Hyperliquid: анализ нового торгового платформы на основе HIP, Vaults и модели токенов

С 2014 года проблемы централизованных торговых платформ беспокоят участников криптовалютного рынка. После событий с FTX в 2022 году децентрализованные платформы с ордерными книгами получили больше внимания. К концу 2024 года Hyperliquid, запущенный командой эксперта по количественной торговле Джеффа Яна, быстро стал популярным в кругу Web3, вызвав широкий интерес. С TVL в несколько миллиардов долларов Hyperliquid обещает открыть новую главу в истории децентрализованных торговых платформ и стать феноменальным приложением.

Hyperliquid разработала приложение цепи, предназначенное для высокопроизводительной системы ордеров, и построила мост на Arbitrum. В настоящее время существует только 4 узла проверки, риск контракта моста очень высок, но это повысило эффективность торговли, достигнув уровня пользовательского опыта централизованной биржи. Это отражает стиль команды Hyperliquid: сначала сосредоточиться на пользовательском опыте и быстром привлечении пользователей, а затем, когда масштаб достигнет определенного уровня, решить проблемы децентрализации и безопасности. Такой подход также часто встречается в проектах, таких как Solana и Optimism, и коммерческий эффект обычно неплох.

Основная проблема, с которой сталкивается Hyperliquid, — это проблема холодного старта. Торговые платформы обладают сильным сетевым эффектом, и холодный старт для новой платформы очень сложен. Hyperliquid инвестирует значительные средства в рыночные операции, а также разработала продукт, направленный на решение проблемы холодного старта.

HIP-1 и HIP-2

Hyperliquid внедрил два ключевых предложения HIP-1 и HIP-2 для решения проблем с листингом токенов и их обращением. HIP-1 в основном решает вопросы выпуска и управления токенами на цепочке, аналогично ERC-20 в Ethereum. HIP-2 предоставляет автоматизированное решение для создания рынка, осуществляя "линейное создание рынка" в заданном ценовом диапазоне.

В отличие от традиционных маркет-мейкеров, Hyperliquid принимает депозиты пользователей для маркетинга в децентрализованной форме, значительно снижая затраты на листинг и обращение для проектов. HIP-1 и HIP-2 принесли Hyperliquid хорошую репутацию, однако в настоящее время стоимость листинга все еще довольно высокая.

Hyperliquid использует механизм голландского аукциона для листинга токенов, каждый цикл длится 31 час, в год ограничено 280 мест для листинга токенов. Этот подход обеспечивает открытость и прозрачность процесса листинга, предотвращает человеческое вмешательство и исключает листинг низкокачественных проектов.

Хранилища

Vaults Hyperliquid являются основными примитивами, написанными на нижнем уровне, которые отвечают за операции с маркетмейкингом и клирингом. Пользователи могут предоставлять средства в Vaults и делить доходы или убытки пропорционально долям. Vaults в основном занимаются резервным клирингом, предотвращая возникновение плохих долгов.

В настоящее время официально созданы HLP для рынка и Liquidator для ликвидации, пользователи также могут создавать собственные хранилища. Наличие хранилищ распределяет доходы от маркетинга и ликвидации среди сообщества, что не только решает проблему холодного старта, но и получает хорошие отзывы.

Токен-эмпауэринг

Hyperliquid делит значительную часть доходов от бизнеса между держателями $HYPE в качестве стимула. Часть комиссий за сделки и за размещение токенов используется для выкупа и сжигания $HYPE, что уменьшает обращаемое количество. $HYPE также используется в качестве комиссии за Gas в сети, и в будущем могут появиться дополнительные сценарии использования.

Спор

Основные споры вокруг Hyperliquid сосредоточены на безопасности средств и проблемах с накруткой объемов. Он работает на независимой блокчейн-платформе, код узлов не опубликован, многофункциональные узлы могут контролироваться командой проекта. Кроме того, данные о торговых объемах и ставках на средства также вызывают подозрения, что может быть связано с накруткой объемов.

В целом, продуктовый дизайн Hyperliquid сосредоточен на быстрой преодолении холодного старта и предоставлении пользователям опыта, аналогичного централизованным биржам. Судя по результатам, их стратегия оказалась очень успешной и заслуживает изучения и заимствования.