Стратегия Биткойна MicroStrategy: новая инвестиционная легенда
В историческом контексте Уолл-стрит, путь трансформации стратегии Биткойн компании MicroStrategy( безусловно станет уникальной новой легендой.
Стратегия Биткойн, привлекшая внимание всего мира
В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала глобальный кризис ликвидности, страны начали проводить мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, что привело к обесцениванию валюты и увеличению инфляционных рисков.
Майкл Сейлор переоценил ценность Биткойна во время пандемии. Он считает, что при ежегодном увеличении денежной массы на 15% необходим актив-убежище, который не привязан к фиатной валюте. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для MicroStrategy.
В отличие от BTC ETF или других физических Биткойн ETP, которые были выпущены некоторыми компаниями, стратегия Биткойна MicroStrategy является более агрессивной. Она приобретает Биткойн с помощью неиспользуемых средств компании, выпускает конвертируемые облигации, увеличивает выпуск акций и т.д., что позволяет компании напрямую получать потенциальную прибыль от роста Биткойна, одновременно неся риски падения, в то время как ETF/ETP больше ориентированы на отслеживание цен.
![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(
Источники финансирования MicroStrategy и процесс покупки Биткойна
Майкро стратеги в основном привлекают средства для покупки Биткойн четырьмя способами:
1. Использование собственных средств для покупки
Первые три инвестиции были сделаны с использованием свободных средств на счету. В августе 2020 года было вложено 250 миллионов долларов в покупку 21400 Биткойнов; в сентябре было вложено 175 миллионов долларов в покупку 16796 Биткойнов; в декабре было вложено 50 миллионов долларов в покупку 2574 Биткойна.
2. Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций
Чтобы купить больше Биткойна, MicroStrategy начала выпуск конвертируемых облигаций для финансирования. Конвертируемые облигации позволяют инвесторам при определенных условиях конвертировать облигации в акции компании, имеют низкую процентную ставку или даже нулевую, при этом устанавливая цену конвертации выше текущей цены акций.
3. Выпуск приоритетных обеспеченных облигаций
Микростратегия также выпустила обеспеченные облигации на сумму 489 миллионов долларов с сроком погашения в 2028 году и процентной ставкой 6,125%. Это обеспеченные облигации с низким риском, но только фиксированным доходом. Эта партия облигаций была погашена досрочно.
4. Выпуск акций по рыночной цене
С учетом того, что стратегия Биткойна начинает приносить плоды, акции MSTR продолжают расти, а MicroStrategy использует больше методов эмиссии акций по рыночной цене для финансирования. Этот способ имеет низкий риск, не создает долгового бремени и не имеет фиксированной даты погашения.
МайкроStrategy подписала публичные соглашения о продаже на открытом рынке с несколькими агентствами и может периодически выпускать и продавать акции класса A через эти агентства. Это то, что в отрасли называется ATM, что более гибко и позволяет выбирать время продажи новых акций в зависимости от ситуации на вторичном рынке.
По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy в общей сложности инвестировала около 27,7 миллиарда долларов, купив 444262 Биткойн по средней цене 62257 долларов за токен.
![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от микро-стратегии])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(
О нескольких ключевых вопросах покупки Биткойна с "умным плечом" от MicroStrategy
) 1. Насколько высоки риски рычагов у MicroStrategy?
Заключение: не очень высоко.
По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy владеет 444262 Биткойном, стоимостью 42,25 миллиарда долларов. При условии, что другие активы остаются неизменными ###, что составляет 1,49 миллиарда долларов (, общая сумма активов составляет 43,74 миллиарда долларов, а обязательства - 7,27385 миллиарда долларов, коэффициент задолженности к капиталу составляет всего 0,208.
Сравнивая с ведущими上市ыми компаниями на американском рынке, компания MicroStrategy, перешедшая от программного обеспечения к финансам, имеет здоровое соотношение долга к капиталу.
![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 2. В каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем?
Вывод: если MicroStrategy больше не будет выпускать конвертируемые облигации, Биткойн в долгосрочной перспективе упадет ниже 16364 долларов, и стоимость активов окажется ниже общей суммы конвертируемых облигаций в 7,27 миллиарда долларов. Если использовать только финансирование через ATM и неиспользованные средства для покупки токенов, по мере увеличения позиций эта "линия банкротства" может стать еще ниже.
Конвертируемые облигации MicroStrategy делятся на два этапа: на начальном этапе, когда цена облигации падает более чем на 2%, кредитор может реализовать своё право; на позднем этапе, когда облигация скоро истекает, правило 2% не применяется, и кредитор может получить наличные или конвертировать в акции.
Если необходимо погасить задолженность, MicroStrategy имеет несколько вариантов: продолжать выпускать новые акции для финансирования; выпустить новые облигации для погашения старых; продать часть Биткойн для погашения.
Сейчас маловероятно, что MicroStrategy окажется в состоянии "несостоятельности".
![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 3. Почему инвесторы начали интересоваться количеством токенов на акцию MSTR?
Заключение: количество токенов на акцию будет определять чистые активы MSTR на акцию.
История, которую руководство MicroStrategy рассказывает акционерам, это BTC Yield KPI. Пока рыночная капитализация MSTR выше общей стоимости держимых BTC, размывание капитала для покупки BTC может увеличить количество токенов на акцию, что означает рост чистых активов на акцию и остается ценным для акционеров.
В настоящее время MicroStrategy владеет 444262 Бит, общая стоимость активов составляет около 42,256 миллиарда долларов США. Рыночная капитализация MSTR составляет 80,37 миллиарда долларов, что в 1,902 раза превышает стоимость хранения Биткойна, премия составляет 90,2%. Общий объем акций составляет 244 миллиона, каждая акция соответствует примерно 0,0018 Бит.
Это и есть суть "умного плеча", которое превращает разницу между рыночной капитализацией компании и капитализацией Биткойна в преимущества капитальных операций.
![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 4. Почему за последние два месяца MicroStrategy более агрессивно покупает Биткойн?
Заключение: возможно, из-за высокой цены акций MSTR.
В ноябре-декабре 2024 года MicroStrategy инвестировала 17,69 миллиарда долларов США через банкоматы и выпуск конвертируемых облигаций, что составило 63,8% от общего объема инвестиций ###, приобретя 192042 Биткойн (, что составило 43,2% от общего объема покупок ). Из них 14,69 миллиарда было получено через финансирование банкоматов.
Генеральный директор MicroStrategy на конференции по финансовым отчетам за третий квартал 2024 года предложил "42B план": в течение следующих трех лет будет выпущено 21B банкоматов + 21B фиксированного дохода для дальнейшего увеличения доли Биткойна.
Если в конечном итоге будет привлечено 42 миллиарда долларов через эмиссию, предположим, что эмиссия составляет 330 долларов за акцию, общий объем акций составит 371,3 миллиона акций. При покупке Биткойн за 100 тысяч долларов за монету можно будет приобрести 420 тысяч монет, общая позиция достигнет 864262 монет. В это время количество токенов на акцию увеличится до 0,00233, рост составит 29,4%. Общая рыночная капитализация MSTR составляет 122,53 миллиарда долларов, общая стоимость BTC в портфеле составляет 86,4 миллиарда, премия к рыночной капитализации все еще существует.
( 5. После MicroStrategy, какие еще факторы могут способствовать росту Биткойн?
Заключение: кроме компаний, подражающих MicroStrategy, возможно, будут более стратегические запасы на уровне государства, но не стоит ожидать слишком многого от этого бычьего рынка.
В этом раунде роста Биткойн основными покупками являются:
Долгосрочные держатели с сильным консенсусом о Биткойне
Прирост капитала традиционного финансового рынка, связанный с ETF
MicroStrategy продолжает покупать, множество других публичных компаний следуют примеру
Государственные стратегические запасы
В настоящее время некоторые страны владеют Биткойном, но в большинстве случаев это результаты изъятия правоохранительными органами. Только Сальвадор является настоящим держателем, имея в своем распоряжении 6002 BTC. Бутан владеет 11688 BTC, добытых в результате майнинга, но в последнее время он сократил свои запасы.
Если Трамп будет избран и продвинет стратегические запасы Биткойна в правительстве США, это может побудить больше стран последовать его примеру, став новым двигателем роста.
![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###
Итог
Стратегия Биткойн компании MicroStrategy является не только экспериментом по трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в истории финансов. Благодаря тонкой капиталовложению, умному плечу и пониманию ценности Биткойн, она добилась роста рыночной капитализации и вывела Биткойн на традиционную финансовую арену, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капиталовложениями.
Этот смелый эксперимент может быть лишь прологом к легенде Биткойна, но может стать большим шагом в новую эпоху финансов.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Анализ стратегии Биткойн от MicroStrategy: как умный рычаг переписывает инвестиционные легенды
Стратегия Биткойна MicroStrategy: новая инвестиционная легенда
В историческом контексте Уолл-стрит, путь трансформации стратегии Биткойн компании MicroStrategy( безусловно станет уникальной новой легендой.
Стратегия Биткойн, привлекшая внимание всего мира
В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала глобальный кризис ликвидности, страны начали проводить мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, что привело к обесцениванию валюты и увеличению инфляционных рисков.
Майкл Сейлор переоценил ценность Биткойна во время пандемии. Он считает, что при ежегодном увеличении денежной массы на 15% необходим актив-убежище, который не привязан к фиатной валюте. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для MicroStrategy.
В отличие от BTC ETF или других физических Биткойн ETP, которые были выпущены некоторыми компаниями, стратегия Биткойна MicroStrategy является более агрессивной. Она приобретает Биткойн с помощью неиспользуемых средств компании, выпускает конвертируемые облигации, увеличивает выпуск акций и т.д., что позволяет компании напрямую получать потенциальную прибыль от роста Биткойна, одновременно неся риски падения, в то время как ETF/ETP больше ориентированы на отслеживание цен.
![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(
Источники финансирования MicroStrategy и процесс покупки Биткойна
Майкро стратеги в основном привлекают средства для покупки Биткойн четырьмя способами:
1. Использование собственных средств для покупки
Первые три инвестиции были сделаны с использованием свободных средств на счету. В августе 2020 года было вложено 250 миллионов долларов в покупку 21400 Биткойнов; в сентябре было вложено 175 миллионов долларов в покупку 16796 Биткойнов; в декабре было вложено 50 миллионов долларов в покупку 2574 Биткойна.
2. Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций
Чтобы купить больше Биткойна, MicroStrategy начала выпуск конвертируемых облигаций для финансирования. Конвертируемые облигации позволяют инвесторам при определенных условиях конвертировать облигации в акции компании, имеют низкую процентную ставку или даже нулевую, при этом устанавливая цену конвертации выше текущей цены акций.
3. Выпуск приоритетных обеспеченных облигаций
Микростратегия также выпустила обеспеченные облигации на сумму 489 миллионов долларов с сроком погашения в 2028 году и процентной ставкой 6,125%. Это обеспеченные облигации с низким риском, но только фиксированным доходом. Эта партия облигаций была погашена досрочно.
4. Выпуск акций по рыночной цене
С учетом того, что стратегия Биткойна начинает приносить плоды, акции MSTR продолжают расти, а MicroStrategy использует больше методов эмиссии акций по рыночной цене для финансирования. Этот способ имеет низкий риск, не создает долгового бремени и не имеет фиксированной даты погашения.
МайкроStrategy подписала публичные соглашения о продаже на открытом рынке с несколькими агентствами и может периодически выпускать и продавать акции класса A через эти агентства. Это то, что в отрасли называется ATM, что более гибко и позволяет выбирать время продажи новых акций в зависимости от ситуации на вторичном рынке.
По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy в общей сложности инвестировала около 27,7 миллиарда долларов, купив 444262 Биткойн по средней цене 62257 долларов за токен.
![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от микро-стратегии])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(
О нескольких ключевых вопросах покупки Биткойна с "умным плечом" от MicroStrategy
) 1. Насколько высоки риски рычагов у MicroStrategy?
Заключение: не очень высоко.
По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy владеет 444262 Биткойном, стоимостью 42,25 миллиарда долларов. При условии, что другие активы остаются неизменными ###, что составляет 1,49 миллиарда долларов (, общая сумма активов составляет 43,74 миллиарда долларов, а обязательства - 7,27385 миллиарда долларов, коэффициент задолженности к капиталу составляет всего 0,208.
Сравнивая с ведущими上市ыми компаниями на американском рынке, компания MicroStrategy, перешедшая от программного обеспечения к финансам, имеет здоровое соотношение долга к капиталу.
![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 2. В каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем?
Вывод: если MicroStrategy больше не будет выпускать конвертируемые облигации, Биткойн в долгосрочной перспективе упадет ниже 16364 долларов, и стоимость активов окажется ниже общей суммы конвертируемых облигаций в 7,27 миллиарда долларов. Если использовать только финансирование через ATM и неиспользованные средства для покупки токенов, по мере увеличения позиций эта "линия банкротства" может стать еще ниже.
Конвертируемые облигации MicroStrategy делятся на два этапа: на начальном этапе, когда цена облигации падает более чем на 2%, кредитор может реализовать своё право; на позднем этапе, когда облигация скоро истекает, правило 2% не применяется, и кредитор может получить наличные или конвертировать в акции.
Если необходимо погасить задолженность, MicroStrategy имеет несколько вариантов: продолжать выпускать новые акции для финансирования; выпустить новые облигации для погашения старых; продать часть Биткойн для погашения.
Сейчас маловероятно, что MicroStrategy окажется в состоянии "несостоятельности".
![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 3. Почему инвесторы начали интересоваться количеством токенов на акцию MSTR?
Заключение: количество токенов на акцию будет определять чистые активы MSTR на акцию.
История, которую руководство MicroStrategy рассказывает акционерам, это BTC Yield KPI. Пока рыночная капитализация MSTR выше общей стоимости держимых BTC, размывание капитала для покупки BTC может увеличить количество токенов на акцию, что означает рост чистых активов на акцию и остается ценным для акционеров.
В настоящее время MicroStrategy владеет 444262 Бит, общая стоимость активов составляет около 42,256 миллиарда долларов США. Рыночная капитализация MSTR составляет 80,37 миллиарда долларов, что в 1,902 раза превышает стоимость хранения Биткойна, премия составляет 90,2%. Общий объем акций составляет 244 миллиона, каждая акция соответствует примерно 0,0018 Бит.
Это и есть суть "умного плеча", которое превращает разницу между рыночной капитализацией компании и капитализацией Биткойна в преимущества капитальных операций.
![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 4. Почему за последние два месяца MicroStrategy более агрессивно покупает Биткойн?
Заключение: возможно, из-за высокой цены акций MSTR.
В ноябре-декабре 2024 года MicroStrategy инвестировала 17,69 миллиарда долларов США через банкоматы и выпуск конвертируемых облигаций, что составило 63,8% от общего объема инвестиций ###, приобретя 192042 Биткойн (, что составило 43,2% от общего объема покупок ). Из них 14,69 миллиарда было получено через финансирование банкоматов.
Генеральный директор MicroStrategy на конференции по финансовым отчетам за третий квартал 2024 года предложил "42B план": в течение следующих трех лет будет выпущено 21B банкоматов + 21B фиксированного дохода для дальнейшего увеличения доли Биткойна.
Если в конечном итоге будет привлечено 42 миллиарда долларов через эмиссию, предположим, что эмиссия составляет 330 долларов за акцию, общий объем акций составит 371,3 миллиона акций. При покупке Биткойн за 100 тысяч долларов за монету можно будет приобрести 420 тысяч монет, общая позиция достигнет 864262 монет. В это время количество токенов на акцию увеличится до 0,00233, рост составит 29,4%. Общая рыночная капитализация MSTR составляет 122,53 миллиарда долларов, общая стоимость BTC в портфеле составляет 86,4 миллиарда, премия к рыночной капитализации все еще существует.
( 5. После MicroStrategy, какие еще факторы могут способствовать росту Биткойн?
Заключение: кроме компаний, подражающих MicroStrategy, возможно, будут более стратегические запасы на уровне государства, но не стоит ожидать слишком многого от этого бычьего рынка.
В этом раунде роста Биткойн основными покупками являются:
В настоящее время некоторые страны владеют Биткойном, но в большинстве случаев это результаты изъятия правоохранительными органами. Только Сальвадор является настоящим держателем, имея в своем распоряжении 6002 BTC. Бутан владеет 11688 BTC, добытых в результате майнинга, но в последнее время он сократил свои запасы.
Если Трамп будет избран и продвинет стратегические запасы Биткойна в правительстве США, это может побудить больше стран последовать его примеру, став новым двигателем роста.
![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###
Итог
Стратегия Биткойн компании MicroStrategy является не только экспериментом по трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в истории финансов. Благодаря тонкой капиталовложению, умному плечу и пониманию ценности Биткойн, она добилась роста рыночной капитализации и вывела Биткойн на традиционную финансовую арену, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капиталовложениями.
Этот смелый эксперимент может быть лишь прологом к легенде Биткойна, но может стать большим шагом в новую эпоху финансов.