DeFiスペースでのアービトラージの機会:Pendleプロトコルのイールドトークン

DeFi市場で、面白いアービトラージのチャンスが静かに現れています。PendleプロトコルのYield Token（YT）メカニズムを精密に分析することで、潜在的な高リターンの投資戦略を発見しました。この戦略は、かなりの利益をもたらすだけでなく、相対的に制御可能なリスクを持っています。

! Pendleでの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析

イールドトークンの紹介

Yield TokenはPendleプロトコルの核心部分であり、特定の収益資産の将来の収益権を表します。特定のステーブルコインがトークン化されると、二つの部分に分割されます：Principal Token（PT）とYield Token（YT）。PTは固定収益を代表し、リスクは低いですが、YTは変動が大きいものの、市場から過小評価されることがよくあります。

現在の市場機会

現在、csUSDL（国債に裏付けられたステーブルコイン）のYTはPendle上で過小評価されている状態です。この過小評価は主に、市場がYTに付随するエアドロップポイントの価値を正しく評価できていないことに起因しています。

例えば、2025年7月31日に満了するcsUSDL YTに$1,000を投資したとします。

• 年率換算の基本収益率:約4%
• 市場のインプライド年率収益率：約10%
• YT現在の価格:約$ 0.0143 ●販売数量:約70,130台
• 毎日獲得するポイント:30 Coinshiftポイント

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アービトラージ戦略分析

表面上、YTの利回りは基礎資産よりも低いですが、その本当の価値は見落とされているポイント収益にあります。これらのポイントは将来的に相当な資本リターンに変換される可能性があります。

ポイントの価値の見積もり

満期まで55日保有すると仮定すると:

• 総ポイント収益：約1.16億
• 予想されるエアドロップ時の総ポイント量：241億
• エアドロップ比率：5%
• トークン発行の推定評価：1.5億ドル

これに基づいて計算すると、各ポイントの価値は約0.0000311ドルです。したがって、55日後にはポイントの総価値が約3,601ドルに達する可能性があります。基本的な収益を加えると、総リターン率は260％を超える可能性があります。

保守的な見積もり

トークン発行の評価を半分に引き下げても、リターン率は約80%に達する可能性があります。このプロジェクトの最新の資金調達評価が1億5000万ドルであることを考慮すると、この期待は十分に合理的です。

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戦略的優位性

1. 高いレバレッジ：YTの価格は基盤資産の約1.5%であり、巨大なレバレッジスペースを提供しています。
2. 柔軟性：いつでもYTを売却したり、指値注文を設定したりして、高い流動性を維持できます。
3. 市場の不均衡：現在の市場がYTを過小評価していることが、貴重なアービトラージの機会を提供しています。

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リスク警告

この戦略は魅力的に見えますが、一定のリスクが存在します：

• エアドロップポリシーは変更される可能性があります
• トークン発行の評価額は予想を下回る可能性があります
• 市場の感情の変化はYTの価格に影響を与える可能性があります

投資家は十分な調査を行い、関連するメカニズムを理解し、自身のリスク許容度に応じて合理的にポジションを配置すべきです。

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総じて、一定のリスクを引き受け、高いリターンを追求する投資家にとって、これは分散型金融市場で注目すべきアービトラージの機会かもしれません。しかし、市場は瞬時に変化するため、この機会が広く認識されると、YTの価格は迅速に調整される可能性があります。したがって、迅速な行動と慎重な意思決定も同様に重要です。