以太坊现货ETF上市:短期影响有限,长期意义深远

2024年7月23日,美国以太坊现货ETF正式开始交易,恰逢以太坊首次公开募资10周年。无论这个日期是精心安排还是巧合,这一事件都具有里程碑意义,标志着POS公链正式进入主流金融领域。这将吸引更多开发者加入以太坊生态建设,也为其他公链如Solana等进入主流市场铺平道路,对区块链技术的普及具有实质性意义。

然而,由于监管原因目前以太坊ETF不允许质押,投资者持有ETF会比直接持有以太坊少3%-5%的质押收益。加上普通投资者对以太坊的理解门槛较高,因此本次ETF上市对以太坊价格的短期影响可能不及比特币ETF获批时对BTC价格的影响大。长期来看,它更多是提高了以太坊价格的稳定性,降低了波动率。

短期影响:买卖双方力量均不及比特币ETF,对价格影响有限

根据对比特币现货ETF的跟踪分析,对币价影响最大的是单日净流入,即ETF为加密市场带来的实际新增买盘/卖盘规模。美国以太坊现货ETF的申赎机制与比特币ETF相同,均为仅支持现金申赎,因此单日净流入也将是最重要的观察指标。主要差异在于:

1. 卖盘方面:由于管理费差异,灰度以太坊信托(ETHE)的资金搬家效应依然存在。但与比特币ETF不同,ETHE在转换为ETF时拆分出10%资产成立低费率的迷你信托,可能会略微减少卖盘压力。

2. 买盘方面:由于ETF无法获得质押收益,持有ETF会比直接持有以太坊少3%-5%的年化收益。同时,普通投资者对以太坊的认知度低于比特币,看好加密货币的投资者可能更倾向于配置稀缺性更明确的比特币ETF。

长期意义:为其他加密资产进入主流市场开辟道路

以太坊作为目前最大的公链,其现货ETF获批是公链融入主流金融体系的重要一步。从SEC审批标准来看,以太坊在防操纵、流动性、定价透明度等方面均符合要求:

• 防操纵:节点分散度高,ETF资产不参与质押,且有成熟的期货市场提供对冲工具。
• 流动性和定价透明度:市值规模大,日交易量充足,上线交易所众多。

对比来看,Solana等其他公链也在一定程度上满足这些条件。随着加密货币衍生品市场的不断丰富,未来可能会有更多加密资产ETF获批,进一步吸引传统投资者,加速行业发展。

综上所述,以太坊现货ETF上市短期对价格影响有限,但长期意义重大。它标志着加密生态与传统金融正在逐步融合,这个过程中新旧参与者之间的认知差异,可能会成为未来1-2年影响加密货币价格波动和创造投资机会的关键因素。与此同时,传统金融资产也通过RWA代币形式进入加密世界,推动全球金融资产的高效流通。

可以说,比特币ETF获批开启了加密与传统融合的大门,而以太坊ETF则是迈入这扇大门的第一步。未来,我们有望看到更多加密资产与传统金融的深度融合,共同塑造一个更加开放、高效的全球金融体系。