世界最大の資産管理会社のCEOが警告：ビットコインはドルの世界的地位に挑戦する可能性がある

3月31日、世界最大の資産管理会社の一つのCEOが27ページに及ぶ年次投資家への手紙を発表しました。この手紙の中で、そのCEOは珍しく警告を発しました：もしアメリカが膨れ上がる債務と財政赤字をコントロールできなければ、数十年にわたるドルの「世界の準備通貨地位」がビットコインなどの新興デジタル資産に最終的に譲る可能性があると。

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デジタル資産はドルの準備通貨としての地位を弱める

このCEOは報告書の20ページで考えさせられる質問を提起しました："ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱めるのでしょうか？"

彼は、アメリカが長年にわたりドルを世界の基軸通貨として利用して利益を得てきたが、この利点は永遠ではないと指摘した。1989年以来、アメリカの国債の成長速度はGDPの3倍である。今年は、利息支出だけで9520億ドルを超え、防衛支出を上回る。2030年までに、強制的な政府支出と債務サービスがすべての連邦収入を消費し、長期的な赤字を形成することになる。

伝統的な金融リスクを警告する一方で、このCEOはデジタル資産の発展に反対していないことを明確に述べています。彼は書いています："明確にしておくべきは、私はデジタル資産に反対していないということです。しかし、二つの事が同時に真であり得ます：分散型金融は驚異的な革新です。それは市場をより迅速に、より低コストで、より透明にします。しかし、この革新がアメリカの経済的優位を弱体化させる可能性もあります——もし投資家がビットコインをドルより安全だと考え始めた場合。"

業績を振り返る際、CEOは、米国で発表されたビットコインETFが歴史上最大規模の上場投資商品として登場し、1年以内に資産管理規模が500億ドルを超えたと指摘しました。これは、ETF業界全体で資産の魅力ランキング第3位の製品であり、S&P500インデックスファンドに次いでいます。そのうち、半分以上の需要は個人投資家から来ており、4分の3はこれまで当社の製品を保有したことのない投資家からです。今年、同社はビットコイン製品をカナダとヨーロッパの上場投資商品（ETP）に拡大しました。

彼はさらに、ETFがアメリカで大きな成功を収めているだけでなく、ヨーロッパの投資文化の発展を促進する重要なツールになりつつあることを指摘しました。現在、ヨーロッパの個人投資家のうち、資本市場への投資に参加しているのはわずか三分の一であり、この割合はアメリカの60％以上を大きく下回っています。これは、彼らが資本市場が提供する成長機会を逃すだけでなく、低金利の背景では彼らの貯蓄口座の利益がインフレに侵食されることが多いことを意味しています。

この割合を引き上げるために、同社はヨーロッパの多くの成熟機関や新興プラットフォームと協力し、投資のハードルを下げ、地域の金融リテラシーを向上させることに取り組んでいます。

RWAに期待し、トークン化は金融の未来の"高速道路"であると考えています。

ETFから現在の人気の暗号技術に至るまで、このCEOは、トークン化が金融インフラを再構築するための重要な力になっていると考えています。

彼は書いていますが、今日の世界的な資金の流通は、いまだにその取引所の人の声での取引やファックスが革命的なツールと見なされていた時代に確立された「金融パイプライン」に依存しています。たとえば、国際銀行間通信協会（SWIFT）——これは毎日数兆ドルの世界的な取引を支えていますが、その運営方法はリレーのようです：銀行は順次指令を伝達し、各ステップで詳細を慎重に確認します。市場規模が小さく、取引頻度が低い1970年代には、このリレー方式は合理的でした。しかし、今日SWIFTに依存し続けることは、電子メールを郵便局に送って転送してもらうような非効率さです。

彼の見解では、トークン化の登場がこの非効率を根本的に変えるだろう。もしSWIFTが郵便サービスであるなら、トークン化は電子メールそのものであり、資産はすべての仲介を回避して直接、リアルタイムで流通できる。

このCEOは、トークン化が金融エコシステムをどのように深く変革するかをさらに描写し、間違いなくRWA市場を好意的に見ていることを示しています。"それは、現実世界の資産（株式、債券、不動産など）をオンラインで取引可能なデジタルトークンに変換することです。各トークンは、特定の資産に対する所有権を表し、デジタルな所有権証明書のようなものです。従来の紙の証券とは異なり、これらのトークンはブロックチェーン上に安全に存在し、売買や譲渡が即座に行われ、煩雑な書類や待機時間が不要になります。すべての株式、すべての債券、すべてのファンド—すべての資産はトークン化可能です。一度実現すれば、投資方法を根本的に革新します。市場はもはやクローズを必要とせず、数日かかる取引が数秒で決済できるようになります。現在、決済の遅延により凍結されている数千億ドルの資金は、直ちに経済に再注入され、さらなる成長を促進します。"

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彼は、おそらく最も重要なのは、トークン化が投資をより「民主化」することを可能にするということだと述べました。トークン化は、アクセスの民主化を実現します。トークン化は資産の断片化保有を可能にします——資産は無数の小さな部分に分割できます。これは、もともと高いハードルを持つ資産（プライベート不動産やプライベートエクイティなど）が、より広範な投資家グループに開放され、参加のハードルが大幅に低下することを意味します。

トークン化は、株主投票の民主化を実現することができます。株式を持つことは、会社の株主提案に投票する権利を持つことを意味します。トークン化は投票をより便利にし、あなたの所有権と投票権がデジタル方式で記録され、どこからでも安全に、障害なく投票に参加できるようにします。

トークン化は、収益の民主化を実現することもできます。一部の投資のリターンは他のものよりもはるかに高いですが、しばしば大規模な投資者だけが参加できるのです。その理由の一つは、法的、運営的、官僚的な"摩擦"が存在するからです。そして、トークン化はこれらの障壁を取り除き、より多くの人々に高リターンの分野に参加する機会を与えることができます。

しかし、このCEOは、トークン化の普及が依然として重要な技術的および規制上の課題に直面していることを率直に指摘しました。「未来のある日、私はトークン化ファンドがETFのように投資家の日常的なポートフォリオになると信じていますが、その前提として我々は1つの重要な問題、すなわち本人確認を克服しなければなりません。」

彼は、金融取引には厳格な身元確認が必要であると述べました。スマートペイメントとクレジットカードは、毎日障害なく数十億回の身元確認を行うことができます。主要な証券取引所や取引プラットフォームも、証券の売買時にそれを実現できます。しかし、トークン化された資産はこれらの従来のチャネルを通過しなくなるため、全く新しいデジタル身元確認システムが必要です。

"複雑に聞こえますが、世界で最も人口が多い国であるインドは、この目標を達成しました。現在、90%以上のインド人がスマートフォンを通じて安全に取引の検証を行うことができます。"

この年次書簡の中で、CEOは資本市場の歴史的な発展を振り返り、社会の繁栄を促進し、個人が投資を通じて富を蓄積するのに重要な役割を果たしていることを指摘しました。彼は、現在も公募市場と私募市場のギャップを埋めるために金融革新をさらに推進する必要があると述べ、特に中小投資家が元々最も裕福な人々だけに開放されている資産クラスに参加できるようにすることの重要性を強調しました。

彼は現在普遍的に存在する経済的な不安を認めているにもかかわらず、CEOは投資家を安心させようとし、こうした時期は新しいものではないと述べました。歴史的な状況と同様に、人間のレジリエンスと資本市場の力に依存して、経済は最終的に安定を取り戻すでしょう。

全体として、この年次投資家への手紙は、ドルの世界的な準備通貨としての地位のリスクを警告するとともに、金融の未来に関する予測でもあります。トークン化による資本市場の再構築から必要なデジタルアイデンティティシステムのボトルネックの突破まで、CEOは既存のシステムの不合理さを明らかにし、技術と制度の革新がもたらす新しい方向性を指摘しました。

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