米国債券市場における新たな課題と機会:暗号空間における革新的なソリューション

2025年、アメリカの債務市場は前例のない挑戦に直面することになります。約3兆ドルの国債が満期を迎える見込みで、その大部分は短期国債です。2024年、アメリカ財務省の純発行額は26.7兆ドルに達し、前年同期比で28.5%の急増となっています。この債務規模の急速な増加は市場の懸念を引き起こしています。

一方で、海外投資家による米国債への関心が低下しているようです。最新の統計によると、海外中央銀行が米国債を増持するペースはわずか11%で、米国債の発行の成長速度を大きく下回っています。米国債を保有する上位20か国の中で、増持ペースが米国債の発行速度を上回っている国はごくわずかです。さらに注目すべきは、いくつかの主要な海外債権国が積極的に米国債を減持していることです。

この債務規模の急速な成長と海外需要の持続的な減少という二重の課題は、米国債市場がより大きなリスクプレミアムに直面する可能性があります。もし市場がこれらの債務を効果的に吸収できなければ、より大規模な金融の変動を引き起こす可能性があります。

しかし、暗号化市場はこの困難に対して革新的な解決策を提供しているようです。

ステーブルコインは、米国債が暗号市場に浸透する主要な手段となりつつあります。現在、60%以上のオンチェーン活動はステーブルコインに関連しており、主流のステーブルコインの多くが米国債を主要な担保として選択しています。世界最大の2つのステーブルコインを例に挙げると、それらの米国債担保規模は驚異的なレベルに達しています。既存のステーブルコイン規模だけで、約3%の期限が迫った短期米国債を消化しており、この割合は一部の主要国を超えて、海外中央銀行の米国債保有ランキングで上位20にランクインしています。

アメリカのステーブルコインに関する立法の加速と、世界的なステーブルコインの採用率の持続的な向上に伴い、2025年にはステーブルコインの市場価値が4000億ドルを突破すると予想されています。これにより、新たな米国債の需要は1000億ドルを超えるでしょう。これは、ステーブルコインが2025年には世界のトップ10の米国債保有者に入る可能性があることを意味します。

安定した通貨の基礎資産となるだけでなく、米国債はトークン化の波の中で最も人気のある資産クラスの一つとなっています。トークン化された米国国債市場の規模は、2024年初頭の7.69億ドルから2025年初頭の34億ドルに成長し、4倍以上の成長を遂げました。この急速な成長は、ブロックチェーン上の金融革新の可能性を反映しているだけでなく、市場が米国債のトークン化形態を認識し、需要を持っていることを浮き彫りにしています。

トークン化を通じて、米国債は急速に分散型金融（DeFi）エコシステムに浸透しています。米国債をオンチェーンの無リスク収益生成資産として利用するか、またはステーキングや貸し出しなどの方法でデリバティブ取引を行うかにかかわらず、DeFiエコシステムはますます「身近な存在」になっています。これらのトークン化された米国債は、より信頼できる基盤資産をもたらすだけでなく、現実からの安定した収益を捕らえ、その収益を直接オンチェーンの投資家に分配します。

米国債にとって、トークン化は債務圧力を緩和するための新しいツールを提供します。それは米国債をチェーン上の世界に導入し、便利な越境取引やクロスチェーン流動性を実現し、従来の金融市場の地域的制限を打破するだけでなく、米国債に新たな買い手市場を開拓し、さらに米国債のグローバル流動性と魅力を向上させます。この全く新しいチェーン上の流動性の広がりは、米国債をグローバル金融市場におけるコア資産に押し上げる可能性があります。

近い将来、私たちはより大規模な米国債のブロックチェーン化を目にするでしょう。DeFiエコシステムでは、トークン化された米国債に基づくプロジェクトが増え、ユーザーや市場からの支持を得て、徐々にオンチェーンの資産管理や投資方法が変わっていくでしょう。このような革新は、米国債市場に新たな活力をもたらす可能性があるだけでなく、世界の金融システムの進化にも新たな可能性を提供します。

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