Analisis Dampak RUU Stabilcoin terhadap Industri Uang Virtual di China

Pada tanggal 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Wilayah Administratif Khusus Hong Kong telah mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin", menjadikannya yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan penuh untuk koin stabil fiat. Langkah ini tidak hanya menyediakan kerangka hukum yang jelas untuk industri aset virtual di Hong Kong, tetapi juga memberikan dampak yang mendalam terhadap perkembangan industri Uang Virtual di Hong Kong dan daratan China dengan menyeimbangkan inovasi keuangan dan pengendalian risiko. Artikel ini menganalisis makna positif dari disahkannya undang-undang tersebut dari dua sudut pandang, yaitu Hong Kong dan daratan China, dengan menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

Satu, Pengaruh Positif terhadap Hong Kong

(1) Memperkuat posisi pusat aset digital global

Melalui pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin", Hong Kong semakin mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin dalam pasar aset digital global. RUU ini menetapkan persyaratan regulasi bagi penerbit stablecoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, jumlah penerbitan yang diikat pada aset cadangan 1:1, dan kewajiban untuk menjamin hak penebusan tanpa syarat. Standar regulasi yang ketat namun jelas ini memberikan lingkungan kepatuhan yang transparan bagi pasar stablecoin, yang membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stablecoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera merilis pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka permohonan lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga untuk berpartisipasi aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD tidak hanya akan meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan energi baru pada ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan berbiaya rendah, semakin memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Melalui pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin", pemerintah Hong Kong menunjukkan bahwa stablecoin dianggap sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital, bukan hanya teknologi pinggiran. RUU ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Misalnya, sebuah grup e-commerce besar telah memasuki tahap pengujian "sandbox" stablecoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan untuk startup, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai komponen inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasi nya akan mendorong perkembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang untuk ekosistem Web3. Melalui disahkannya undang-undang tersebut, akan semakin mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(III) Meningkatkan Kepercayaan Pasar dan Perlindungan Investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat beberapa kejadian di masa lalu. Hong Kong menekankan pengelolaan aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML) melalui pembentukan sistem regulasi stabilcoin yang komprehensif, yang secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stabilcoin, sekaligus memberikan jaminan keamanan yang lebih tinggi bagi para investor. Misalnya, persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko dekoneksi stabilcoin, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stabilcoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan ramah. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga memberikan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Misalnya, sebuah bank telah menjadi pelopor dengan meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan memperluas ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstrasi dari pelopor ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk memasuki pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

(Empat) Mendorong pembayaran lintas batas dan interkoneksi keuangan

Stablecoin memiliki keuntungan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, dan undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penerapan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan daerah lain di Asia, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan memberikan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Pengaruh Positif terhadap Daratan

(1) Untuk memberikan referensi pengalaman regulasi bagi daratan.

Sikap regulasi Tiongkok terhadap Uang Virtual cukup ketat, melarang transaksi berbasis mata uang kripto dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui disahkannya RUU Stabilcoin di Hong Kong, Tiongkok daratan mendapatkan model regulasi yang dapat dijadikan acuan. Kerangka regulasi Hong Kong menekankan keseimbangan antara kepatuhan, pengendalian risiko, dan inovasi keuangan, yang sejalan dengan tujuan kebijakan Tiongkok daratan untuk mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti Digital Renminbi).

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini dapat menginspirasi daratan untuk mengeksplorasi mekanisme percontohan serupa di bidang tertentu (seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya dapat mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap aset virtual seperti stablecoin di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong atau yuan RMB.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Rancangan undang-undang stablecoin di Hong Kong memberikan ruang percobaan untuk stablecoin non-dolar AS (seperti stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong atau yuan Renminbi). Meskipun saat ini regulasi stablecoin di Hong Kong lebih fokus pada stablecoin dolar Hong Kong, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stablecoin yuan Renminbi. Hong Kong, sebagai pusat offshore yuan Renminbi, memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternationalisasi, sehingga cocok sebagai lokasi percobaan untuk stablecoin yuan Renminbi. Jika stablecoin yuan Renminbi berhasil di Hong Kong, ini akan mendorong lebih lanjut penggunaan yuan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, mendukung proses internasionalisasi yuan Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang dipatok pada renminbi melalui Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional renminbi, tetapi juga memberikan alat pembiayaan dan pembayaran baru bagi perusahaan-perusahaan di daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

(3) Mendorong pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macau adalah area penting di daratan China untuk mempromosikan aplikasi teknologi finansial dan teknologi blockchain. RUU stablecoin Hong Kong menawarkan peluang baru untuk pengembangan kolaboratif teknologi finansial di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stablecoin HKD dapat melengkapi yuan digital, bersama-sama melayani kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi dari daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual di Hong Kong dan penerbit stablecoin mungkin bekerja sama dengan perusahaan daratan untuk mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan dalam platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk menyelesaikan masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas daerah ini akan mendorong integrasi dan perkembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung terhadap aplikasi teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan Uang Virtual, teknologi blockchain telah diterapkan secara luas dalam bidang keuangan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan verifikasi identitas digital. RUU stablecoin Hong Kong memberikan contoh keberhasilan untuk penerapan komersial teknologi blockchain, yang dapat secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan di daratan untuk mempercepat penelitian dan penerapan teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan di daratan, mendorong penerapan blockchain di bidang teknologi finansial.

Tiga, Prospek Tren Masa Depan

Melalui disahkannya "Rancangan Undang-Undang Stablecoin" di Hong Kong, ini menandai masuknya regulasi stablecoin global ke fase baru. Di masa depan, Hong Kong bisa menjadi laboratorium global untuk stablecoin non-dolar, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Selain itu, model regulasi Hong Kong mungkin bisa menjadi acuan bagi negara dan wilayah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stablecoin global.

Bagi daratan Tiongkok, pengalaman sukses Hong Kong dapat mendorong regulator untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap Uang Virtual di masa depan, terutama dalam bidang yang terkait dengan internasionalisasi Renminbi. Perusahaan-perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan di Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerja sama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan Tiongkok akan semakin dalam dalam kerangka Greater Bay Area, membentuk contoh pengembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Melalui pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong", dampak positif yang mendalam terhadap industri Uang Virtual di Hong Kong dan Tiongkok daratan telah tercipta. Bagi Hong Kong, undang-undang ini mengokohkan posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi finansial, perlindungan investor, dan perkembangan pembayaran lintas batas. Bagi Tiongkok daratan, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi, mendorong internasionalisasi Renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi finansial di Kawasan Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Makau, serta stimulasi tidak langsung atas penerapan teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan kematangan pasar stabilcoin Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi regional.