ブラックロックがプライベートエクイティとクレジットを401(千)ファンドに統合

2025年6月26日、WSJマーケットが報じたところによると、ブラックロックは伝統的な退職投資を破壊する大胆な動きを発表しました。この投資の巨人は、新しく構築されたターゲットデートファンドにプライベート投資を導入する計画を明らかにしました。これは401(k)プラン内で利用可能になります。数十年にわたり、プライベート市場の資産であるプライベートクレジットやエクイティは、機関投資家や超高額資産を持つ個人に限られていました。しかし、この新しいアプローチでは、一般の退職貯蓄者にもこれらの機会へのアクセスが提供されます。

ブラックロックは、この変化が退職ポートフォリオに対して長期的に大きな影響を与える可能性があると見ています。彼らの研究によると、401(k)構造にプライベート投資を追加することで、年間約0.5%の追加リターンを提供できる可能性があります。一見するとこれはそれほど多くはないように思えますが、40年の間に複利を考慮すると、総退職貯蓄が最大15%増える可能性があります。雇用主やプランスポンサーが追加の投資リスクを冒すことなく退職成果を向上させる方法を模索する中で、より多様化した投資提供へのこの動きは次の進化である可能性があります。

ブラックロックが退職ポートフォリオにプライベート投資を導入する理由

ブラックロックは、401(k)モデルに重要なプライベート投資を含めることを提唱する最初の大手企業です。今後のターゲットデートファンドは2026年初頭に開始され、グレートグレー・トラストカンパニーによって運営されます。このファンドには公的市場の投資セクションが含まれ、プライベートクレジットやエクイティなどのプライベート資産が含まれます。このファンドの独自の構造は、若い投資家がプライベート投資に15%から20%の高い配分を持つように設計されています。投資家の配分は、退職年齢に近づくにつれて徐々に5%から10%に減少します。

このファンドは、適切なリスク機会を伴う分散の利益を追求するように設計されています。公的な株式や債券に制限されるのではなく、このファンドは市場の変動条件に応じて異なる方法で機能する資産クラスを持ちます。例えば、ベアマーケットや収縮の際、プライベート投資は歴史的に公的株式とは異なる方法で変化します。このファンドは、総ボラティリティを軽減しながら、潜在的に強化されたリターンを提供することを目指しています。ブラックロックは、プラン参加者に対するプライベートマーケットへのアクセスは単なる成長に基づくものではなく、よりレジリエントな退職ポートフォリオを構築することに関するものであったと主張しています。

401(k)プランにおけるターゲットデートファンドの機能

ターゲットデートファンドはすでに退職貯蓄に普及しており、401k資産の60%以上を管理しています。これらのファンドは、貯蓄者が退職にどれだけ近いかに基づいて、株式、債券、そして現在はプライベート投資を含む配分ミックスをシフトさせ、滑らせます。ブラックロックの例では、若い参加者はより多くのプライベート投資が配分される可能性が高く、貯蓄者が退職に近づくにつれて、その配分は適切に減少します。

プライベート投資に関連する流動性の問題を解決するために、ブラックロックは現在、必要な流動性を提供する公開取引資産を持つファンドを運営しています。日々の流動性は公開取引資産を通じて発生し、プライベート投資は柔軟性とアクセスを提供する形で絡み合っています。ファンド全体の経費比率は平均0.38%になると予想されており、複雑な資産クラスを保有するファンドとしてはかなり良い数字です。

課題と業界の懸念に対処する

信託の文脈で完全に対処するのに時間がかかる多くの質問がある一方で、401(k)プランにおけるプライベートファンドの拡張使用に直面している複雑さや課題はすでにいくつか存在しています。最も大きな懸念の一つは評価です。公開取引されている株式や投資信託とは異なり、プライベートファンドは公開取引されていないため、リアルタイムで価格が付けられません。どの瞬間においても価値を判断するのが難しい場合があります。さらに、これらは流動性のない投資であり、しばしば長期間のロックアップ期間を伴います。これにより、雇用主は特に信託基準に従う必要がある場合に、プランでそのようなファンドを利用することに躊躇する可能性があります。料金の透明性もプランでのプライベートファンドの採用に影響を与える要因となる可能性があります。

手数料や構造に対する懸念は業界の観察者や他の批評家の間で依然として存在しており、これによって導入された追加の複雑さは、プランのアクチュアリーやスポンサーがプラン参加者のために引き受けるにはリスクや曖昧さが大きすぎる可能性があると分類されています。しかし、これらのファンドに関連する課題にもかかわらず、ブラックロックの幹部たち、CEOのラリー・フィンクを含むは、これらのプライベートファンドの未来に対して楽観的であり、退職投資のベストプラクティスとしての位置付けを維持しています。彼らは、プライベート市場へのアクセスを提供することで、富を創造し構築する新しい方法を民主化し、一般の投資家に対してより徹底的で洗練された投資戦略へのアクセスを提供すると主張しています。

プライベートマーケットへのより広範な産業のシフト

ブラックロックの動きは、より大きな業界のトレンドの一部です。ステートストリートやエンパワーなどの他の主要な金融プレーヤーも、プライベート資産を主流の退職口座に取り入れるために取り組んでいます。ステートストリートはすでにプライベートエクイティを組み込んだファンドを立ち上げており、エンパワーは今年後半にプライベート不動産やプライベートクレジットを自社製品に導入する計画です。

この動きは、近年のブラックロックの戦略的買収によって支えられています。同社はプライベート資産分野での存在感を強化するために、HPSインベストメントパートナーズとグローバルインフラストラクチャーパートナーズを買収しました。また、プライベートマーケットに特化したデータ企業であるプレキンを購入し、これらの投資を効果的に管理するために必要な透明性を提供します。長期的な目標は、401(k)sのような規制された退職プラン内で、プライベート投資をよりインデックス化可能、追跡可能、アクセス可能にすることです。

これは日常の退職貯蓄者にとって何を意味するか

最終的に、ブラックロックの取り組みの成功は、主に雇用主が従業員のための改善されたリターンと増加した利益を追求する中で、追加の複雑さに関与する意欲に依存する。雇用主が追加の複雑さを受け入れれば、退職貯蓄者はポートフォリオの成長と進化の仕方に大きな改善を見込むことができる。投資手数料、流動性、および透明性に関連する運営の複雑さに対する関心が続いている。

私たちは、歴史的にほとんどのアメリカ人に禁止されていたより広範な潜在的な富を築くための手段のためのわずかな可能性を見ています。今のところ、ブラックロックは基盤を築いています。その信念は明確です：未来の退職制度は、機関投資家のポートフォリオのように、多様で戦略的であり、さまざまな市場環境に耐えられるように構築されるべきです。成功すれば、この計画は最近の歴史における401(k)プランに対する最も重要な変化の一つを示すことができるでしょう。