Tantangan Baru di Pasar Stablecoin: Perselisihan Pembagian Hasil

Pasar stablecoin sedang mengalami transformasi. Dua stablecoin utama, USDT dan USDC, telah lama mendominasi keuntungan pasar, ini memberikan peluang bagi pesaing baru. Artikel ini akan membahas tiga proyek stablecoin baru sebagai studi kasus, menunjukkan bagaimana mereka menantang tatanan yang ada.

Saat ini, ukuran pasar stablecoin sekitar 250 miliar USD, di mana USDT dan USDC secara total menguasai 86% pangsa pasar. Namun, kedua raksasa ini tidak membagikan keuntungan apa pun kepada pengguna. Mereka menginvestasikan aset yang dijaminkan dalam obligasi pemerintah AS, mendapatkan sekitar 4% imbal hasil tahunan, tetapi semua keuntungan tersebut menjadi milik perusahaan.

Praktik ini menjadikan perusahaan Tether salah satu perusahaan paling menguntungkan di dunia, tetapi pada saat yang sama juga mengungkapkan kelemahan yang jelas. Pengguna pasti tidak puas dengan keadaan yang tidak dapat membagikan keuntungan, ini menciptakan peluang bagi stablecoin baru yang bersedia berbagi keuntungan dengan pengguna.

1. Hasil tahunan USR Resolv: 8,6%

Resolv telah meluncurkan dua produk inti: koin stabil USR dan token kolam likuiditas RLP. USR didukung sepenuhnya oleh Bitcoin dan Ethereum 1:1, menghasilkan hingga 8,65% tingkat pengembalian tahunan melalui posisi lindung nilai. Tingkat pengembalian ini adalah dua kali lipat dari platform pinjaman tertentu.

Keunggulan USR meliputi:

• Tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari pasar
• Didukung sepenuhnya oleh mata uang kripto utama
• Tingkat transparansi yang tinggi
• Dilindungi oleh mekanisme RLP
• Tanpa biaya
• Mendukung staking dan unstaking instan

Kekurangan adalah:

• Hanya menyediakan layanan di jaringan Ethereum
• Perlu di-staking untuk mendapatkan hasil

2. Noble Dollar's USDN: 4.1% imbal hasil tahunan

Keunikan USDN adalah pengguna dapat secara otomatis mendapatkan 4,1% dari hasil obligasi pemerintah AS setiap hari, tanpa perlu melakukan operasi staking. Model distribusi hasil yang "airdropped" ini sangat menarik.

Keunggulan USDN meliputi:

• Hasil obligasi pemerintah yang stabil
• Tingkat transparansi yang tinggi
• Dapatkan keuntungan tanpa perlu staking
• Penyelesaian harian
• Mendukung pembelian mata uang fiat
• Pengiriman lintas rantai yang mudah

Kekurangan adalah:

• Saat ini, skenario aplikasi terbatas
• Tingkat pengembalian lebih rendah dibandingkan beberapa produk pesaing

3. iUSD InfiniFi: 8,5% hingga 16% imbal hasil tahunan

iUSD mengadopsi strategi imbal hasil yang lebih fleksibel, menawarkan tingkat imbal hasil yang berbeda berdasarkan preferensi risiko pengguna. Imbal hasil dasar tanpa periode kunci sekitar 8,5%, sementara imbal hasil dapat mencapai 16,4% jika dikunci selama lebih dari 4 minggu.

Keuntungan iUSD meliputi:

• Tingkat pengembalian yang sangat tinggi
• Tingkat transparansi yang tinggi
• Berbagai pilihan risiko dan imbal hasil
• Tingkat pengembalian tinggi untuk mendukung pengembalian rendah

Kekurangan adalah:

• Secara esensial adalah sertifikat simpanan USDC dan bukan benar-benar stablecoin
• Terdapat risiko kekurangan likuiditas
• Mungkin terjadi situasi "terlepas dari kaitan"
• Strategi berisiko tinggi dapat menyebabkan kerugian
• Terkait risiko dengan beberapa platform DeFi

Proyek-proyek stabilcoin baru ini membawa lebih banyak pilihan ke pasar, tetapi juga disertai dengan risiko yang berbeda-beda. Investor harus menilai dengan hati-hati, mulai dengan jumlah kecil, dan menunggu pasar untuk divalidasi sepenuhnya sebelum mempertimbangkan investasi dalam jumlah besar. Di masa depan, pasar stabilcoin diharapkan dapat memenuhi kebutuhan pengguna dengan preferensi risiko yang berbeda melalui pilihan yang beragam.