Криптоактивы рынок: игра четырех параллельных циклов

В последнее время в профессиональных кругах обсуждают важную тему: традиционная теория "четыре года один цикл" больше не применима к текущему рынку Криптоактивов. Если инвесторы по-прежнему будут придерживаться устаревшего мышления, ожидая простого роста бычьего рынка, они, вероятно, останутся позади рынка.

На самом деле текущая экосистема криптоактивов уже превратилась в сложную ситуацию, где одновременно работают четыре совершенно различных цикла:

Суперцикл Биткойна: долгосрочный медвежий рынок под управлением институциональных инвесторов

Биткойн уже превратился из спекулятивного инструмента в актив для институциональных инвестиций. Масштабы и инвестиционная логика крупных финансовых учреждений, публичных компаний и ETF полностью изменили рыночную структуру биткойна.

Ключевое изменение заключается в том, что токены розничных инвесторов массово переходят в руки институциональных инвесторов, представляемых одной технологической компанией. Эта фундаментальная реконструкция структуры токенов переопределяет механизм определения цены биткойна и его волатильные характеристики.

Для розничных инвесторов наибольшей проблемой является двойное давление временных и альтернативных издержек. Институциональные инвесторы могут выдерживать период удержания в 3-5 лет, тогда как розничным инвесторам часто трудно сохранить такое терпение.

В будущем может возникнуть медленный восходящий тренд биткойна, который продлится более десяти лет. Годовая доходность может стабилизироваться в диапазоне 20-30%, но внутридневная волатильность значительно снизится, становясь более похожей на стабильный рост технологической акции. Что касается конечного ценового потолка биткойна, то с точки зрения текущих розничных инвесторов, возможно, трудно точно предсказать.

Краткосрочный цикл MEME-токена: от народного веселья до профессиональных соревнований

Аргументы в пользу долгосрочного существования MEME токена по-прежнему актуальны. В периоды отсутствия сильного технологического нарратива MEME токен всегда будет соответствовать настроению рынка, финансированию и уровню внимания, заполняя рыночные пробелы.

Суть MEME токена заключается в том, что это спекулятивный инструмент для немедленного удовлетворения. Не требуется сложной технической верификации, достаточно символа, который может вызвать резонанс. От животных тем до политических мемов, от концепций ИИ до общественного IP, MEME токены уже стали полноценной цепочкой "монетизации эмоций".

Рынок MEME-токенов превращается из народного веселья в профессиональные соревнования. Обычным инвесторам становится все труднее получать прибыль в этих высокочастотных колебаниях. С приходом профессиональных команд, технических экспертов и крупных капиталов, этот когда-то "народный рай" становится невероятно конкурентоспособным.

Долгий цикл технологических инноваций: возможности в долине смерти

Наиболее инновационные проекты с реальными техническими барьерами, такие как расширение Layer2, технологии ZK, инфраструктура AI и т.д., обычно требуют 2-3 года или даже больше для разработки, прежде чем можно будет увидеть реальные результаты. Такие проекты следуют кривой зрелости технологий, а не эмоциональному циклу капитальных рынков, между которыми существует существенная временная разница.

Технические проекты часто подвергаются критике на рынке, главным образом потому, что на стадии концепции им присваивается слишком высокая оценка, а на стадии «долины смерти», когда технология действительно реализуется, они наоборот недооценены. Это приводит к тому, что освобождение ценности технических проектов проявляет нелинейный прогресс.

Для инвесторов с терпением и техническими навыками размещение перспективных технических проектов на этапе "долины смерти" может быть лучшей стратегией для получения сверхприбылей. Но это требует способности выдерживать длительные сроки ожидания и рыночное давление.

Краткосрочный цикл инновационных малых горячих точек: фрагменты, вынашивающие большие тренды

Перед формированием основной технической нарративы различные небольшие горячие точки быстро сменяли друг друга, от токенизации физических активов до децентрализованной физической инфраструктуры, от AI-агентов до AI-инфраструктуры, каждая небольшая горячая точка могла иметь окно всего 1-3 месяца.

Фрагментация и высокая частота ротации этого нарратива отражают двойное ограничение текущего рынка: нехватку внимания и эффективность поиска прибыли.

Типичный малый горячий цикл проходит шесть этапов: проверка концепции, тестирование капитала, расширение общественного мнения, вход на основе подражания, переоценка, вывод капитала. Чтобы получить прибыль в этой модели, ключевым моментом является вход на стадии "проверка концепции" до "тестирования капитала" и выход на пике "входа на основе подражания".

Суть конкуренции между небольшими горячими темами заключается в борьбе за ограниченные ресурсы внимания. Однако между этими горячими темами существует технологическая взаимосвязь и концептуальная прогрессия. Если последующие горячие темы смогут продолжить предыдущие, создавая системную связь и действительно устанавливая устойчивый цикл ценности в этом процессе, велика вероятность появления крупного тренда на уровне мейнстрима.

Согласно текущей ситуации с небольшими热点, наиболее вероятно, что в области инфраструктуры ИИ первыми произойдут прорывы. Если базовые технологии, такие как контекстные протоколы моделей, стандарты связи между агентами, распределенные вычисления, вывод и сети данных, смогут органично интегрироваться, это действительно имеет потенциал для создания значительной тенденции, подобной "лету ИИ".

Заключение

Понимание сути этих четырех параллельных циклов имеет решающее значение для нахождения подходящей стратегии в каждом из их ритмов. Без сомнения, однопоточная концепция "четырехлетнего цикла" уже не способна справиться со сложностью текущего рынка. Адаптация к новой норме "многопериодного параллелизма" может быть ключом к реальной прибыли на этом рынке.