Kontroversi Arbitrase Regulasi MiCA Uni Eropa: Persetujuan Cepat Malta Menimbulkan Pertanyaan

Setelah berlakunya RUU regulasi pasar aset kripto Uni Eropa (MiCA), Malta dengan cepat menjadi pilihan populer bagi perusahaan kripto untuk beroperasi di Eropa. Negara pulau di selatan Eropa ini, yang memiliki populasi 500 ribu orang, menarik banyak raksasa kripto, termasuk beberapa bursa terkenal, untuk mengajukan izin dengan proses persetujuan yang cepat. Namun, "jalur cepat" persetujuan Malta juga memicu keraguan tentang ketatnya regulasi mereka.

Undang-Undang Aset Keuangan Virtual yang diluncurkan Malta pada tahun 2018 (VFA) telah meletakkan dasar untuk transisi yang lancar ke dalam sistem MiCA. Kerangka ini menetapkan bahwa perusahaan yang memegang lisensi VFA sebelum 30 Desember 2024 dapat menikmati jalur cepat MiCA dan kelayakan pra-otorisasi. Otoritas Malta menyatakan bahwa sistem domestik yang matang dapat mempercepat proses persetujuan untuk perusahaan yang ada.

Namun, meskipun kemampuan Malta untuk dengan cepat beradaptasi terhadap perubahan regulasi memberikan kemudahan bagi perusahaan, hal ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang substansi regulasinya. Beberapa ahli di industri mempertanyakan apakah proses persetujuan yang cepat dilengkapi dengan kemampuan penegakan hukum yang sesuai. Beberapa ahli menekankan bahwa menarik investasi dan mempercepat lisensi itu mudah, tetapi mekanisme pengawasan yang berkelanjutan dan tim penegakan hukum kripto yang profesional adalah kunci.

CEO dari sebuah bursa besar di Polandia menjelaskan alasan mereka memilih Estonia dengan regulasi yang lebih ketat dibandingkan Malta dengan perbandingan "fast food dan restoran Michelin". Dia dengan tegas mengatakan: "Persetujuan MiCA seharusnya tidak sembarangan seperti memesan fast food, kasus di mana sebuah bursa disetujui dalam empat hari justru menunjukkan masalah yang ada."

Perlu dicatat bahwa, setelah satu bulan mendapatkan pra-otorisasi MiCA Malta, sebuah bursa terkenal mencapai penyelesaian kepatuhan sebesar 500 juta USD dengan Departemen Kehakiman AS. Otoritas Malta kemudian juga mengenakan denda karena pelanggaran terhadap ketentuan anti pencucian uang. Peristiwa ini memicu pertanyaan lebih lanjut tentang ketatnya persetujuan Malta.

Regulator Prancis mengungkapkan kekhawatiran tentang risiko "penyetujuan cepat" dalam persetujuan MiCA. Ketua Otoritas Pasar Keuangan Prancis (AMF) menyerukan penguatan koordinasi Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) untuk mencegah perusahaan memilih lokasi persetujuan yang paling longgar.

Proses otorisasi MiCA memiliki masalah transparansi, dengan perbedaan standar persetujuan yang signifikan di antara negara-negara anggota. Meskipun ESMA dan Otoritas Perbankan Eropa (EBA) telah menetapkan mekanisme koordinasi, pelaksanaan yang sebenarnya masih tidak seragam. Perbedaan regulasi ini menyebabkan kecenderungan pemilihan yang jelas oleh perusahaan: Prancis hanya menyetujui 3 penyedia layanan aset kripto (CASP), sementara sebuah bursa terkenal tahun lalu meninggalkan pasar Prancis.

Otoritas regulasi Uni Eropa sedang melakukan pemeriksaan terhadap Malta. Menurut laporan, setelah suatu bursa mengalami serangan peretasan, otoritas regulasi dari beberapa negara mendesak ESMA untuk menyelidiki bursa tersebut dan memeriksa prosedur persetujuan di Malta. ESMA telah memulai "penilaian sejawat" terhadap suatu negara anggota yang memiliki regulasi yang longgar.

Kepala Kebijakan Uni Eropa di Komite Inovasi Kripto mencatat bahwa keberatan Prancis terhadap model persetujuan cepat mencerminkan kontradiksi mendasar dalam pelaksanaan MiCA oleh Uni Eropa: masalah keseimbangan antara sentralisasi regulasi dan otonomi negara anggota. Dia mengajukan pertanyaan kunci: "Apakah Uni Eropa harus memilih keputusan terpusat federasi untuk melawan Tiongkok dan Amerika, atau tetap terdesentralisasi menghormati keunggulan profesional masing-masing negara?"

Selain kontroversi regulasi, Malta baru-baru ini juga mengalami konflik hukum dengan Komisi Eropa terkait "program kewarganegaraan melalui investasi". Mahkamah Agung Eropa memutuskan bahwa rencana "visa emas" negara tersebut yang menjual kewarganegaraan Uni Eropa kepada investor adalah ilegal. Komisi Eropa menyatakan bahwa program tersebut membuka pintu untuk pencucian uang, penghindaran pajak, dan korupsi.

Meskipun "visa emas" tidak memiliki hubungan langsung dengan regulasi kripto, model Malta dalam menarik orang kaya dan mengundang raksasa kripto memiliki kesamaan. Ini semakin memperdalam keraguan orang terhadap ketatnya regulasi di negara tersebut.

Seorang ahli kepatuhan anonim mengatakan: "Ada ruang arbitrase dalam sistem regulasi Eropa, perusahaan dapat memilih untuk bertindak lebih mudah. Jika banyak yang beralih ke Malta karena lambatnya persetujuan di negara lain, itu menunjukkan bahwa kami belum mampu membangun sistem yang efektif untuk lembaga perdagangan yang sah."