Макроэкономический еженедельный отчет: Рынок находится на этапе ожиданий, тренд еще не ясен

1. Обзор макроэкономики на этой неделе

1. Обзор рынка

Эмоции на рынке на этой неделе по-прежнему находятся на этапе низкой активности. Индекс S&P 500 на фондовом рынке США пробил 200-дневную скользящую среднюю, что вызвало продажу в рамках стратегии CTA, но распродажа близка к завершению. Индекс VIX сохраняется на высоком уровне выше 20, а соотношение пут/колл опционов растет, что отражает высокий уровень паники на рынке.

Криптовалютный рынок слабо реагирует на позитивные новости, с одной стороны, из-за того, что детали политики не оправдали ожиданий, с другой стороны, под влиянием коррекции основных рискованных активов, общая ликвидность становится более жесткой.

2. Анализ экономических данных

Индекс PMI в производственном секторе показывает, что индекс новых заказов упал ниже уровня 50, а индекс занятости оказался ниже ожиданий, что отражает осторожность производителей в производстве и найме. Индекс PMI в непроизводственном секторе, наоборот, превзошел ожидания, что указывает на относительную устойчивость сектора услуг.

Прогнозы по ВВП продолжают понижаться, но в основном из-за негативного влияния чистого экспорта, тогда как личные потребительские расходы и частные инвестиции не сократились значительно.

Данные по非农就业分化, уровень безработицы немного увеличился, рост занятости замедлился, темпы роста зарплат ограничены. Компании склонны продлевать рабочее время существующих сотрудников, а не создавать новые рабочие места.

3. Монетарная политика и ликвидность

Выступление председателя Федеральной резервной системы передает ожидания относительно относительно мягкой денежно-кредитной политики:

• Склонен к ожиданию до прояснения тарифной политики
• Подтверждение цели по инфляции в 2%, краткосрочный рост инфляции не приведет к повышению ставок
• Считают, что экономические основы остаются стабильными, но если занятость продолжит замедляться, вероятность снижения процентных ставок увеличится.

Что касается ликвидности, баланс Федеральной резервной системы незначительно увеличился, но улучшение ограничено.

Рынок процентных ставок показывает, что краткосрочные кредитные ставки снижаются, и рынок ставит на снижение ставок в течение следующих 6 месяцев. Доходность 10-летних государственных облигаций начала расти, что указывает на смягчение ожиданий рецессии.

II. Макроэкономический прогноз на следующую неделю

Рынок все еще находится на стадии ожидания, тренд неясен, институциональные средства больше склоняются к выжидательной позиции, в краткосрочной перспективе трудно сформировать четкое направление. Рекомендуется обратить внимание на микроизменения в экономических данных за март-апрель, ожидая больше данных для подтверждения рыночного тренда.

Не следует быть чрезмерно пессимистичным, экономические основы не ухудшились. Инвесторы должны хорошо управлять своими позициями, поддерживать баланс между риском и защитой, ожидая появления более четких сигналов тренда.

Ключевые данные на следующей неделе:

• 10 марта: Ожидания инфляции в Нью-Йорке от Федерального резерва США на год в феврале
• 11 марта: Индекс уверенности малых предприятий NFIB за февраль в США
• 12 марта: данные по CPI США за февраль
• 13 марта: данные PPI США за февраль
• 14 марта: Индекс потребительской уверенности Мичиганского университета за март

Следует сосредоточить внимание на данных, таких как CPI, PPI и индекс потребительских настроений, чтобы оценить изменения в инфляции и потребительских тенденциях.