Análisis del impacto del borrador de la "Ley de Monedas Estables" en la industria de Dinero virtual en China

El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de la Región Administrativa Especial de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley sobre Monedas Estables", convirtiéndose en la primera jurisdicción del mundo en establecer un sistema de supervisión integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esta medida no solo proporciona un marco legal claro para la industria de activos virtuales de Hong Kong, sino que también, al equilibrar la innovación financiera con la prevención de riesgos, tiene un impacto profundo en el desarrollo de la industria de dinero virtual en Hong Kong y en la China continental. Este artículo analiza el significado positivo de la aprobación de esta ley desde las perspectivas de Hong Kong y la China continental, combinando el contexto político, el impacto en la industria y las tendencias futuras.

Uno, el impacto positivo en Hong Kong

(I) Fortalecer la posición del centro global de activos digitales

La aprobación del "Borrador de Regulaciones sobre Monedas Estables" refuerza aún más la posición de liderazgo de Hong Kong en el mercado global de activos digitales. La ley establece los requisitos de regulación para los emisores de monedas estables, incluyendo un umbral de capital registrado de 25 millones de dólares de Hong Kong, un anclaje de activos de reserva de 1:1 para la emisión, y la obligación de garantizar el derecho de redención incondicional. Estos estándares regulatorios estrictos pero claros proporcionan un entorno de cumplimiento transparente para el mercado de monedas estables, ayudando a atraer a inversores y empresas globales a elegir Hong Kong como el centro de operaciones para negocios de monedas estables.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea emitir rápidamente directrices regulatorias tras la aprobación del proyecto de ley y abrirá las solicitudes de licencia a finales de 2025. Esto atraerá a varias instituciones a participar activamente, acelerando el desarrollo y la aplicación de la moneda estable de dólar de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable de dólar de Hong Kong no solo puede mejorar la competitividad de Hong Kong en el ámbito de los pagos transfronterizos, sino que también impulsará el desarrollo del ecosistema Web3, inyectando nueva vitalidad a la economía digital de Hong Kong. Por ejemplo, la moneda estable de dólar de Hong Kong puede utilizarse para liquidaciones de comercio transfronterizo de manera eficiente y a bajo costo, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro financiero en Asia.

(II) Promover la innovación financiera y el desarrollo tecnológico

La aprobación del "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" indica que el gobierno de Hong Kong considera las monedas estables como una parte importante de la infraestructura financiera digital, y no como una tecnología marginal. El proyecto de ley proporciona un camino claro de cumplimiento para los emisores de monedas estables, alentando a las empresas a realizar innovaciones tecnológicas dentro del marco regulatorio. Por ejemplo, un gran grupo de comercio electrónico ha ingresado a la fase de prueba del "sandbox" de monedas estables en Hong Kong, lo que demuestra la confianza de las empresas en el mercado de Hong Kong. Este mecanismo de "sandbox" regulatorio permite a las empresas probar productos innovadores en un entorno controlado, reduciendo los costos de cumplimiento para las startups, al mismo tiempo que proporciona espacio para la iteración tecnológica.

Las monedas estables, como parte fundamental de las finanzas descentralizadas (DeFi), su legalización impulsará el desarrollo adicional en áreas como Web3, NFT y el metaverso. El gobierno de Hong Kong comenzó a establecer regulaciones sobre activos virtuales desde 2022, lanzó una consulta pública en 2023 y presentará un sandbox regulatorio en 2024, lo que demuestra un apoyo a largo plazo al ecosistema Web3. La aprobación de la ley estimulará aún más la aplicación de la tecnología blockchain en áreas como pagos, liquidaciones y financiamiento de cadenas de suministro, creando un ecosistema de activos digitales vibrante en Hong Kong.

(iii) Aumentar la confianza del mercado y la protección del inversor

La industria de los activos virtuales enfrenta una crisis de confianza debido a algunos eventos pasados. Hong Kong ha reducido efectivamente el riesgo del mercado al establecer un sistema integral de regulación de monedas estables, enfatizando la gestión de activos de reserva, la liquidez y los requisitos de anti-lavado de dinero (AML). Estas medidas aseguran la sostenibilidad del modelo comercial de los emisores de monedas estables, al mismo tiempo que ofrecen a los inversores una mayor protección de seguridad. Por ejemplo, el requisito de activos de reserva forzados de 1:1 y el derecho de redención incondicional pueden prevenir efectivamente el riesgo de desacoplamiento de las monedas estables, aumentando la confianza del mercado en las monedas estables.

Además, el marco regulatorio de Hong Kong busca un equilibrio entre la innovación y la protección, mostrando una actitud abierta y compatible. Este equilibrio no solo ha atraído la atención de empresas de criptomonedas de todo el mundo, sino que también ha proporcionado a los inversores minoristas locales un canal de inversión más seguro. Por ejemplo, un banco ha sido pionero en lanzar servicios de negociación de activos virtuales, apoyando transacciones de Bitcoin y Ethereum, y en el futuro podría expandirse aún más al comercio de monedas estables. Este efecto demostrativo de los pioneros impulsará a más instituciones financieras a ingresar al mercado de activos virtuales, ampliando la base de inversores en Hong Kong.

(cuatro) Promover los pagos transfronterizos y la interconexión financiera

Las monedas estables tienen ventajas de bajo costo y alta eficiencia en los pagos transfronterizos, y la ley de monedas estables de Hong Kong sienta las bases para la amplia aplicación de la moneda estable de dólar de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable de dólar de Hong Kong optimizará la interconexión financiera entre Hong Kong y otras regiones de Asia, especialmente en el marco de la iniciativa "Belt and Road" y la construcción de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao. Por ejemplo, la moneda estable de dólar de Hong Kong se puede utilizar para comercio electrónico transfronterizo, liquidación comercial y financiación de la cadena de suministro, reduciendo los costos de transacción y mejorando la eficiencia de la liquidación. Esto no solo ayudará a Hong Kong a consolidar su posición como centro global de comercio, sino que también proporcionará más herramientas financieras digitales a las empresas locales.

Dos, el impacto positivo en el continente

(I) como referencia de experiencia regulatoria para el continente

La actitud de la China continental hacia el dinero virtual es bastante estricta, prohibiendo las transacciones comerciales de criptomonedas y las ICO, pero manteniendo una postura abierta hacia la tecnología blockchain. La aprobación del "Proyecto de Ley de Moneda Estable" de Hong Kong proporciona un modelo regulatorio que puede ser referenciado por la parte continental. El marco regulatorio de Hong Kong enfatiza el equilibrio entre la conformidad, el control de riesgos y la innovación financiera, lo que coincide en cierta medida con los objetivos políticos de la parte continental para promover la aplicación de la tecnología blockchain en el campo financiero (como el yuan digital).

Por ejemplo, el mecanismo de "sandbox regulatorio" de Hong Kong proporciona un entorno de prueba para la emisión de moneda estable, y este modelo podría inspirar al continente a explorar mecanismos piloto similares en áreas específicas (como las monedas digitales del banco central CBDC o la financiación de cadenas de suministro). Hong Kong, como puente entre el continente y los mercados internacionales, su experiencia exitosa podría impulsar al continente a levantar gradualmente las restricciones regulatorias sobre activos virtuales como las monedas estables en el futuro, especialmente en el ámbito de las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi.

(II) Impulsar la internacionalización del renminbi

La legislación sobre monedas estables en Hong Kong proporciona un campo de pruebas para monedas estables que no están vinculadas al dólar (como las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong o al renminbi). Aunque actualmente la regulación de monedas estables en Hong Kong se centra principalmente en las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong, su actitud regulatoria abierta ofrece la posibilidad de explorar monedas estables vinculadas al renminbi. Hong Kong, como centro offshore del renminbi, cuenta con una infraestructura financiera madura y un entorno de mercado internacionalizado, lo que lo convierte en un lugar adecuado para experimentar con monedas estables vinculadas al renminbi. Si las monedas estables vinculadas al renminbi tienen éxito en Hong Kong, se impulsará aún más el uso del renminbi en los pagos y liquidaciones globales, apoyando el proceso de internacionalización del renminbi.

Por ejemplo, el marco regulatorio de monedas estables en Hong Kong podría proporcionar un canal de cumplimiento para las empresas del continente, emitiendo monedas estables ancladas en RMB a través de Hong Kong, utilizadas para el comercio y la inversión transfronterizos. Este modelo no solo puede aumentar la aceptación internacional del RMB, sino que también puede proporcionar nuevas herramientas de financiamiento y pago para las empresas del continente, mejorando su competitividad en el mercado global.

(tres) Promover el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao

La Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao es una región importante para la promoción de la aplicación de tecnologías financieras y blockchain en el continente chino. La legislación sobre monedas estables de Hong Kong ofrece nuevas oportunidades para el desarrollo colaborativo de tecnologías financieras en la Gran Área de la Bahía. Por ejemplo, la moneda estable en dólares de Hong Kong puede complementar al renminbi digital, sirviendo conjuntamente las necesidades de pagos transfronterizos, financiamiento comercial y financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía. La experiencia regulatoria de Hong Kong y su mercado financiero maduro pueden proporcionar directrices de cumplimiento para las empresas de la Gran Área de la Bahía, atrayendo a más empresas tecnológicas del continente a ingresar al mercado internacional a través de Hong Kong.

Además, las plataformas de comercio de activos virtuales y los emisores de monedas estables en Hong Kong pueden colaborar con empresas del continente para desarrollar productos financieros basados en blockchain. Por ejemplo, las monedas estables se pueden utilizar en plataformas de financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía, para abordar el problema de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas. Esta colaboración interregional impulsará la integración y el desarrollo del ecosistema de tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía.

(cuatro) Estímulo indirecto a la aplicación de la tecnología blockchain en el interior.

Aunque el continente tiene una actitud cautelosa hacia el comercio de criptomonedas, la tecnología blockchain ha sido ampliamente utilizada en áreas como las finanzas de la cadena de suministro, los pagos transfronterizos y la certificación de identidad digital. La ley de moneda estable de Hong Kong proporciona un caso de éxito para la aplicación comercial de la tecnología blockchain, lo que podría estimular indirectamente a las empresas del continente a acelerar la investigación y aplicación de la tecnología blockchain dentro de un marco de cumplimiento. Por ejemplo, la experiencia de las pruebas "sandbox" de la moneda estable de Hong Kong puede ofrecer referencias técnicas a las empresas del continente, promoviendo la implementación de blockchain en el campo de la tecnología financiera.

Tres, Perspectivas Futuras

La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" en Hong Kong marca el inicio de una nueva fase en la regulación de las monedas estables a nivel global. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un campo de pruebas global para monedas estables no dolarizadas, atrayendo a más empresas internacionales a su mercado. Al mismo tiempo, el modelo regulatorio de Hong Kong podría servir de referencia para otros países y regiones, promoviendo la coordinación y el desarrollo de la regulación global de monedas estables.

Para el continente chino, la exitosa experiencia de Hong Kong podría impulsar a los reguladores a flexibilizar gradualmente las restricciones sobre los activos virtuales en el futuro, especialmente en áreas relacionadas con la internacionalización del renminbi. Las empresas del continente pueden participar en el mercado global de activos digitales a través de canales de cumplimiento en Hong Kong, aumentando así su competitividad internacional. Además, la cooperación en tecnología financiera entre Hong Kong y el continente se profundizará aún más bajo el marco de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao, formando un modelo de desarrollo colaborativo regional.

Cuarta, Conclusión

La aprobación del "Borrador de la Ley de Monedas Estables" en Hong Kong tiene un profundo impacto positivo en la industria de dinero virtual de Hong Kong y China continental. Para Hong Kong, el proyecto de ley refuerza su posición como centro global de activos digitales, promoviendo la innovación financiera, la protección del inversor y el desarrollo de pagos transfronterizos. Para China continental, la experiencia reguladora de Hong Kong proporciona un referente que impulsa la internacionalización del renminbi, el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao y la estimulación indirecta de la aplicación de la tecnología blockchain. En el futuro, a medida que el mercado de monedas estables de Hong Kong madure y se profundice la cooperación con la parte continental, ambas partes ocuparán una posición más importante en el ámbito de las finanzas digitales globales, inyectando nueva dinámica al desarrollo económico regional.