Как меры макропруденциального регулирования на основе заемщиков сформировали банки ЕС за десятилетие

Европейский Центральный банк опубликовал свой последний Макропруденциальный бюллетень 25 июня 2025 года. Публикация включала всесторонний обзор мер макропруденциального регулирования, основанных на заемщиках, которые были реализованы в банковском союзе Европейского Союза за последние десять лет. Эти инструменты предназначались для укрепления финансовой стабильности, обращая внимание на практики заимствования домохозяйствами, и таким образом стали актуальными для уменьшения системного риска. В то время как ограничения, основанные на капитале, обычно касаются общего количества и качества резервов и буферных требований банков, инструменты, основанные на заемщиках, остаются на индивидуальном уровне, определяя, сколько люди могут занимать и как структурировать кредиты.

Решение сместить регуляторный акцент в этом направлении не было случайным. Поскольку домашний долг, цены на жилье и искажения кредитования росли и угрожали увеличением финансовой нестабильности, регуляторы нуждались в более нюансированной и своевременной системе надзора. Были введены ограничения по соотношению займа к стоимости и по соотношению долга к доходу с целью устранить избыточную кредитную среду до того, как она превратится в финансовую нестабильность в целом. Не менее важно то, что множество юрисдикций, применяющих меры, основанные на заемщиках, по всей банковской унии, изменили подход к управлению финансовыми рисками с реактивного на проактивный.

Понимание макропруденциальных мер, основанных на заемщиках

Микропруденциальные меры, основанные на заемщиках, предназначены для сдерживания накапливания рисков на уровне заемщика. Вместо того чтобы решать проблемы капитала или ликвидности на уровне учреждений, эти инструменты будут ограничивать, сколько долгов заемщик разумно может взять на себя. Общие инструменты мер, основанных на заемщиках, включают в себя лимиты отношения кредита к стоимости (LTV), которые ограничивают заимствование на основе стоимости недвижимости (, и лимиты отношения обслуживания долга к доходу )DSTI(, которые ограничивают степень, в которой доход заемщика может быть использован для погашения долгов ). И LTV, и DSTI помогают снизить кредитный риск, ограничивая воздействие на волатильные рынки недвижимости и предотвращая системную проблему чрезмерной задолженности.

Помимо возможности решения рисков для заемщика, меры, основанные на заемщике, вводят транснациональный аспект макропруденциального регулирования в банковском союзе. Они установят одинаковые лимиты для заемщиков в разных странах – это поможет уменьшить системные уязвимости и обеспечить единый уровень снижения рисков, когда риски находятся в пределах национальных границ. Меры, основанные на заемщике, испытывались и совершенствовались на протяжении последнего десятилетия и всё чаще внедряются в финансовые нормы государств-членов ЕС.

Хронология реализации в банковском союзе

Только около 2015 года были серьезно введены меры макропруденциального регулирования, основанные на заемщиках, когда рынки жилья начали показывать признаки несостоятельного роста в нескольких странах ЕС. Ирландия и Швеция первыми внедрили ограничения по LTV и отреагировали на опасения, что сектор недвижимости перегрет. Поскольку все больше стран начали осознавать риски быстрого расширения кредитования, политика адаптировалась, чтобы расширить спектр мер, основанных на заемщиках.

Между 2018 и 2020 годами такие страны, как Португалия и Словакия, также установили лимиты на обслуживание долга к доходу. Это вовлечет и добавит дополнительные ограничения на возможное избыточное заимствование. Новый регуляторный период с 2021 по 2024 год в значительной степени был сосредоточен на уточнении и стандартизации, при этом многие государства-члены уточняли пороги и реформировали рамки в соответствии с инструментарием ЕЦБ. Это также помогает обеспечить более согласованную и систематическую надзорную и управленческую среду в банковском союзе с улучшенным управлением рисками и рыночной дисциплиной.

Влияние на финансовую стабильность и кредитный риск

Принятие мер макропруденциального регулирования на основе заемщиков оказало измеримый и положительный эффект на финансовую стабильность в ЕС. Рост кредитования домохозяйств замедлился в ряде юрисдикций после введения этих мер. Похоже, что лимиты успешно сдерживали рискованное поведение заимствования и снижали общий кредитный риск для банков, поскольку они были менее подвержены уязвимым заемщикам и дефолтам. В ряде юрисдикций качество кредитных портфелей банков улучшилось. Доля проблемных кредитов снизилась, и организации стали лучше справляться с шоками от повышения процентных ставок и экономических спадов.

Кроме того, рынки недвижимости, похоже, стабилизировались в тех областях, где предыдущие чрезмерные увеличения цен на недвижимость были смягчены, что свидетельствует о том, что эти инструменты помогли контролировать циклы жилья. В рамках банковского союза важно отметить, что эти улучшенные результаты возникли не только благодаря конкретным мерам, но и благодаря преимуществам использования совместного подхода и постоянного пересмотра общей политики.

Проблемы и уроки, извлеченные за последнее десятилетие

Даже при успешной практике меры макропруденциального регулирования на основе заемщиков столкнулись с многочисленными практическими и структурными барьерами. Ключевой проблемой было потенциальное регулирование арбитража, когда заемщики или кредиторы искали юрисдикции с менее строгими стандартами кредитования, что могло непреднамеренно обойти ограничения. Этот процесс подчеркнул необходимость более сильной координации политики и лучшего согласования правил во всех странах ЕС. Другим важным препятствием были данные

Слабые или неполные данные на уровне заемщиков ограничили возможности регуляторов контролировать риски своих учреждений и корректировать меры. Это затруднило для некоторых стран установление правильных порогов для LTV или DSTI, и им пришлось пройти через несколько итераций, чтобы добиться правильного результата. Эти примеры подчеркивают важность хорошей инфраструктуры данных, прозрачного процесса оценки политик и постоянного взаимодействия между национальными и европейскими властями, чтобы гарантировать, что меры, основанные на заемщиках, могут оставаться динамичными и актуальными.

Что будущее держит для политик, основанных на заемщиках

В будущем интервенции макропруденциального характера, ориентированные на заемщиков, вероятно, будут развиваться наряду с развитием аналитики данных и цифровых финансов. Улучшенный доступ к информации о заемщиках позволит осуществлять отслеживание финансового поведения в режиме почти реального времени, давая регуляторам возможность более быстро реагировать на новые вызовы. ЕЦБ также отметил свое желание расширить инструменты, такие как специфические для заемщиков капитальные буферы, которые будут дополнять существующие нормативные акты и предлагать дополнительную устойчивость. Созревание банковского союза, скорее всего, приведет к увеличению гармонизации этих политик.

Конечные разности могут иметь значительное влияние в трансграничных ситуациях, и наличие общей структуры между различными политическими деятелями для ограничения этих разностей повысит общую эффективность надзора. Более того, за последнее десятилетие опыт ЕС может помочь в его роли глобальной отправной точки для макропруденциального регулирования на основе заемщиков. При правильном проектировании и постоянной корректировке эти меры могут стать надежной линией защиты от будущих кредитных кризисов.