4月の暗号市場のレビュー:BTCは14%上昇し、数百億ドルの資金が注ぎ込まれ、チップ構造が最適化されました

#暗号市場4月レビュー:100億以上の資金が注ぎ込まれ、BTCは力強く反発しました

3月の報告では、「反者道之動」と指摘し、「殺跌と恐慌は最大限に解放された」と警告しました。「第2四半期には反転相場が訪れる」とも。実際、4月にはビットコインが猛烈に反転し、単月で14.11%の大幅な上昇を記録し、「関税戦」以来のすべての下落幅を取り戻しました。

主導するグローバル金融市場の動向を形成する「対等関税戦」は4月に正式に始まり、市場に激しい衝撃を与え、パニック感情が高まり、資産価格が大幅に下落しました。しかし、感情の解放と相対的な弾力性を持つアメリカ経済及び雇用データの発表に伴い、資金が米国株式市場と暗号資産市場に流入しました。

ビットコインは米株に先行して調整し、米株と同時に底を探った後、巨額な買い資金の後押しで急騰している。さらに重要なのは、2ヶ月以上の調整を経て、チップ構造が大幅に改善され、内部状態がより安定していることだ。

S&P 500と暗号資産市場はすべて"対等関税戦"以来の下落幅を回復しました。終わっていない"関税戦"やアメリカ経済が衰退するかどうかの未知数に比べ、市場は異常に強いパフォーマンスを示し、各種最新情報に対して価格を付け続けています。しかし、市場がこれを逆転させるためには、"関税戦"が第三段階(の合意に達する必要があり)、アメリカの経済データの確認が必要です。その間、多くの波折が予想されます。

マクロ金融："対等関税戦"予期取引が市場の激しい調整を引き起こす

4月は3月の取引フレームワークの進化を続け、その中で政府の「対等関税戦」に関する表明と行動の「緩和」が主な役割を果たしました。さらに、4月に発表された経済と雇用データが相対的に強いパフォーマンスを示し、トレーダーは「経済衰退」に対する懸念を軽減し、最終的に月次調整が一段落した後、関税戦が経済衰退を引き起こさないという先見的な取引が市場の動向を主導しました。先に下落した後に上昇したナスダック指数とビットコインは共に月間の正の収益を記録しました。

4月初に政府は世界の商品の関税を10%引き上げ、中国商品の関税を104%引き上げることを発表しました。アメリカ株式市場は恐慌的に下落し、主要3指数は年初来安値を下回りました。長期および短期の米国債も大幅に下落し、トレーダーは株式を売却し、債券市場や欧州株式市場に避難しました。

S&P500 VIX指数が60を突破。市場の売り圧力が第2段階に入り、米国債が大規模に売却されている。2年物米国債利回りは4%を超え、10年物米国債利回りは4.6%に接近。売り圧力は為替市場にも波及し、ドル指数は97.911まで下落。ナスダックは技術的なベアマーケットに突入。

予想を超えた「対等関税」と金融市場の下落への無関心が、アメリカの株式、債券、為替において「三殺」の惨状を引き起こしました。これにより、さらなる恐慌が引き起こされ、企業や金融界からの批判と抗議が沸騰し、市場の根本的な信頼が揺らぎ、政府は譲歩を余儀なくされました。

まず、中国以外のすべての国に対して90日間の関税を停止します。その後、政府が中国商品に対する104%の高関税を大幅に削減する可能性があるとの報道があり、さらには半減以上することで中国との緊張関係を和らげることが期待されています。

金は唯一の勝者となり、9日から強力な上昇を迎え、2970ドル/オンスから最高3499.93ドルまで上昇しました。しかし、23日以降、政府が中国商品に対する高関税を削減することを検討しているとの報道を受けて、持続的な調整に入り、月末には3288.54ドル/オンスまで下落しました。しかし、単月では依然として5.08%の大幅上昇を記録しました。

米国株式市場は4月4日に底を打った後、強く反転し、23日に政府が"軟化"したことで反転が続いた。5月2日までにNASDAQとS&P 500は関税戦争による下落幅を完全に回復した。

全月来看、ナスダックは4月に0.85%上昇、S&P 500は0.76%下落、ダウ平均は3.17%下落、BTCは14.11%の大幅上昇。

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この過程で、市場は一時的に中央銀行が臨時利下げを行うと賭け、5月の利下げ確率が80％を超えると予想しましたが、中央銀行は常に強硬な姿勢を維持し、株式・債券・為替の"三殺"の際に再度、雇用市場に予期せぬ事態が起こった場合には市場に介入することを強調し、少し"ハト派"の情報を発信しました。

4月10日に労働統計局がデータを発表し、3月のCPIは前月比で0.1%減少し、近5年間で初めての月次減少となった。年率CPI成長率は2月の2.8%から2.4%に低下した。コアCPIの年率成長は2.8%で、2021年3月以来の最低値である。

経済分析局は4月30日、第1四半期の速報値を発表し、実質GDPは前期比年率0.3%と2022年第2四半期以来の低水準となり、2024年第4四半期の成長率2.4%を大きく下回り、市場予想を下回ったと発表しました。

5月2日、労働統計局は4月の非農業雇用報告を発表しました。非農業雇用者数は17.7万人増加し、予想の13.3万人を上回りました。失業率は4.187%で、予想通りでした。平均時給は前月比0.2%増、年率換算で3.8%増加し、賃金圧力は穏やかであることを示しています。

インフレデータが冷却し、雇用データは依然として堅調です。これにより、経済後退への懸念が一時的に和らぎ、政府の"ソフト化"と相まって、関税戦が依然として困難を極めているにもかかわらず、個人投資家とアクティブファンドからの資金が先見的な取引を開始し、大規模に買い入れを行い、米国株が強力に反転しました。

中短期関税戦が引き起こした恐慌は相対的に十分に解消されており、GDPデータは少なくとも現在のところアメリカ経済が大きな損害を受けていないことを示しています。加えて、政府は「制御不能」から「理性」へと戻ろうとしているようで、これは前向きな資金が大規模に買い入れる理由です。2月から4月の調整は、2年間の連続上昇で過大評価されていた米国株式市場が「関税戦」の影響下で行った一度の激しい調整であり、熊市の一つの技術的な試探ですが、アメリカ経済が衰退するという十分なデータはまだ示されていません。現在、米国株の評価はある程度下がっていますが、依然として安くはなく、市場の価格設定は比較的十分です。もしさらに上昇するためには、さらなる条件の支持が必要です。例えば、「関税戦」がさらに緩和されることやCPIがさらに低下することです。金利引き下げに関しては楽観的ではなく、市場は金利引き下げの予測を7月に延期しています。大幅な反発の後、関税戦の進展と経済データに注意を払う必要があります。もし経済が悪化する傾向が見られた場合、再度の下方修正が現れる恐れがあります。

暗号資産:安定したチップ構造+長期的なポジティブサポート

4月のBTCの動きは「逆転取引」の典型であり、恐怖感の中で購入し、状況が和らぐのを待つことで資産価格が迅速に反転します。

4月のBTCは82534.31ドルで始まり、最低74420.69ドルまで下落し、94182.54ドルで終わりました。月間で14.11%（11648.22ドル）上昇し、月間の振幅は26.12%に達しました。

全月の動きは先に下落し、その後上昇する形を呈しており、最低点は4月7日に出現しました。"対等関税"が正式に施行された後、底を打ち、徐々に回復して上昇しています。日内の上下を計算すると、30の取引日の中で上昇日が下落日を大きく上回っています。

技術的に、ビットコインは米株の暴落に連動して3回年線を回復し、長期的なトレンドの確認を完了しました。そして、4月22日に6.82%の大幅な上昇で200日線を強力に突破し、"トランプ底"に再び戻り、今回のブルマーケットの"第一上昇トレンドライン"に迫っています。

米国株式市場と比較して、ビットコインの動向は非常に強いです。これは、価格の調整が3月に始まったこと、長期保有者や大口投資家の増加、さらに政策やユースケースの観点からの好材料が支えているためです。

4月30日、アリゾナ州下院は2つのビットコイン準備法案を通過させ、現在州知事の署名を待っています。法案が発効すれば、アリゾナ州はアメリカで初めて州の財政がビットコインを保有することを許可する州となります。アリゾナ州の法案が正式に発効すれば、各州の進展速度も加速すると考えられます。

ビットコインのユースケース拡大と価格上昇は相互に強化し合う持続的なフィードバックプロセスにあります。3-4月、関税戦争が引き起こした世界金融市場の動揺と再修正が一時的にこのプロセスを中断しました。しかし、暗号資産市場内部の保有構造と市場の動きは整っており、安定しています。一旦恐怖感が和らげば、ビットコインは再び上昇するでしょう。今後の市場は関税戦争とマクロ金融の潜在的動揺に伴い、ビットコインの価格は依然として波乱が予想され、前回の高値を突破するには関税戦争の決着がつき、アメリカ経済が衰退に陥らないことが必要です。

チップ構造：ロングハンド、サメが増持、ロングラインの買い手が掃討

2024年10月4日、資金が猛烈に市場に流入する中、長手群体はこのサイクルの第二波の売却を開始しました。旺盛な資金流入は売り圧を吸収した後、価格を11万ドル近くまで押し上げ続けています。

3月に入ると、流動性の喪失に伴い、ビットコイン価格が大幅に下落した。その後、長手群体が再び"安定器"の役割を果たし、売却から増持に転じた。

さらに、保有量が100-1000枚のビットコインの範囲にある大口群体の一つである「サメ」は、下落過程で継続的に増持し、4月下旬には買い増しを加速させ、月間で8万枚以上の加倉を行い、暴落を防ぐ中核的な力となりました。注目すべきは、この群体が2024年10-12月にビットコインの価格を7万ドルから10万ドルの範囲に引き上げる主要な買い手でもあることです。この群体が本サイクルでの買い増し規模が売り出し規模を大幅に上回る特性を考慮すると、この群体の行動は長期投資家の特性に合致しており、彼らがこの価格帯を認めることは価格の安定に寄与します。

各方面の買い手が買い漁った後、取引所のBTCの在庫は4月に約6万枚減少しました。

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2月下旬に価格が下落し、4月末には価格が2月下旬の水準に戻りました。市場の変動に伴い、十分なチップの交換が行われました。1月31日と4月30日のオンチェーンチップ分布を比較すると、7.4万ドルから10万ドルの範囲でチップの重心が顕著に下移していることがわかります。一部の価格が10万ドル以上のチップは7.4万ドルから9.4万ドルの範囲に下移しました。

過去二ヶ月の市場の震蕩は、チップの分布の観点から見ると、FOMOによる新規参入のチップが激しい下落の中で強制的に売却され、過去7.4-9.4の範囲でチップ不足の状況が再び補填されました。データによると、現在短期保有のポジションは浮損から脱却しており、全チェーンで浮損状態にあるビットコインも14%にまで下落しています。恐怖と損失によって引き起こされた市場の売り圧力は大いに改善されました。

資金：危機を救う、超百億の資金が急速に集まる

月の中旬を境に、「関税戦」とマクロ金融恐慌の影響で上半月は資金全体が流出傾向にあったが、安定したコインの資金は4月以降も流入を続け、中旬には政府の「軟化」と米国株の安定反転に伴い、ビットコイン現物ETFの資金も急いで集められ、ビットコイン価格は急速に94000ドルを超えるまで押し上げられた。

月次の視点から見ると、2月と3月に短期的な価格決定権を握るETFの資金は流出の傾向を示し、ビットコイン価格を押し下げましたが、4月には全体の資金流入が840億ドルに達し、このサイクルで6番目に大きな流入月となりました。

上述の統計にはある企業の追加購入データが含まれていない。その発表によると、同社は4月に資金調達を通じて3回の追加購入を行い、合計で25370枚のBTCを購入し、22億ドル以上を投入した。そのため、4月の全市場への資金流入規模は100億ドルを超えた。

! 将来を見据えた取引が市場を支配:100億ドル以上の流入、BTCは力強く反発

ビットコインの価格動向は資金の流入と流出の市場を反映しています。現在、統計可能な資金の流入は3つのカテゴリに分けられます。一つはビットコイン現物ETFの資金で、これは主に米国株の変動に伴います。一つは特定の企業の資金調達で、その流入の持続性は良好です。一つはステーブルコインの資金で、つまり取引所内の資金であり、2023年10月以降の流入以来、1か月だけの純流出があり、他の月はすべて正の流入を示しています。

! 将来を見据えた取引が市場を支配:100億ドル以上の流入、BTCは力強く反発

ただし、2月から4月にかけて、暗号資産市場は激しい変動があり、技術的には一時的に弱気市場に突入しましたが、資金の総合的な流れと長期的な派閥の動向分析を考慮すると、市場サイクルは依然として進行中であると考えています。