SEC recentemente aceitou 72 pedidos de ETF de encriptação, abrangendo Solana, XRP até Pudgy Penguins e outros Tokens, liberando sinais positivos de aceitação regulatória. Mas sob a euforia há contradições, uma vez que as expectativas para o ETF de Solana já foram excessivamente exploradas. O preço do SOL caiu abaixo do suporte crítico de 130 dólares, com o gráfico técnico apresentando um padrão head and shoulders rompido, enquanto os contratos futuros não liquidadas aumentaram em 300%. Se a SEC atrasar a aprovação (já há precedentes), posições longas de alta alavancagem podem sofrer grandes perdas. O ETF é apenas uma ferramenta de liquidez, a verdadeira atividade ecológica de Solana é a base do valor.

O modelo econômico do Token Pudgy Penguins é duvidoso. O PENGU caiu 22% no mês, e a capitalização de mercado de 2,5 bilhões de dólares está severamente desconectada da receita anual de milhões. Se o seu ETF for aprovado, pode estimular a Liquidez a curto prazo, mas problemas estruturais como o ciclo de vida curto dos NFTs e a função ambígua dos Tokens ainda não foram resolvidos. A atual onda de ETFs é essencialmente uma arbitragem regulatória do financiamento tradicional, em que instituições empacotam ativos marginalizados como produtos conformes para cobrar de fundos tradicionais. Com base em experiências anteriores, o aviso que recebemos é que, após a aprovação do ETF de futuros de Bitcoin em 2021, o preço caiu 30%.

Eu acho que o ETF é um marco na mainstreamização da indústria, mas de forma alguma é um remédio para o valor. Quando os ativos encriptados se tornam ferramentas de arbitragem institucional, será que já se afastaram do objetivo de descentralização?
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