hong Kong dan daratan China. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan perkembangan pembayaran lintas batas. Bagi daratan China, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi bagi daratan, mendorong internasionalisasi Renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi keuangan di kawasan Greater Bay Area, dan stimulasi tidak langsung penerapan teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan matangnya pasar stabilcoin Hong Kong dan kerjasama yang lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi pengembangan ekonomi regional.